جدید وال استریت "سنج ترس" برای پیگیری نوسانات کوتاه مدت بازار

ما هر روز صبح آخرین اخبار نوسانات بازارها را برای شما ارسال خواهیم کرد.

VIX-شاخص نوساناتی که به عنوان "سنج ترس وال استریت" شناخته می شود-با ایجاد نسخه جدیدی که انتظارات از نوسانات بازار کوتاه مدت را ردیابی می کند ، بزرگترین لرزش خود را در سالها طی می کند.

شاخص نوسانات 1 روزه-یا VIX1D-که روز دوشنبه توسط گروه Exchange CBOE راه اندازی می شود ، پاسخی به تحول اخیر در بازارهای مشتقات است که نگرانی در مورد اثربخشی و ارتباط VIX اصلی را برانگیخته است.

این امر نوسانات پیش بینی شده در S& P 500 را در روز بعد از تجارت اندازه گیری می کند ، نه بیش از یک ماه آینده مانند VIX.

Rob Hocking ، رئیس CBOE از نوآوری محصولات ، در مصاحبه ای با Financial Times گفت که افزایش معاملات در گزینه های کوتاه مدت "احساس خاصی را به بازار ارائه می دهد که 30 روز فقط ضبط نشده است. بشربشرما امیدواریم که شاخص کوتاه تر با هم مطابقت داشته باشد. "

تقریباً نیمی از معاملات در گزینه های S& P 500 تاکنون در این ماه در قراردادهایی بوده است که در روز معامله آنها منقضی می شود. چنین قراردادهای کوتاه مدت به معامله گران این امکان را می دهد تا در مورد رویدادهایی مانند انتشار داده های اقتصادی یا جلسات سیاست پولی ، موقعیت های هدفمند تری بگیرند ، اما این فعالیت در محاسبه VIX اصلی گنجانده نشده است.

حجم معاملات کوتاه مدت از ابتدای سال 2020 تقریباً چهار برابر شده است ، تا حدودی به لطف افزودن قراردادهای جدید که به سرمایه گذاران اجازه می دهد هر روز از هفته معاملات صفر انجام دهند.

هاکینگ گفت: VIX اصلی "هنوز دقیقاً همان چیزی را که برای اندازه گیری طراحی شده است" اندازه گیری می کند ، اما گفت: "مردم به دنبال آن بودند تا بینش را در مورد حرکاتی ارائه دهند که هرگز برای تصرف طراحی نشده است. بشربشر[بنابراین] منطقی بود که به مجموعه VIX اضافه کنیم. "

VIX ، که 30 سال پیش در این ماه راه اندازی شد ، با تقطیر قیمت هزاران قرارداد گزینه های مختلف به یک شماره واحد که برای انتظارات سرمایه گذار از نوسانات بازار کوتاه شد ، به انقلابی در بازارهای ایالات متحده کمک کرد.

به طور متوسط حدود 750،000 معاملات آتی و گزینه های VIX در روز در سال 2022 معامله می شد ، و این شاخص از نزدیک توسط بانکداران به عنوان سیگنال برای زمان بندی معاملات جمع آوری کمک های مالی مانند پیشنهادات عمومی اولیه دنبال می شود.

با این حال ، بسیاری از ناظران از اینکه چگونه این شاخص در کل رکود بورس سهام که سال گذشته آغاز شده است ، تعجب کرده اند. برخی از صندوق های سرمایه گذاری که به یک VIX در حال افزایش متکی بودند تا در برابر سهام کاهش یابد ، حتی بدتر از S& P 500 گسترده تر در سال 2022 نیز انجام می شود. یک بانکدار ارشد IPO که قبلاً از این شاخص به عنوان محرک Roadshows استفاده می کرد ، گفت: "VIX مانند این کار نمی کنددر حال حاضر یک شاخص ".

متخصصان گزینه ها گفتند که این شاخص شکسته نشده است اما چنان همه جا شده است که اغلب مورد سوء استفاده یا استفاده بیش از حد قرار می گرفت.

ادوارد مونراد ، رئیس ساختار بازار در Optiver ، سازنده بازار مستقر در هلند گفت: "این اغلب می تواند سوء تفاهم باشد.""این به معنای یک محصول نسبتاً باریک است. بشربشراندازه گیری از آنچه اتفاق افتاده است یا جهت گیری در شاخص [سهام] ، که مردم تصور می کنند ممکن است باشد. "

VIX هنگام سقوط سهام تمایل به افزایش دارد ، اما اگر سرمایه گذاران انتظار پیشرفت شدید شرایط را داشته باشند ، می تواند پرش کند. برعکس ، اگر سهام به آرامی و به طور پیوسته - مانند سال گذشته - سقوط کند - VIX ممکن است نسبتاً کم باقی بماند.

رونی اسرائیلف ، مدیر ارشد سرمایه گذاری در NDVR و مدیر سابق استراتژی های گزینه ها در AQR گفت: "Moniker Fear Gauge کمکی نمی کند."وی گفت: "مردم از عملکرد استراتژی های مبتنی بر آینده VIX در سال گذشته شگفت زده شدند. بشربشر[اما] بیشتر سال این یک کاهش آهسته بود [در قیمت سهام]. با توجه به نوسانات اساسی سهام ، مشخص نیست که VIX نادرست است. "

انتظار می رود تمرکز کوتاه مدت VIX1D آن را بسیار بی ثبات تر از نسخه اصلی 30 روزه کند. در روزهای بعد از سقوط سیلیکون ولی بانک ماه گذشته ، VIX از 19 به 26. 5 پرید-بالاتر از میانگین بلند مدت خود ، اما هیچ جا در نزدیکی سطحی که به طور معمول با وحشت همراه است. در مقابل ، VIX1D از 15. 3 به 40. 2 جهش می یابد.

در حال حاضر ، مبادله هیچ برنامه ای برای ارائه قراردادهایی که مستقیماً به شاخص یک روزه گره خورده است ، ندارد. هاکینگ گفت: تسویه حساب های مرتبط با شاخص کوتاه مدت ، چالش های عملی را ایجاد می کند ، اما افزود: "اگر تقاضا وجود داشته باشد ، ما همیشه راه هایی برای ارائه مؤثر در بازار تجارت را کشف خواهیم کرد."

CBOE در حال حاضر چند شاخص جایگزین از جمله VIX نه روزه و یک ساله را منتشر کرده است ، اما آنها تلاش کرده اند همان سطح توجه را به عنوان اصلی داشته باشند.

با این حال ، گروه های تجاری مانند Optiver ایجاد یک فهرست جدید را تشویق کرده اند و هاکینگ گفت که "برای پاسخ به تقاضای مشتری" تهیه شده است.

همچنین این نشانه این است که این مبادله با وجود نگرانی برخی از تحلیلگران و تنظیم کننده ها که می تواند تحریف بازارها و ایجاد نوسانات شدید بازار داخلی باشد ، انتظار دارد که شور و شوق سرمایه گذار اخیر گزینه های کوتاه مدت باقی بماند.

هاکینگ افزود: "[گزینه های کوتاه مدت] فقط یک مورد با یک مورد استفاده نیست."وی گفت: "افراد مختلفی وجود دارند که از آنها استفاده می کنند و موارد مختلف استفاده می کنند. بشربشرمن همه کسانی را که یک شبه ناپدید می شوند نمی بینم. "