همگرایی در نرخ بهره

با ورود به سال 2023 ، جهان همچنان با نوسانات اقتصادی و بحران های ترکیبی روبرو است ، از نرخ بهره بالا گرفته تا یک بحران در حال رشد انرژی و شرایط آب و هوایی شدید که همچنان در هر قاره ادامه می یابد. همانطور که با این چالش های جهانی در حال رقابت هستیم ، اهمیت مالی ترکیبی هرگز واضح تر نبوده است. با توجه به این ، همگرایی چهار روند مالی ترکیبی را برای تماشای در سال 2023 برجسته می کند:

امور مالی مخلوط به کاهش عواقب ارائه شده توسط عدم قطعیت کلان فعلی کمک خواهد کرد.

مانند نیمه دوم سال 2022 ، چشم انداز اقتصادی جهانی برای سال 2023 حول عدم اطمینان و بی ثباتی است. همانطور که در گزارش ما از امور مالی مخلوط شده 2022 (SOBF22) بیان شده است ، نرخ بهره در بازارهای توسعه یافته برای مهار تورم فراری افزایش یافته است ، بر خطر ارز خارجی برای وام گیرندگان در توسعه اقتصادها و افزایش نگرانی های نقدینگی تأثیر می گذارد زیرا وام دهندگان خارجی برای جستجوی بیشتر از بازارهای خطرناک بیرون می آیند. بازده ایمن در محیط های پایدار سرمایه گذاری. افزایش نرخ ترازو بسیاری از موسسات مالی بین المللی ، منبع مهم سرمایه بدهی در امور مالی مخلوط شده است. قادر به بارگیری وام های موجود و بدون خطر ضرر قابل توجهی نیست ، بانک ها مجبور به محدود کردن وام هستند و اشتهای خطر را برای جلوگیری از خسارات بیشتر ، در نهایت کاهش عرضه سرمایه مقرون به صرفه در بازارهای نوظهور کاهش می دهند.

کشورهای در حال توسعه بسیار بدهکار بیشترین تأثیر را در رکود اقتصادی جهانی تحت تأثیر قرار می دهند. طبق گفته UNCTAD ، 70-85 ٪ بدهی کشورهای کم درآمد به ارز سخت است و نسبت کشورها را در بدهی بیشتر می کند. سخت افزاری سیاست های پولی در اقتصادهای پیشرو در جهان باعث کاهش چشم انداز بدهی قابل توجه برای کشورهای بیش از حد شده است ، در عوض نگرانی های مربوط به بحران بدهی را تشدید می کند زیرا بسیاری از آنها به طور فزاینده ای در معرض خطر پیش فرض قرار می گیرند.

مالی مخلوط شده صریحاً برای غلبه بر این خطرات بازار در نظر گرفته شده است. این اعتبار و ریسک FX را از طریق استفاده استراتژیک از صندوق های اعطایی برای تقویت نقدینگی و تجدید نظر سرمایه گذاری در محیط های سرمایه گذاری کمتر مطلوب کاهش می دهد. سرمایه های باخت اول یا ضمانت های اعطایی می تواند وام تجاری از بانک ها را برای کاهش هزینه های سرمایه برای وام گیرندگان پشت سر بگذارد. نیاز فوری به مقیاس مالی آب و هوا به این معنی است که ما نمی توانیم منتظر شرایط بازار برای گسترش بودجه به بازارهای نوظهور باشیم. در واقع ، جان کری ، طرفدار تأثیرگذار آب و هوا و فرستاده ویژه ریاست جمهوری برای آب و هوا ، مسیر ساختارهای مالی مخلوط شده را در صنعت سرمایه گذاری اصلی در تماس با وی برای افزایش بلافاصله استفاده از امور مالی ترکیبی پیش بینی کرد. بر این اساس ، امور مالی ترکیبی همچنان به عنوان ابزاری ساختاری در مواجهه با افزایش عدم اطمینان کلان اقتصادی ، به پروژه های آب و هوایی در معرض خطر می رود.

بانکهای توسعه چند جانبه (MDBS) و موسسات دارایی توسعه (DFIS) همچنان برای تازه کردن مدل های تجاری خود برای اولویت بندی بسیج بخش خصوصی اقدامات خود را انجام می دهند.

فراخوان های دیرینه برای MDB ها برای افزایش سطح سرمایه گذاری و بسیج خود از سراسر اکوسیستم بین المللی امور مالی توسعه - از جمله از همگرایی ، موسسه توسعه خارج از کشور (ODI) و دیگران - سرانجام شنیده می شود.

MDB ها از لحاظ تاریخی با انتقادات به دلیل اشتها نسبتاً محافظه کارانه و تعداد بسیج کم خود روبرو شده اند. این اعتراضات تا حد زیادی به تمایل آنها به حفظ کفایت سرمایه محتاط و رتبه بندی اعتباری محافظه کارانه آنها (عمدتا AAA) دامن زده شده است ، که به آنها امکان می دهد با نرخ بهره پایین از بازارهای سرمایه جهانی وام بگیرند و به نوبه خود آنها را به سمت استفاده از بودجه اعطاء می کنند تا از آنها استفاده کنند تا از بودجه اعطایی خود استفاده کنند. خطرات خود را به جای بسیج بودجه شخص ثالث از سرمایه گذاران خصوصی. تجزیه و تحلیل اولیه با همگرایی نشان می دهد که بیشتر تأمین مالی تجاری که از طریق مالی مخلوط شده بسیج می شوند ، از موسسات دارایی توسعه (DFI) و MDBS حاصل می شود که تنها کسری توسط سرمایه گذاران خصوصی ارائه می شود. این امر تا حدی معقول است ، با توجه به اینکه مدلهای تجاری آنها هنگامی طراحی شده است که بسیج بخش خصوصی اولویت سوم باشد. با این حال ، با توجه به مقیاس تأمین اعتبار مورد نیاز برای دستیابی به اهداف توسعه پایدار (SDG) و سهم سرمایه که توسط بخش خصوصی در اختیار داشته باشد ، MDBS و DFI باید با بخش خصوصی کارآمدتر باشند.

در حالی که تبعیت MDB از رتبه بندی های درجه سرمایه گذاری بعید است تغییر کند، به نظر می رسد پیشرفت هایی وجود دارد. سال گذشته، همگرایی و USAID برنامه اقدام برای بسیج سرمایه گذاری در اقلیم و توسعه توسعه پایدار را منتشر کردند که کارآمدترین و مؤثرترین رویکردها را برای MDB و DFIs برای استقرار تأمین مالی کاتالیزوری بیشتر شناسایی کرد. به طور خاص، Convergence و USAID توصیه کردند که سهامداران MDB و DFI مجموعه ای از شاخص های عملکرد کلیدی را برای اداره بانک های توسعه ای ایجاد کنند که عمداً برای همسویی این مؤسسات با دستور کار 2030 طراحی شده اند و بسیج سرمایه گذاران خصوصی را به یک فعالیت اصلی تبدیل می کنند.

به طور مشابه، ODI اخیراً گزارشی را منتشر کرده است که در آن مدل های کسب وکار شش DFI - BII، DEG، DFC، FMO، Norfund، Proparco، BDMG، PIDG، و TBD را تجزیه و تحلیل می کند تا بفهمد چگونه DFIها می توانند ریسک پذیری خود را افزایش دهند و حجم سرمایه گذاری را در مقیاس مقیاس افزایش دهند. و مدل های بسیج. ODI دریافت که همه DFI ها فضایی برای افزایش سطح ریسک در پرتفوی سرمایه گذاری خود بدون توسل یا افزایش استفاده از منابع اعطایی خارجی اهداکننده دارند.

سپس در اکتبر 2022، جانت یلن، وزیر خزانه داری ایالات متحده، از نیاز MDB ها به بررسی گزینه های گسترده، از جمله اتخاذ اهداف قوی تر برای بسیج مالی خصوصی، استقرار طیف وسیع تری از ابزارها، از جمله تضمین ها و محصولات بیمه، و کاوش در نوآوری های مالی برای گسترش صحبت کرد. ترازنامه های موجودیلن همچنین از بانک جهانی خواست تا یک نقشه راه تکاملی را در ماه دسامبر تهیه کند و از کار عمیق تر که در بهار 2023 شروع می شود صحبت کرد.

در همین حال، جامعه بشردوستانه نیز در حال یافتن راه های خلاقانه برای حمایت از MDBs و DFIs برای افزایش اهداف بسیج خود هستند. در طول نشست های سالانه صندوق بین المللی پول و بانک جهانی در سال 2022، بنیاد بیل و ملیندا گیتس، بنیاد جامعه باز و بنیاد راکفلر اعلام کردند که در حال همکاری بر روی یک صندوق چالش جدید با هدف بازگشایی منابع مالی بیشتر توسط MDB به کشورهای کم درآمد و متوسط هستند. این گروه در حال انجام تعهد اولیه 5. 25 میلیون دلاری است.

استفاده در مراحل اولیه از تامین مالی ترکیبی به افزایش خط لوله سرمایه گذاری های قابل بانک در بازارهای نوظهور کمک می کند.

همانطور که در بالا ذکر شد ، باز کردن سرمایه در ریسک بیشتر برای بسیج بودجه بخش خصوصی ضروری است. اما این تنها یک طرف معادله است. نیاز به یک خط لوله قوی از معاملات به راحتی قابل بانکی در بسیاری از اقتصادهای در حال توسعه همچنان به دلیل وجود عوامل زیادی از جمله تخصص و ظرفیت محدود توسعه دهنده محلی ، سیاست های نامطلوب و محیط های نظارتی و پشتیبانی از بازار کمی ، همچنان تنگنا برای سطوح بالاتر سرمایه گذاری خصوصی است. از سرمایه گذاران بزرگ بین المللی مانند DFIS و MDBS.

این پدیده در بخش ها ، از جمله بازارهایی که دارای بیشترین فعالیت مالی مانند انرژی یا خدمات مالی هستند ، مداوم است. حتی در فضای آب و هوایی ، که در آن فوریت عمل مشخص است ، برای رسیدن به بازار با سرعت مورد نیاز ، فرصت های قابل دوام مالی لازم است. بسیاری از ذینفعان مصاحبه شده در SOBF22 این مسئله را به عنوان یک چالش اصلی برای مقیاس در امور مالی مخلوط آب و هوا ذکر کردند. آریش شریف و جاناتان تورلینگ از مدیران صندوق های آب و هوا اظهار داشتند: "برای پروژه های مبتنی بر آب و هوا ، هم برای کاهش و چه بیشتر برای سازگاری ، فراوانی از پروژه های قابل دوام تجاری وجود ندارد."لورن فرستندیگ و کوین بندر از TNC در مورد بازار کربن با بیان اینکه در مورد بازار کربن صحبت می کند ، اظهار داشت: "عدم تعادل تقاضای عرضه با کمبود پروژه های آماده سرمایه گذاری با وجود تقاضای زیاد وجود دارد."

با این حال ، استفاده از امور مالی مخلوط در مراحل اولیه توسعه پروژه به معکوس کردن این روند دیرینه کمک می کند. تأمین مالی کم بهره در هنگام ساختار پروژه ، هنگامی که ریسک بالاترین است ، می تواند امکان سنجی اقتصادی را ارتقا بخشد و پروژه ها را به سمت کارآمدتر سوق دهد. این امر به ویژه برای ارائه نتایج آب و هوایی مورد نیاز ما در کوتاه مدت بسیار مهم است. تجدید نظر در مورد نحوه طبقه بندی برخی از کلاسهای دارایی یا مضامین تأثیرگذاری نیز می تواند تقاضا برای پروژه های بیشتر در بخش های کلیدی و افزایش عرضه پروژه را افزایش دهد. به عنوان مثال ، تعبیه اهداف گسترده تر از ایجاد مقاومت در برابر انعطاف پذیری ، امنیت غذایی یا توسعه زیرساخت ها در امور مالی ترکیبی ، می تواند به غلبه بر روایت مشترک که پروژه های سازگاری هنوز فاقد پرونده تجاری برای جذب سرمایه در مقیاس هستند ، کمک کند. در طولانی مدت ، بودجه مرحله طراحی ، از جمله از طریق ویندوزهای بودجه طراحی Convergence ، می تواند یک خط لوله عمیق تر از فرصت های آماده برای سرمایه گذاری ایجاد کند. این امر به ویژه برای پروژه های نوآورانه و پیشگام که نیاز به زمان طولانی تر برای راه اندازی دارند ، مهم است. به عنوان مثال ، همگرایی ، همراه با ابتکار سیاست آب و هوا ، در سال 2023 تسهیلات تأمین مالی آب و هوا کاتالیزوری را راه اندازی می کند ، که بودجه کمک مالی را به راه حل های اولیه و آماده بازار برای توسعه اکوسیستم دارایی آب و هوا و اقدامات اصلی آب و هوا ارائه می دهد.

امور مالی ترکیبی برای سازگاری آب و هوا ، به ویژه بدهی برای مبادلات طبیعت ، در سال 2023 همچنان حرکت خواهد کرد.

داده های SOBF22 نشان می دهد که در حالی که سازگاری همچنان یک منطقه توسعه نیافته برای تأمین مالی آب و هوا است - که تنها 14 ٪ از معاملات را نشان می دهد - در تأمین اعتبار نسبت به نتایج سازگاری یک صعود بوده است و این نشانگر رشد در اطراف بخش است. در واقع ، SOBF22 گزارش داد که سرمایه گذاری در سازگاری بین سالهای 2019-2021 ، در مقایسه با 2016-2018 72 ٪ بیشتر است. امور مالی سازگاری هنگام جذب سرمایه گذاران تجاری ، از لحاظ تاریخی با چالش هایی روبرو شده است ، یعنی: من) این دیدگاه مشترک که پروژه های سازگاری دارای مدلهای تجاری کمتری هستند ، و ب) این واقعیت که بیشتر دستورالعمل های بسیج به جای معاملات سازگاری به سمت پروژه های کاهش بخش خصوصی هدایت می شوند. بشر

با این وجود ، نیاز به تأمین مالی بیشتر به سمت اهداف سازگاری ، برخی از راه حل های خلاقانه و مقیاس پذیر را تقویت کرده است. یکی از نمونه های نوآوری مالی در این فضا ، افزایش بدهی برای مبادلات طبیعت است ، جایی که بخشی از بدهی خارجی یک کشور در ازای سرمایه گذاری های محلی در حفاظت از محیط زیست با تخفیف مجدداً سرمایه گذاری می شود. این مبادله ها به طور معمول به شرح زیر ساخته شده اند: اول ، یک ملت در حال توسعه برای محافظت از طبیعت یا دستیابی به نتایج دوستانه آب و هوا ، به عنوان مثال با سرمایه گذاری در زیرساخت های مقاومت در برابر آب و هوا یا محافظت از جنگل های تنوع. در حمایت از این تعهد ، دولت های طلبکار و شرکای خصوصی موافقت می کنند که بدهی را با تخفیف خریداری کنند ، با نرخ بهره مطلوب تر و شرایط بازپرداخت. سرمایه گذاری از بخش خصوصی در اینجا مهم است ، به موجب آن سرمایه گذاران خصوصی علاوه بر دولت ها می توانند در خرید بدهی حاکمیتی شرکت کنند.

این فعالیت مهمترین آنها توسط حفاظت از طبیعت هدایت شده است. این سازمان تا به امروز سه معاملات تبدیل بدهی را تحت استراتژی "اوراق قرضه آبی برای حفاظت از اقیانوس" ساختار داده است. اخیراً ، باربادوس پس از سیشل (همگرایی یک کمک هزینه طراحی به TNC برای ساختار این معامله ارائه داد) و با TNC شخص ثالثی شد. این معاملات از این نظر نوآورانه است که هر دو در حالی که از کشورها از تعهدات ملی برای کاهش بارهای بدهی حاکم خود حمایت می کنند ، به اهداف سازگاری آب و هوا می پردازند.

ما انتظار داریم که در سال آینده بدهی بیشتری برای مدل های طبیعت داشته باشیم.

درباره نویسندگان

Ayesha یک مدیر است که از داده ها و فعالیت های تحقیقاتی همگرایی پشتیبانی می کند ، از جمله توسعه مطالعات موردی در مورد معاملات مالی ترکیبی و همکاری با همکاران دانش در جامعه امور مالی توسعه. قبل از پیوستن به همگرایی ، عایشه کارشناسی ارشد خود را در دانشکده امور جهانی دانشگاه تورنتو به پایان رساند. در حالی که در آنجا بود ، علایق وی بر تقاطع توسعه و امور مالی نوآورانه متمرکز بود و شامل کارآموزی در مرکز تنظیم مالی و گنجاندن در کیپ تاون بود. پیش از این ، او به عنوان مشاور پروژه برای Grand Challenes Canada ، جایی که یک ابزار M& E برای ارزیابی تأثیر نوآوری های آنها یک سال پس از تکمیل برنامه انتقال آنها به مقیاس ، کار کرد. عایشه دارای مدرک لیسانس است. از دانشگاه مک گیل در مطالعات توسعه بین المللی و روانشناسی.

به عنوان همکار ارشد محتوا ، نیک در ایجاد دانش همگرایی و تلاش های تجزیه و تحلیل داده ها کمک می کند. این شامل توسعه ابزارها و منابع کلیدی یادگیری برای درک مالی ترکیبی ، مانند مطالعات موردی و مقالات موضوعی و مدیریت بانک اطلاعاتی زندگی همگرایی معاملات مالی ترکیبی تاریخی است. قبل از پیوستن به همگرایی ، نیک نقش های مبتنی بر تحقیق را در انجمن سازمان ملل کانادا و دفتر مرکزی یونیسف برگزار کرد. هر دو فرصت رویکردهای نوآورانه برای استقرار اهدا کننده و/یا سرمایه ترکیبی را به منظور بهبود تأثیر خدمات بشردوستانه در توسعه زمینه ها مورد بررسی قرار دادند. نیک دارای کارشناسی ارشد امور جهانی از دانشکده امور جهانی و سیاست های عمومی مونک و همچنین کارشناسی ارشد است. در مطالعات ایتالیایی و مطالعات رنسانس از دانشگاه تورنتو. وی در حال حاضر در حال تلاش برای تعیین CFA است.< Pan> به عنوان همکار ارشد محتوا ، نیک به ایجاد دانش همگرایی و تلاش های تجزیه و تحلیل داده ها کمک می کند. این شامل توسعه ابزارها و منابع کلیدی یادگیری برای درک مالی ترکیبی ، مانند مطالعات موردی و مقالات موضوعی و مدیریت بانک اطلاعاتی زندگی همگرایی معاملات مالی ترکیبی تاریخی است. قبل از پیوستن به همگرایی ، نیک نقش های مبتنی بر تحقیق را در انجمن سازمان ملل کانادا و دفتر مرکزی یونیسف برگزار کرد. هر دو فرصت رویکردهای نوآورانه برای استقرار اهدا کننده و/یا سرمایه ترکیبی را به منظور بهبود تأثیر خدمات بشردوستانه در توسعه زمینه ها مورد بررسی قرار دادند. نیک دارای کارشناسی ارشد امور جهانی از دانشکده امور جهانی و سیاست های عمومی مونک و همچنین کارشناسی ارشد است. در مطالعات ایتالیایی و مطالعات رنسانس از دانشگاه تورنتو. وی در حال حاضر در حال تلاش برای تعیین CFA خود است. به عنوان همکار ارشد محتوا ، نیک در ایجاد دانش و تجزیه و تحلیل داده ها به ایجاد دانش Convergence کمک می کند. این شامل توسعه ابزارها و منابع کلیدی یادگیری برای درک مالی ترکیبی ، مانند مطالعات موردی و مقالات موضوعی و مدیریت بانک اطلاعاتی زندگی همگرایی معاملات مالی ترکیبی تاریخی است. قبل از پیوستن به همگرایی ، نیک نقش های مبتنی بر تحقیق را در انجمن سازمان ملل کانادا و دفتر مرکزی یونیسف برگزار کرد. هر دو فرصت رویکردهای نوآورانه برای استقرار اهدا کننده و/یا سرمایه ترکیبی را به منظور بهبود تأثیر خدمات بشردوستانه در توسعه زمینه ها مورد بررسی قرار دادند. نیک دارای کارشناسی ارشد امور جهانی از دانشکده امور جهانی و سیاست های عمومی مونک و همچنین کارشناسی ارشد است. در مطالعات ایتالیایی و مطالعات رنسانس از دانشگاه تورنتو. وی در حال حاضر در حال تلاش برای تعیین CFA است.