خرید ثانویه به علاوه مبادله

مایک بیکر ، به روز شده در 3 نوامبر 2022

روش زیر برای تأمین نقدینگی بنیانگذاران در طی سه سال گذشته بسیار محبوب بوده است: یک سرمایه گذار در طی تأمین مالی ترجیحی با قیمت ترجیحی ، سهام مشترک را از بنیانگذاران خریداری می کند. همان سهام مشترک پس از آن توسط سرمایه گذار با این شرکت برای جدیدترین کلاس سهام ترجیحی ، به طرز جادویی رد و بدل می شود ، این همان چیزی است که سرمایه گذار واقعاً تمام وقت می خواست.

من این ساختار خرید ثانویه به علاوه برای اولین بار در پایان سال 2019 را دیدم. [1]اکنون من آن را حدود چهل بار دیده ام که 100 شرکت AMLAW در آن ثبت نام کرده اند.

با این حال ، نظر مردمی در مورد امکان سنجی این ساختار از بین رفته است. بنگاه های حسابداری پلیس را آغاز کرده اند ، و به تازگی امروز شنیده ام که DLA Piper ، یک موسسه حقوقی بزرگ ، همچنین تصمیم گرفته است که دلتا بین ارزیابی پس از سرمایه گذاری 409a و قیمت خرید سهام مشترک باید باشدبه عنوان جبران خسارت گزارش شده و از آن بازداشت شده است.

در زیر ، من در مورد خطر مالیاتی مرتبط با این ساختار بحث می کنم. برای اهداف زیر ، من فرض می کنم که این شرکت به عنوان یک شرکت C مالیات می گیرد و بنیانگذار کارمند است.[2]

جبران احتمالی

ریسک شماره 1: این خطر وجود دارد که IRS مبلغ دریافت شده توسط بنیانگذاران را بیش از قیمت مشترک به عنوان جبرانی در نظر بگیرد.

بیایید ارزیابی 409A را که باید بلافاصله پس از سری A مؤثر باشد ، در هر سهم از 40 دلار ارزش داشته باشد. اما قیمت سری A 1. 20 دلار است.

IRS می تواند در مورد این حقایق استدلال کند که 80 دلار از 1. 20 دلار برای پرداخت به بنیانگذاران در هر سهم پرداخت می شود. در واقع ، گنجینه. Reg. 1. 83-6 (د) به طور خاص بیان می کند که اگر ملک توسط یک سهامدار یک شرکت (یعنی سرمایه گذار) به یک کارمند آن شرکت با توجه به خدمات انجام شده منتقل شود ، که به عنوان سهم سرمایه توسط سهامدار رفتار می شوداین شرکت و پس از آن پاداش شرکت به کارمند. گفت: روش دیگر ، اگر قصد جبرانی وجود داشته باشد ، این شرکت نسبت به 80 دلار تعهد خود را تعهد می کند و چنین مبلغی را برای W-2 بنیانگذار گزارش می دهد.

علیرغم این خطر ، تقریباً در تمام این ثانویه ها که بین سال 2019-MID 2022 دیدم ، طرفین این موقعیت را گرفتند که کل مبلغ پرداخت شده برای سهام مشترک قیمت خرید را نشان می دهد. برای مهمانی هایی که آن مقام را به دست گرفتند ، مردمی معتقد بودند که اگر بتوانند این موضوع را نشان دهند ، کمک می کند:

• به بنیانگذاران حتی بدون خرید جبران خسارت معقول پرداخت شد.
• سرمایه گذار هیچ قصد غرامت بنیانگذار را نداشت ، بلکه فقط سهام بیشتری را می خواست.
• به هر دارنده مشترک امکان شرکت در همان قیمت ارائه می شد.

تصور من این است که اکنون ، حتی اگر بتوانید حقایق خوب فوق را نشان دهید ، شرکت های حسابداری شروع می کنند که دلتا بین ارزیابی 409A سهام مشترک و مبلغ پرداخت شده توسط سرمایه گذار برای سهام به عنوان جبران خسارت رفتار می شود.

سهام تجارت کوچک واجد شرایط

ریسک شماره 2: این خطر وجود دارد که IRS ساختار را در نظر بگیرد که واقعاً سرمایه گذار باشد که از این شرکت ترجیح داده می شود و پس از آن شرکت بازپرداخت سهام مشترک بنیانگذار را در نظر می گیرد. چنین شناسایی مجدد می تواند باعث ایجاد یک پنجره سیاه QSBS شود.

سهام مشاغل کوچک واجد شرایط (QSBS) سهام است که مستقیماً از یک تجارت کوچک واجد شرایط دریافت می شود ، که اگر بیش از پنج سال در آن نگهداری شود ، منجر به 0 ٪ مالیات بر درآمد فدرال در فروش می شود. [3]با تعمیم کمی ، یک تجارت کوچک واجد شرایط یک شرکت داخلی C است که یک تجارت غیر خدمات است که هرگز بیش از 50 میلیون دلار ارزش نداشته است.

اگر این شرکت یک تجارت کوچک واجد شرایط باشد ، معمولاً می خواهید از آنچه "رستگاری قابل توجه" محسوب می شود ، جلوگیری کنید. بازخرید قابل توجه هنگامی اتفاق می افتد که یک شرکت سهام خود را خریداری کند ، به غیر از حادثه بازنشستگی یا خاتمه یا سایر خاتمه کارکنان یک کارمند یا مدیر و بازپرداختهای کل در یک پنجره 2 ساله نورد (یک سال عقب و یک سال پیش از هرتاریخ تست) ، بیش از همه:

• 10،000 دلار ؛
• 5 ٪ از ارزش شرکت از ابتدای پنجره 2 ساله ؛وت
• 2 ٪ از ارزش شرکت ، که از تاریخ هر خرید مجدد ارزش دارد.

نتیجه بازخرید قابل توجه این است که هر سهام صادر شده در پنجره 2 ساله QSB نخواهد بود.

همچنین یک آزمایش فردی وجود دارد که از یک پنجره نورد 4 ساله استفاده می کند. اگر یک خرید مجدد آزمایش فردی را نقض کند ، یک پنجره سیاه 4 ساله (2 سال به عقب ، 2 سال به جلو) برای آن سهامدار اعمال می شود ، به گونه ای که هر سهام که سهامدار دریافت کرده یا طی 4 سال دریافت کرده باشد ، QSB نخواهد بود.

دو شریک مالیاتی در K& L Gates با من به اشتراک گذاشتند که از نظر آنها "برای IRS دشوار خواهد بود که معامله را به عنوان یک سرمایه گذاری و به دنبال آن یک بازخرید ، انجام دهند. این شامل اختراع یک گام بدون هدف است ، که طبق قانون دادرسی مجاز به صلاحیت IRS برای اعمال ماده از طریق فرم مجاز نیست. علاوه بر این ، تاریخ قانونگذاری 1202 روشن می کند که هدف از قوانین بازپرداخت ، جلوگیری از دور زدن مالیات دهندگان از نیاز به صدور سهام اصلی است. اگر سرمایه گذار سهام را از بنیانگذار خریداری کند ، و سهام بلافاصله قبل یا بلافاصله پس از خرید به سری A تبدیل می شود ، این سهام QSB نخواهد بود ، بنابراین هیچ سوءاستفاده ای وجود ندارد. "

درست است که اگر معامله شارژ نشود ، سهام سری A که در خرید به علاوه مبادله توسط سرمایه گذار دریافت می شود ، QSBS نخواهد بود.

با این حال ، من متقاعد نشده ام که هیچ خطری برای شارژ مجدد رستگاری در اینجا وجود ندارد ، که به نوبه خود می تواند بر وضعیت QSBS تمام سهام صادر شده در سری A تأثیر بگذارد. فکر نمی کنم من یک قدم را به اندازه من اختراع کنمنگران جریان نقدی واسطه بود. این شرکت در واقع سهام ترجیحی را صادر می کند و بنیانگذار برای مشترک خود قیمت مورد نظر خود را دریافت می کند. من فقط نگران هستم که IRS ممکن است بگوید که سرمایه گذار که پول نقد را مستقیماً به دارنده مشترک ارسال می کند ، واقعیت اقتصادی را که پول نقد در واقع به دلیل شرکت بوده است تغییر نمی دهد (زیرا این امر ترجیح داده شده است) و شرکت تصمیم به ارسال آن گرفتبه دارنده مشترک برای پرداخت هزینه مشترک خود (که طبق حقایق واقعی شرکت لغو می کند). از این گذشته ، این خزانه داری را آینه نمی کند. Reg. 1. 83-6 (د) در بالا بحث شده است؟

گفت ، گنجینه. Reg. بخش 1. 1202-2 (ج) به طور خاص سعی می کند از قوانین قابل رستگاری قابل توجه از گنجینه فاصله بگیرد. Reg. بخش 1. 83-6 (د) (1) در یک زمینه کمی متفاوت ، که شاید نشان دهد این قوانین به این روش همپوشانی ندارند.

زباله های شرکتی

ریسک شماره 3: این خطر وجود دارد که سهامداران ممکن است از شرکت برای زباله های شرکت شکایت کنند.

در سال 2015 ، اقیانوس دیجیتال توسط یک سهامدار شکایت شد. [4]چرا؟از آنجا که اقیانوس های دیجیتال از بنیانگذاران با قیمت ترجیحی مشترک هستند و سپس چرخانده و گزینه هایی را با قیمت بسیار پایین تر صادر می کنند. سهامدار استدلال کرد که یا شرکت با خرید با قیمتی بیش از ارزش بازار منصفانه ، وجوه را هدر داد ، یا گزینه هایی را با قیمت زیر ارزش بازار عادلانه به دلیل نقض شرایط برنامه تشویقی سهام و در نقض بند 409A از درآمد داخلی اعطا کرد. کد

شباهت ها آشکار است. توضیح این که چرا یک شرکت در ساختاری که ما در مورد آن بحث کرده ایم ، مبادله سهام مشترک یک سرمایه گذار برای ترجیحی بدون دریافت هیچ گونه ملاحظه است ، دشوار است.

تنوع که خطر را کاهش می دهد

من در مورد تنوع بالایی که بهتر دوست دارم اجرا کرده ام. فرض کنید سرمایه گذاران قصد داشتند سهام سهام مشترک را از بنیانگذاران با قیمت ترجیحی برای کل 2 میلیون دلار خریداری کنند. در عوض ، آیا سرمایه گذاران سهام مشترک بنیانگذاران را برای برخی از بخش های قابل قبول آن ، مانند 1. 8 میلیون دلار خریداری می کنند ، و سپس سرمایه گذاران باقیمانده (در این مورد 200K دلار) را به این شرکت می پردازند تا این امتیاز را برای مبادله سهام مشترک خود به این شرکت بپردازند. ارجح. سرانجام ، این شرکت در صورت تمایل 200 کیلو دلار به عنوان پاداش به بنیانگذاران پرداخت می کند ، که مشمول مالیات بر درآمد و اشتغال عادی خواهد بود. به نظر من ، این خطر شرح داده شده زیر را کاهش می دهد که IRS ممکن است خرید متقاطع را به عنوان بازپرداخت دوباره مشخص کند ، و این خطر وجود دارد که IRS ممکن است هر یک از قیمت های خریداری شده در نظر گرفته شده را به عنوان غرامت شارژ کند. حق مبادله ممکن است به عنوان گزینه ای ساخته شود تا اطمینان حاصل شود که دریافت 200K دلار توسط شرکت متناسب با مالیات موجود در بخش IRC بخش 1032 است.

بین سال 2019-MID 2022 این تغییر بسیار محبوب نبود ، بلکه نسخه وانیل ساده همان چیزی بود که من از 10 بار 9 بار دیدم. من نمی دانم که آیا این تغییر برای برآورده کردن نگرانی های اخیر بنگاه های حسابداری در مورد ساختار کافی خواهد بود ، و اگر چنین است اگر ممکن است مردم شروع به استفاده از آن کنیم ، یا در عوض این ساختار ثانویه "خرید + مبادله" به سادگی از بین می روددر کل

مایک بیکر اغلب با توجه به پیامدهای مالیاتی خریدهای ثانویه توصیه می کند. وی دارای وسعت و عمق تجربه در قانون مالیات و مزایای کارمندان و جبران خسارت است که چندین دهه است. برای کسب اطلاعات بیشتر ، لطفا با قانون مالیات بیکر تماس بگیرید.

[1] نسخه قبلی این ساختار که سالهاست مورد استفاده قرار می گیرد (اگرچه چند سال پیش رایج تر بود) سهام FF است که سهام مشترکی است که از همان ابتدا به یک بنیانگذار صادر شده است که از ابتدا به آن ساخته شده است و به آن اجازه تبدیل می شودبه سهام ترجیحی ، بنابراین یک بنیانگذار می تواند آن را در دور تأمین مالی آینده به سرمایه گذاران بفروشد. من فکر می کنم که سهام FF برای جلوگیری از خطرات شرح داده شده در این مقاله کار بهتری انجام می دهد. این واقعیت که سهام FF از محبوبیت خودداری کرده است ، به نظر من این است که برای مؤثرتر بودن ، باید در شکل گیری قرار گیرد ، این زمانی است که ممکن است بنیانگذاران هنوز مشاور را درگیر نکرده اند و در هر صورت محتمل استپول نقد بند و مایل به جلوگیری از هرگونه عارضه اضافی است.

[2] اگر بنیانگذار یک پیمانکار مستقل شرکت باشد ، این ملاحظات مشابه اعمال می شود ، به جز اینکه این شرکت در معرض خطر داشتن تعهد خودداری نیست و هر مبلغ جبرانی در فرم 1099-MISC به جای در یک گزارش می شودW-2.

[3] نرخ های بالاتر در مورد سهام صادر شده قبل از 28 سپتامبر 2010 اعمال می شود. همچنین ، برای اعمال نرخ QSBS مطلوب ، علاوه بر اجتناب از بازپرداخت های قابل توجه ، شرکت باید در طول قابل ملاحظه ای تمام دوره نگهدارنده سهامدار یک تجارت فعال را اداره کند. سرانجام ، مجلس همین امروز نسخه ای از لایحه Build Better Better را تصویب کرد ، که در صورت تصویب مجلس سنا و به امضاء قانون ، در سالهایی که درآمد ناخالص تعدیل شده مالیات دهنده بیش از 400000 دلار است ، محرومیت 100 ٪ QSBS را به 50 ٪ کاهش می دهد.

[4] سهامدار همچنین از مشاوره خارج از اقیانوس دیجیتال و شرکت ارزیابی شکایت کرد.