S& P 500 ، حجم و نوسانات می تواند در هفته و ماه 2023 به کجا برود؟

ما سال معاملاتی 2022 را به پایان رسانده ایم و اکنون به سال 2023 می رویم. همانطور که اغلب در دوره نهایی نقدینگی در بیشتر سالهای معاملاتی انتظار می رود ، اشتهای سوداگرانه در هفته های پایانی دسامبر کشش را از دست داد. از دیدگاه کاملاً آماری ، سه ماهه چهارم سال 2023 بازیابی 6. 1 درصدی را برای S& P 500 ثبت کرد - که من به عنوان یک موضع برای "روند خطر" استفاده می کنم - به دنبال سه چهارم متوالی از دست دادن (اولین کشش از سال 2008). با این حال ، در سال ، همان شاخص در نهای ت-20 درصد از دست داد. این بدترین سال از بحران بزرگ مالی در سال 2008 و سومین عملکرد بدترین سالانه برای معیار در 48 سال است. در قرن گذشته ، S& P 500 فقط در این بازه زمانی 30 از 100 سال از دست داده است. در همان بازه زمانی فقط چهار مورد وجود داشته است که بازارها سالهای متوالی را در خواندن تحقق بخشیده ان د-آخرین مورد اسلایدهای سه ساله 2000 تا 2002 و-40 درصد. به استثنای افسردگی بزرگ اوایل دهه 1930 ، سال بعد ا ز-20 درصد یا ضرر بیشتر از S& P 500 به طور متوسط 21 درصد افزایش داشت.

نمودار S& P 500 در مقیاس لگاریتمی با نرخ 1 ساله تغییر (سالانه)

آمار می تواند بینش ارزشمندی را ارائه دهد ، اما چنین میانگین ها نباید به عنوان یقین از آنچه در پیش رو است ، تفسیر شود. شرایط اساسی در طول هفته ها ، ماه ها و سالها تغییر می کند و طرح طبیعی یک تقویم را کاهش می دهد. در حالی که خسارات سالانه به عقب از نظر تاریخی غیرمعمول است ، گسترش ضررها در بخشی از سال بعد بسیار شایع است. این مهم است که بخاطر داشته باشیم که به سال 2023 می رویم با توجه به اینکه برخی از مهمترین مضامین اساسی سال گذشته در حمایت از گاوها برطرف نشده است. تورم دردناک ، محاصره تجاری ، شرایط مالی محکم تر و نگرانی های رکود اقتصادی از جمله موضوعات برتر است که فشار مداوم را تهدید می کند. با حرکت به سال نزدیک ، تحولات در نهایت مقیاس های این مضامین اصلی را نادیده می گیرد. اما در صورت عدم وجود اصرار اساسی ، معامله گران و سرمایه گذاران باید میانگین فصلی را در نظر داشته باشند.

نمودار آینده S& P 500 Emini با حجم و پوشش داده شده با شاخص نوسانات VIX (روزانه)

با شروع ماهانه ، مهم است که تصویری بزرگتر از محیط بازار بدست آوریم که به طور معمول در ابتدای سال می بینیم. از نظر تاریخی ، ماه ژانویه به طور متوسط 0. 9 درصد افزایش در طول ماه داشته است ، اما عملکرد سال به سال می تواند به طرز چشمگیری متفاوت باشد. برای من مفیدتر از میانگین شرایط ، حجم و نوسانات معمولی در بازه زمانی است. حجم از ماه دسامبر تا ژانویه با توجه به مقایسه های پایان ماه افزایش یافته است ، اما میانگین ماهها با توجه به میزان روزانه ، ژانویه در مقایسه با ماه قبل فقط نسبتاً بالاتر است. با این حال ، در یک روز معاملاتی تعدیل شده ، ژانویه دومین ماه نازکترین ماه گردش مالی سال تقویم است. در مقایسه ، نوسانات برای شروع سال انتخاب می شود. ارزیابی نوسانات به عنوان میانگین نزدیک VIX به طور روزانه در طی ماه ، "شاخص ترس" از سال 1990 تا 2021 به طور متوسط 19. 6 بوده است.

نمودار متوسط عملکرد S& P 500 ، حجم و نوسانات در ماه از 1990 تا به امروز (ماهانه)

نمودار ایجاد شده توسط جان Kicklighter

نسبت به سال ، ژانویه در مقایسه با افراط و تفریط قله های نوسانات مارس یا اکتبر ، به ویژه قابل توجه به نظر نمی رسد ، ممکن است حجم Doldrums یا قوی ترین ماه نوامبر دسامبر صعودی باشد. فقط برای ماه ژانویه ، من می خواستم زمینه را ارائه دهم که عملکرد قابل توجهی از سال به سال متفاوت است. در میان طیف غافلگیرکننده ای از شرکت کنندگان در بازار ، برخی از انتظار وجود دارد که نحوه عملکرد ژانویه عملکرد کل سال را آگاه کند. همانطور که اتفاق می افتد ، از سال 1950 تا سال گذشته ، جهت ماه افتتاح با عملکرد پایان سال (هم مثبت یا هم منفی) 53 از 73 سال در آن طیف مطابقت داشت. در مورد سطح فعالیت ، دامنه در ژانویه از 7 سال گذشته بسیار فعال تا بسیار ساکت نوسان کرده است.

نمودار عملکرد و دامنه S& P 500 برای ژانویه 1950 تا 2021 (ماهانه)

نمودار ایجاد شده توسط جان Kicklighter

بر اساس کوتاه تر ، هفته افتتاحیه سال به طور متوسط برخی از خوانش های قوی تر را دارد. با شکستن هر سال به 52 هفته تقویم خود و میانگین عملکرد از سال 1900 تا 2021 ، هفته اول سال به طور متوسط قوی ترین عملکرد کل سال از نظر تاریخی است. البته این می تواند متفاوت از سال به سال باشد. اما جابجایی سرمایه توسط وجوه در ابتدای هر سال تأثیر نسبتاً مداوم است. در صورت عدم وجود یک ماده اساسی تر یا باد شدید احساسات ، بازارها ممکن است به پیش فرض هنجارهای فصلی تشویق شوند.

نمودار عملکرد S& P 500 در هفته از 1900 تا به امروز (هفتگی)

نمودار ایجاد شده توسط جان Kicklighter

بر خلاف عملکرد ، اندازه گیری حجم (که من از آن به عنوان یک پروکسی برای مشارکت استفاده می کنم) از طریق هفته افتتاحیه میانگین قابل توجهی را به طور قابل توجهی کاهش می دهد. این بیشتر مربوط به این واقعیت است که ماه ژانویه بسته به سال می تواند در روزهای مختلف هفته شروع شود. با این حال ، تعطیلات پس از سال های جدید (چه در اولین ماه یا اولین روز معاملات بعد از آن جشن گرفته شود) به طور طبیعی فعالیت را در طول کل هفته کاهش می دهد.

نمودار میانگین حجم هفتگی S& P 500 از سال 1950 تا کنون (هفتگی)

نمودار ایجاد شده توسط جان Kicklighter

فویل به حجم ، نوسانات از هفته های پایانی سال گذشته تا باز شدن جدید افزایش می یابد. در زیر ، ما می بینیم که انتقال از سال 2021 به 2022 به طور قابل توجهی از بین رفته است ، اما به سرعت در اسلایدی افزایش یافت که در نهایت ما را به سمت بازار خرس سوق داد که بعداً در سال ثبت نام کردیم. VIX در مقایسه با میانگین عملکرد ترسیم شده در طول سال ، تا دسامبر نسبتاً از بین رفته است ، که ممکن است به این دیدگاه تبدیل شود که بازارها از پتانسیل حرکت غافلگیرکننده و شدید بازار برخوردار هستند زیرا نقدینگی ترمیم می شود - که بیشتر توسط بسیار کم ترکیب شده استقرائت VVIX (نوسانات شاخص نوسانات) و SKEW (شاخص خطر دم).

نمودار شاخص نوسانات VIX با میانگین عملکرد VIX در هفته از زمان شروع (هفتگی)

نمودار ایجاد شده توسط جان Kicklighter

آخرین موردی که می توانید به سال جدید فکر کنید. تغییر مقایسه هفته و ماه هر سال که به سال 1950 باز می گردد (یا 1990 در مورد VIX) ، ارزش این ارزیابی را فقط در سال گذشته کاهش می دهد. این شرایط نسبت به میانگین تاریخی بسیار منحصر به فرد بود ، زیرا ما از نارضایتی عمیق به دنبال ریسک به اسلاید مترقی که در نهایت تا پایان سال ارائه کردیم ، منتقل شدیم. با توجه به اینکه S& P 500 در این چند هفته گذشته محدود شده است ، به نظر نمی رسد که یک موقعیت کوتاه مدت در موقعیت یابی سوداگرانه وجود داشته باشد که باعث ایجاد باز شدن شود. از طرف دیگر نوسانات به ویژه کم است و به نظر می رسد بیشتر از آنچه که در ژانویه 2022 متوجه شدیم ، در معرض خطر شتاب بیشتر به نظر می رسد. اما این فقط باید زمینه ای را برای تفسیر ایجاد کند ، زیرا ما تحولات منحصر به فرد را که با حرکت به سال 2023 آشکار می شود ، تجزیه و تحلیل می کنیم.

نمودار S& P 500 با شاخص Volum و Vix با تمرکز در ژانویه 2022 (روزانه)