بازارهای سرمایه بدهی در سنگاپور: نمای کلی نظارتی

پرسش و پاسخ ، مروری بر محدودیت های قانونگذاری در فروش اوراق بهادار بدهی ، فعالیت بازار و معاملات ، ساختار اوراق بهادار بدهی ، بازارهای اصلی سرمایه بدهی/مبادلات ، لیست اوراق بهادار بدهی ، تعهدات مداوم ، مشاوران و اسناد ، دفترچه بدهی/ارائه دهنده اصلی ، سند ارائه شده ، تایمز، مالیات ، پاکسازی و تسویه حساب و اصلاحات.

قانون بازارهای سرمایه بدهی

1. محدودیت های اصلی در ارائه و فروش اوراق بهادار بدهی در صلاحیت شما چیست؟

محدودیت های اصلی در ارائه و فروش اوراق بهادار بدهی

قانون اصلی حاکم بر ارائه و فروش اوراق بهادار بدهی در سنگاپور ، قانون اوراق بهادار و آینده 2001 سنگاپور (SFA) است. به طور کلی ، تمام پیشنهادات اوراق بهادار بدهی باید با یک دفترچه و یک برگه برجسته محصول که در بانک مرکزی سنگاپور ، مرجع پولی سنگاپور (MAS) ثبت شده است ، همراه باشد.

قسمت XIII SFA معافیت های مربوط به سرمایه گذاران نهادی و معتبر ، پیشنهادهای کوچک ، مکان های خصوصی و در جایی که از بیانیه اطلاعات ارائه شده استفاده می شود ، ارائه می دهد (به سوال 15 مراجعه کنید).

چارچوب صادرکننده اوراق بهادار معاف و چارچوب چاشنی اوراق قرضه دو معافیت دیگر از نیاز به ثبت نام دفترچه را ارائه می دهد ، جایی که صادرکننده ای که اوراق بهادار بدهی را به عموم خرده فروشی ارائه می دهد ، اندازه ، اعتبار و لیست را برآورده می کند (به سؤال 4 مراجعه کنید).

در صورت نیاز به دفترچه ، باید الزامات افشای دقیق تحت SFA را برآورده سازد. SFA همچنین الزامات مربوط به صدور مجوز خدمات بازارهای سرمایه را تعیین می کند (برای افرادی که در هر فعالیت تنظیم شده از جمله معاملات در محصولات بازارهای سرمایه ، یا خود را به عنوان انجام چنین مشاغل انجام می دهند) و همچنین سایر محدودیت های مربوط به آن ، و سایر محدودیت های مربوط به آن را حفظ می کنند. رفتار و تبلیغات بازار هنگام ارائه و فروش اوراق بهادار بدهی در سنگاپور.

علاوه بر این ، اوراق بهادار بدهی ذکر شده در تجارت اوراق بهادار مبادله سنگاپور (SGX-ST) همچنین باید مطابق با قوانین دستی لیست SGX-ST در رابطه با اوراق بهادار بدهی باشد. SGX-ST می تواند برای اجرای این قوانین در بند 25 SFA به دادگاهها مراجعه کند.

محدودیت برای پیشنهادات به سرمایه گذاران عمومی یا حرفه ای

در بازار عمده فروشی، ناشران عموماً به معافیت از الزامات دفترچه برای پیشنهادات اوراق بدهی ارائه شده به طبقات خاصی از سرمایه گذاران (سرمایه گذاران مشخص) متکی هستند. این سرمایه گذاران مشخص شده شامل سرمایه گذاران معتبر و سرمایه گذاران نهادی هستند (هر دو همانطور که در بخش 4A از SFA تعریف شده است).

سرمایه گذار معتبر فردی است که دارایی خالص شخصی به ارزش 2 میلیون SGD (یا معادل آن به ارز خارجی) یا دارایی های مالی بیش از یک میلیون SGD به ارزش (یا معادل آن به ارز خارجی) یا درآمد او در 12 ماه گذشته باشد. کمتر از 300000 SGD (یا معادل آن به ارز خارجی). از 8 اکتبر 2018، در حالی که ارزش اقامتگاه اصلی فرد می تواند برای تعیین دارایی خالص شخصی افراد استفاده شود، سقف آن در 1 میلیون SGD است. اگر دارایی خالص بیش از 10 میلیون SGD (یا معادل آن به ارز خارجی) باشد، یک شرکت می تواند یک سرمایه گذار معتبر نیز باشد.

صادرکنندگان معمولاً به معافیت های زیر از الزامات دفترچه تحت استاندارد SFA متکی هستند: بخش 274 برای پیشنهاد اوراق بدهی به سرمایه گذاران نهادی.

بخش 275 برای پیشنهادات اوراق بهادار بدهی به سرمایه گذاران معتبر (بخش 275(1)) و سایر افراد مرتبط (بخش 275(1A)).

طبق ماده 275 SFA، یکی از شروط این است که پیشنهاد نباید همراه با تبلیغی باشد که یک پیشنهاد ارائه می دهد یا توجه را به پیشنهاد یا پیشنهاد مورد نظر جلب می کند. با این حال، ناشران متکی بر این معافیت می توانند از یک یادداشت اطلاعاتی برای توصیف اوراق بدهی عرضه شده و امور تجاری ناشر استفاده کنند.

بر اساس رژیم جدید انتخاب برای سرمایه گذاران معتبر، که در 8 ژانویه 2019 اجرا شد، یک شخص (خواه یک فرد یا فرد دیگر) تنها می تواند به عنوان یک سرمایه گذار معتبر در نظر گرفته شود که هر دو:

تعریف سرمایه گذار معتبر را برآورده می کند.

انتخاب کرده است که توسط طرف مقابل به عنوان یک سرمایه گذار معتبر تحت رویه های تعیین شده در مقررات اوراق بهادار و آتی (طبقه سرمایه گذاران) 2018 سنگاپور رفتار شود.

2. ناشران و پذیره نویسان اوراق بهادار بدهی در حوزه قضایی شما باید از چه قوانین یا دستورالعمل دیگری آگاه باشند؟

صادرکننده قبل از ارائه هر محصول بازار سرمایه (از جمله اوراق بهادار بدهی) ، باید تعیین کند که آیا محصول بازارهای سرمایه به عنوان یک محصول تعیین شده بازار سرمایه (اصطلاحی که شامل اوراق وانیلی ساده است) یا یک محصول بازارهای سرمایه غیر از سرمایه تجویز شده طبقه بندی می شود. محصولات Markets (بخش 309b ، SFA). این طبقه بندی باید به:

مبادله ، اگر محصولات بازارهای سرمایه در بورس تأیید شده قرار بگیرند یا در آن قرار بگیرند.

"شخص مربوطه" همانطور که در بخش 309A SFA تعریف شده است (یعنی دارنده مربوط به مجوز خدمات بازار سرمایه) ، اگر محصولات بازار سرمایه از طریق "شخص مرتبط" ارائه شود یا باشد.

طبقه بندی محصول بازارهای سرمایه تعیین می کند که آیا افراد ذیربط هنگام ارائه محصول بازار سرمایه به سرمایه گذاران ، مانند انجام بررسی حساب مشتری یا ارزیابی دانش مشتری ، باید اقدامات بیشتری انجام دهند.

علاوه بر این ، یک نهاد ذکر شده که به دنبال صدور اوراق بهادار بدهی است ، تحت عنوان کتابچه راهنمای لیست SGX-S-STING به بهترین دستورالعمل های عملی است که در میان بهترین روشهای دیگر ، یک صادرکننده باید بسته به اینکه صادرکننده سه ماهه ، نیمه-یک دوره "خاموشی" را رعایت کند. صورتهای مالی سال یا تمام ساله. قانون 1207 (19) دفترچه راهنمای لیست SGX-ST سپس به صادرکننده ذکر شده نیاز دارد تا در گزارش سالانه خود بیانیه ای را در مورد اینکه آیا و چگونه از این بهترین شیوه ها پیروی کرده است ، درج کند.

علاوه بر این ، یک صادرکننده ذکر شده باید اطلاعات مربوط به آن یا هر یک از شرکتهای تابعه یا شرکتهای مرتبط با آن را که برای جلوگیری از ایجاد بازار کاذب در اوراق بهادار خود لازم است اعلام کند یا احتمالاً از نظر مادی بر قیمت یا ارزش اوراق بهادار آن تأثیر خواهد گذاشت (قانون 703 (1) ، کتابچه راهنمای لیست SGX-ST).

علاوه بر این ، یک صادرکننده ذکر شده باید بلافاصله اعلام کند که آیا آن یا هر یک از شرکتهای تابعه آن وارد توافق نامه وام می شود یا اوراق بهادار بدهی را صادر می کند که حاوی یک شرط مشخص است (شرایطی که به منافع سهامدار هر سهامدار کنترل کننده صادرکننده اشاره دارد) که منجر به نقض می شودبه یک:

یک رویداد پیش فرض یک رویداد اجرایی

رویدادی که باعث شتاب بازپرداخت مبلغ اصلی وام یا اوراق بهادار بدهی می شود ، به طور قابل توجهی بر عملکرد صادرکننده تأثیر می گذارد یا منجر به صادرکننده با مشکل گردش پول می شود.

صادرکننده ذکر شده همچنین باید از چنین سهامداران کنترل کننده (قوانین 704 (31) و 728 ، کتابچه راهنمای لیست SGX-ST) ، تعهدات خاصی را بدست آورد.

هنگام ارسال برنامه لیست بدهی ، صادرکننده ذکر شده ، حداقل باید آخرین اطلاعات مالی حسابرسی شده را در سند پیشنهاد ارائه دهد ، برای استثنائات خاص. اگر پیشنهاد اوراق بهادار بدهی توسط ضامن یا اعتبار پشتیبانی شده توسط یک موسسه مالی (به عنوان مثال از طریق ضمانت نامه بانکی یا نامه اعتبار یا به عنوان ارائه دهنده نگهدارنده) تضمین شود ، آخرین اطلاعات مالی سالانه حسابرسی آنها ضامن نیز باید بازتولید شودبه طور کامل در سند پیشنهاد ، برای استثنائات خاص صرفه جویی کنید. چنین اطلاعاتی باید به زبان انگلیسی باشد و خلاصه یا عصاره پذیرفته نمی شود.

SFA همچنین حاوی مقررات ممنوعیت دستکاری در بازار ، معاملات کاذب و معاملات تقلب در بازار است. با این حال ، اقدامات تثبیت شده توسط یک مدیر تثبیت کننده در طی پیشنهاد اوراق بهادار بدهی ، از این مقررات تحت اوراق بهادار و آینده (رفتار بازار) (معافیت) در سال 2006 سنگاپور معاف می شود ، مشروط بر اینکه شرایط خاصی برآورده شود.

فعالیت بازار ، روندها و معاملات

3. فعالیت اصلی بازار و معاملات در صلاحیت خود را در سال گذشته تشریح کنید. آیا در سال گذشته روندی پدید آمده است؟

همه گیر Covid-19 باعث نوسانات استثنایی در فعالیت های اقتصادی جهانی شده است. علیرغم تلاش های دولت برای دستیابی به واکسیناسیون گسترده برای از سرگیری فعالیت های اقتصادی به امید بهبود اقتصادی ، عدم قطعیت ها به ویژه با ظهور انواع جدید Covid-19 همچنان زیاد است.

در 17 فوریه 2022 ، وزارت تجارت و صنعت سنگاپور (MTI) گزارش داد که تولید ناخالص داخلی سنگاپور در سال 2021 7. 6 ٪ گسترش یافته است ، دوباره از انقباضات در سال 2020 بازگردد. MTI پیش بینی می کند نرخ رشد 3 ٪ تا 5 ٪ برای سال 2022 ، در سال 2022 ، درمشاهده خطرات متعدد در اقتصاد جهانی. برخی از پیشنهادات قابل توجه برای سال به امروز عبارتند از:

در اکتبر سال 2021 ، دانشگاه فناوری نانیانگ (NTU) اولین پیوند مرتبط با پایداری در جهان را توسط یک دانشگاه آغاز کرد و طولانی ترین تنور در منطقه آسیا و اقیانوسیه را دارد. یادداشت های SGD650 میلیون 2. 185 ٪ اولین صدور تحت برنامه یادداشت میان مدت SGD1 میلیارد NTU بود که رتبه AAA موقت را از مودی دریافت کرده اند. صدور بخشی از تلاش های NTU برای دستیابی به بی طرفی کربن تا سال 2035 و کاهش انتشار ناخالص کربن حداقل 50 ٪ از پایه 2019 خود است.

در سپتامبر سال 2021 ، آژانس ملی محیط زیست (NEA) پس از قیمت گذاری سری اول و دوم برنامه یادداشت بین مدت چند دوره ای SGD3 ، SGD1. 65 میلیارد ارزش اوراق بهادار سبز را در صدور دو ترانزی افزایش داد. اوراق قرضه سبز طولانی ترین اوراق قرضه سبز NEA را که تا به امروز به دلار سنگاپور و همچنین طولانی ترین اوراق قرضه عمومی بدون پوشش عمومی در جنوب شرقی آسیا تبدیل شده است ، نشان می دهد. علاوه بر این ، این بزرگترین صدور اوراق بهادار افتتاحیه توسط یک هیئت قانونی سنگاپور است. صدور آن برای تأمین برنامه های توسعه پایدار NEA است.

در سپتامبر 2021 ، MAS 6. 6 میلیارد SGD به مبلغ اصلی اوراق قرضه 30 ساله برای تأمین بودجه پروژه های زیرساختی در حراج فروخت. این صدور اوراق بهادار دولتی سنگاپور ، انتشار افتتاحیه تحت قانون قابل توجه وام دولت زیرساخت 2021 سنگاپور است که دولت سنگاپور را به 15 سال آینده برای تأمین مالی زیرساخت های بزرگ بلند مدت وام می دهد.

در آگوست سال 2021 ، Mapletree Treasury Services Limited ، یک شرکت تابعه کاملاً متعلق به Mapletree Investment Pte Ltd ، برای اولین بار صادر شده برای زندگی خود برای اولین بار در زمینه صدور دائمی خود که با قیمت 600 میلیون مبلغ اصلی 3. 70 ٪ اوراق بهادار منحصر به فرد در SGD 600 میلیارد میلیارد دلار دریافت کرده بود ، دریافت کرد. بازار SGD که بدون قید و شرط و غیرقابل برگشت توسط Mapletree Investment Pte Ltd. تضمین می شود ، این صدور مطابق برنامه یادداشت میان مدت 5 میلیارد یورویی است.

در ژوئن سال 2021 ، DBS Group Holdings Ltd اولین پیشنهاد امنیتی خود را از SGD15 میلیون به مبلغ اصلی 0. 60 ٪ یادداشت های دیجیتال به دلیل 2021 (یادداشت های دیجیتال) در مبادله دیجیتال DBS صادر کرد. یادداشت های دیجیتالی اوراق بهادار بدهی است که بر روی blockchain مدیریت و توسط DBS Group Holdings Ltd در DBS Digital Exchange اداره و اداره می شود ، که هدف آن متنوع سازی ابزارهای بدهی و دسترسی کارآمدتر به بازار سرمایه برای نیازهای بودجه است.

دولت سنگاپور همچنین چندین طرح کمک هزینه را برای تشویق رشد بازار اوراق قرضه از جمله:

طرح اعطای اوراق قرضه جهانی و آسیایی (معتبر تا 31 دسامبر 2024) که از صادرکنندگان بار اول با یک رابطه آسیایی در بازار اوراق بهادار سنگاپور با همکاری بودجه واجد شرایط مربوط به صدور واجد شرایط تا مبلغ SGD800،000 برای صدور رتبه بندی و دارای رتبه بندی پشتیبانی می کند. 400،000 SGD برای صدور غیرقانونی.

طرح اعطای اوراق قرضه پایدار (معتبر تا 31 مه 2023) که به دنبال تشویق صادرکنندگان اوراق قرضه سبز ، اجتماعی و پایداری با پوشش حداکثر SGD100،000 یا 100 ٪ از هزینه های واجد شرایط برای هر صدور صلاحیت از هزینه های خود در زمینه بررسی های خارجی است. وضعیت اوراق قرضه سبز ، اجتماعی و پایداری.

علاوه بر این ، بازار و تحولات نظارتی زیر باید ذکر شود:

MAS در آگوست 2019 اعلام کرد که در آگوست 2019 اعلام کرد که یک کمیته فرمان به رهبری صنعت برای نظارت بر انتقال معیار نرخ بهره در سطح صنعت از پیشنهاد مبادله ، در اوت 2019 اعلام کرد که در آگوست سال 2021 قرار دارد. نرخ (که در محاسبه آن به USD LIBOR متکی است) (SOR) به میانگین نرخ یک شبه سنگاپور (SORA). در 5 اوت 2020 ، MAS چندین ابتکار عمل را برای حمایت از تصویب سورا اعلام کرد ، از جمله تجویز سورا به عنوان معیار مالی تحت SFA. این طرح ها با هدف کاتالیز فعالیت بیشتر در بازارهای سورا ، محافظت از یکپارچگی معیار و تقویت اعتماد به نفس بازار در سورا انجام می شود.

به طور مشابه ، انجمن بانکها در سنگاپور نیز پیشنهاد کرد که برخی از تنورها را برای سیبور قطع کند و روش تعیین SIBOR را اصلاح کند. انجمن بانکها در سنگاپور ، کمیته بازار ارزی سنگاپور و کمیته رهبری انتقال Sor & Sibor به سورا (SC-STS) (کمیته ها) نقشه های راهپیمایی را برای تغییر دور از استفاده از SOR و SIBOR به استفاده از استفاده از آن ارائه دادند. سورا به عنوان معیار اصلی نرخ بهره برای بازارهای مالی SGD.

پس از مشاوره صنعت توسط کمیته ها ، انتظار می رود SOR تا پایان ژوئن سال 2023 قطع شود و صدور وام های مرتبط با SOR و اوراق بهادار که پس از پایان سال 2021 از پایان آوریل 2021 متوقف شده است ، با موسسات مالی و مشتریان آنها متوقف شده است. برای متوقف کردن استفاده از SOR در قراردادهای مشتق جدید (به جز اهداف مشخص شده مربوط به مدیریت ریسک و انتقال موقعیت های SOR میراث به سورا) تا پایان سپتامبر 2021.

به همین ترتیب ، کمیته ها برنامه هایی را برای قطع سیبور اعلام کرده اند. SIBOR شش ماهه از 1 آوریل 2022 قطع شد و انتظار می رود که یک ماهه و سه ماهه سیبور تا پایان سال 2024 قطع شودتوصیه می کند که موسسات مالی و مشتریان آنها تا پایان سپتامبر 2021 از SIBOR در قراردادهای جدید متوقف شوند.

در 29 ژوئیه 2021 ، SC-Sts گزارشی را منتشر کرد که جدول زمانی به روز شده و توصیه های کلیدی برای انتقال گسترده صنعت قراردادهای مالی به دور از استفاده میراث SOR را منتشر کرد. این توصیه ها طیف گسترده ای از محصولات مالی را در بازارهای عمده فروشی و خرده فروشی پوشش می دهد و هدف آن تسهیل انتقال صاف از قراردادهای SOR است.

در ژانویه سال 2020 ، آیین نامه مبادله سنگاپور (SGX REGCO) یک گروه کاری از متخصصان صنعت و سرمایه گذاران را برای بررسی چارچوب نظارتی اوراق قرضه خرده فروشی برای بحث در مورد مواردی از قبیل معیارهای پذیرش لیست اوراق خرده فروشی ، تعهدات مداوم صادرکنندگان چنین اوراق قرضه تشکیل داد.، و راه هایی برای محافظت از علاقه به اوراق بهادار در صورت پیش فرض یا بازسازی.

ساخت مسئله اوراق بهادار بدهی

4- آیا ساختارهای مختلفی برای مسائل مربوط به اوراق بهادار بدهی به عموم (مسائل خرده فروشی) و موضوعات مربوط به سرمایه گذاران حرفه ای (موضوعات عمده فروشی) مورد استفاده قرار می گیرند؟

پیشنهاد اوراق بهادار یا قراردادهای مشتقات مبتنی بر اوراق بهادار باید هم با یک دفترچه و هم یک محصول برجسته محصول ثبت شده در MAS همراه باشد ، مگر اینکه معافیت اعمال شود. یک دفترچه (در صورت لزوم) باید فاش کند:

تمام اطلاعاتی که سرمایه گذاران و مشاوران حرفه ای آنها به طور منطقی نیاز به ارزیابی آگاهانه از اوراق بهادار مربوطه دارند.

اطلاعات خاص تجویز شده در اوراق بهادار و معاملات آتی (پیشنهادات سرمایه گذاری) (قراردادهای مشتقات اوراق بهادار و اوراق بهادار) مقررات 2018 سنگاپور (SFR).

در سنگاپور ، رایج ترین معافیت های مورد استفاده برای عمده فروشی اوراق بهادار بدهی ، مواردی است که مربوط به سرمایه گذاران مشخص شده است. برای چنین پیشنهادهایی هیچ دفترچه لازم نیست. درعوض ، صادرکننده به طور معمول برای توصیف اوراق بهادار ارائه شده و تجارت و امور صادرکننده ، یک تفاهم نامه اطلاعاتی را صادر می کند. یک تفاهم نامه اطلاعاتی ، بر خلاف یک دفترچه ، مشمول الزامات افشای SFR نیست و در مورد اظهارات دروغین یا گمراه کننده یا عدم افشای حقایق مادی ، مسئولیت کیفری یا مدنی را به خود جلب نمی کند ، همانطور که در مورد دفترچه وجود دارد. با این حال ، برای صادرکنندگان که به دنبال لیست اوراق بهادار بدهی در SGX-ST هستند ، قانون 313 دفترچه راهنمای لیست SGX-ST مقرر می کند که اگر اوراق بهادار بدهی بدون دفترچه صادر شود و در درجه اول به سرمایه گذاران مشخص شده ارائه شود ، اسناد ارائه دهنده باید حاوی اطلاعاتی از این قبیل باشد که از این قبیل اطلاعاتی را در بر می گیردسرمایه گذاران به طور معمول انتظار دارند که در آن اسناد ببینند.

برای صدور خرده فروشی ، صادرکنندگان می توانند معافیت مربوط به بیانیه اطلاعاتی را در بخش 277 SFA فراخوانی کنند. این امکان پذیر است در شرایطی که سهام صادرکننده در حال حاضر در یک مبادله تأیید شده ذکر شده است یا به شرط آنکه شرایط خاصی برآورده شود ، جایی که صادرکننده یک شرکت تابعه از یک نهاد است که سهام آن قبلاً در بورس تأیید شده ذکر شده است. بیانیه اطلاعات پیشنهاد باید حاوی اطلاعات مورد نیاز در برنامه شانزدهم SFR باشد. الزامات افشای اطلاعات برای بیانیه اطلاعاتی در این برنامه کمتر از مواردی که برای دفترچه انتخاب می شود ، بسیار سنگین است ، اما مسئولیت مدنی و کیفری هنوز هم اعمال می شود.

صادرکنندگان که به دنبال ارائه اوراق قرضه به سرمایه گذاران خرده فروشی در سنگاپور هستند نیز می توانند به چارچوب چاشنی اوراق قرضه یا چارچوب صادرکننده اوراق معافیت اعتماد کنند. اوراق بهادار بدهی صادر شده در هر دو چارچوب نیازی به همراهی با دفترچه یا بیانیه اطلاعات ارائه ندارد. خلاصه ای از دو چارچوب در زیر آورده شده است.

چارچوب چاشنی باند

تحت چارچوب چاشنی اوراق قرضه ، منوط به تحقق شرایط معافیت تحت اوراق بهادار و آینده (پیشنهادات سرمایه گذاری) (معافیت برای پیشنهادات بدهی های پس از فصل) مقررات 2016 سنگاپور و کتابچه راهنمای لیست SGX-ST ، سرمایه گذاران خرده فروشی می توانند خریداری کننداوراق قرضه ای که در ابتدا فقط از طریق معاملات ثانویه در صفحه اصلی SGX-St پس از دوره چاشنی (شش ماه پس از تاریخ لیست در SGX-St از صدور اوراق) به سرمایه گذاران مشخص شده ارائه می شد. صادرکنندگان همچنین می توانند پیشنهادات بعدی اوراق قرضه جدید را با همان اصطلاحاتی که دوره چاشنی را پشت سر گذاشته اند ، ارائه دهند.

صادرکننده ای که مایل به صدور اوراق بهادار تحت چارچوب چاشنی اوراق بهادار است ، باید سه آزمایش مربوط به اندازه آن ، تاریخچه لیست و سابقه را انجام دهد: