بدهی خصوصی توضیح داد ، و چرا همچنان به جذب سرمایه گذاران ادامه می دهد

بدهی خصوصی یک دارایی سرمایه گذاری جایگزین بسیار محبوب است که فقط سهام خصوصی و سرمایه گذاری در حجم را دنبال می کند. تحلیلگران مالی پیش بینی می کنند دارایی های بدهی خصوصی تحت مدیریت تا سال 2026 به 2. 6 تریلیون دلار برسد.

با توجه به سابقه و مسیر صعودی آن ، از دو متخصص ویسترا خواستیم که اصول بدهی خصوصی را توضیح دهند ، چرا سرمایه گذاران نهادی آن را قانع کننده می دانند و در آینده چه انتظاری دارند. این مقاله پاسخ های آنها را ارائه می دهد ، که برای طول و وضوح ویرایش شده اند.

Navita Yadav مدیر عامل و رئیس جهانی بازارهای سرمایه برای ویسترا است و مسئولیت راه حل های بازار وام را بر عهده دارد. گلسی تورنلی مدیر و رئیس محصول و سوار شدن به سهام خصوصی در آمریکای شمالی و صاحب مشاغل جهانی برای سهام خصوصی است.

بدهی خصوصی چیست و چند نمونه از آن چیست؟

NAVITA: بدهی خصوصی ، که گاهی اوقات اعتبار خصوصی نامیده می شود ، شامل وام های ساخته شده توسط شرکت های خصوصی به جای بانک های تجاری است. در اینجا ، "خصوصی" به سرمایه گذاران نهادی و فردی اشاره دارد که به طور مؤثر به عنوان وام دهنده عمل می کنند. وام گیرنده به طور معمول شرکتی است که برای دستیابی به اهداف خاص ، مانند توسعه املاک و مستغلات ، زیرساخت های ساختمانی یا بهبود عملیات ، نیاز به پول نقد دارد.

بدهی خصوصی می تواند شامل وام مستقیم ، صندوق های mezzanine ، بدهی پریشانی و موقعیت های ویژه باشد. از آنجا که بانکها همچنان به تأمین مالی ادامه می دهند ، وام گیرندگان پول نقد به طور فزاینده ای به بودجه بدهی خصوصی می روند. وام گیرندگان شامل شرکتهای کوچک و متوسط هستند که دسترسی به تأمین مالی بانکی و مشاغلی که به سرعت به بودجه نیاز دارند ، دسترسی ندارند.

صندوق های بدهی خصوصی چگونه با صندوق های سرمایه خصوصی و سرمایه گذاری سرمایه گذاری متفاوت است؟

NAVITA: برخلاف صندوق های سهام خصوصی ، سرمایه گذاران از صندوق های بدهی خصوصی برای داشتن سهام در یک شرکت استفاده نمی کنند. مانند اکثر وام ها ، وام گیرندگان طبق شرایط مشخص شده ، وام دهندگان را با گذشت زمان به آنها بازپرداخت می کنند.

همانطور که در مقاله ای در مورد روندهای بدهی خصوصی اشاره کردیم ، صندوق های سهام خصوصی اغلب بخش کوچکی از بدهی در سبد سهام خود را به عنوان راهی برای متنوع سازی دارایی ها دارند. به طور فزاینده ، ما شاهد انتقال صندوق های سهام خصوصی به ارائه دهندگان بدهی با حجم بالا یا مدیران کتاب وام هستیم.

برخی از مزایای بودجه بدهی خصوصی چیست؟

گلسی: بازارهای سهام سنتی و با درآمد ثابت لزوماً به اندازه بدهی خصوصی بازدهی ارائه نمی دهند. و همانطور که ناویتا اشاره کرد، بانک ها نیازمندی های وام را افزایش می دهند که اغلب به نفع شرکت های بزرگ است.

Navita: در مقایسه با کلاس های دارایی سنتی در بازار عمومی، سرمایه گذاران از گزینه های گسترده تر و انعطاف پذیری بدهی های خصوصی قدردانی می کنند. بدهی های خصوصی شامل صندوق های بدهی خصوصی، صندوق های تامینی، اوراق قرضه با بازده بالا، تعهدات وام وثیقه (CLOs) و غیره است. هنگامی که به بدهی خصوصی در مقایسه با سرمایه خصوصی یا سرمایه گذاری مخاطره آمیز نگاه می کنیم، بدهی خصوصی اغلب کم خطرتر و قابل اعتمادتر در نظر گرفته می شود.

یکی دیگر از مزایای بدهی خصوصی این است که معاملات به صورت خصوصی مذاکره می شود. گاهی اوقات ترتیبات می توانند پایان باز باشند، در حالی که تأمین مالی سهام خصوصی معمولاً پایان بسته است.

واقعیت های اقتصادی کنونی، از جمله افزایش نرخ های بهره، چگونه بر رشد تأمین مالی بدهی خصوصی تأثیر می گذارند؟

ناویتا: با وجود کاهش مختصر در اوج همه گیری، بدهی های خصوصی برای بیش از یک دهه بازده ثابتی را ارائه کرده است.

از نظر تاریخی، بدهی خصوصی در دوران سخت اقتصادی که نرخ بهره به دلیل تورم و سایر عوامل در حال افزایش است، انعطاف پذیر است. از آنجایی که وام های بدهی خصوصی تمایل به نرخ شناور دارند، ممکن است ریسک کمتری داشته باشند و در مقایسه با وام های سنتی با نرخ ثابت دارای مدت زمان کوتاه تری باشند.

گلسی: برخی از معاملات بدهی خصوصی همچنین شامل میثاق های مالی است که می تواند برخی از اقدامات وام گیرندگان را که ممکن است خطرات را برای وام دهندگان افزایش دهد، ممنوع کند. سایر شرایط ممکن است شامل ساختار تضمین شده ارشد باشد - به این معنی که بدهی ارشد نسبت به خردسال اولویت دارد - یا حفاظت از تماس، که محدودیت های بازخرید را برای صادرکننده ایجاد می کند. اساساً، سرمایه گذاران می توانند از همان ابتدا مشخص کنند که وام ها حاشیه سود بالایی دارند و دارای محافظت از ریسک داخلی هستند.

آیا مدیریت وام برای صندوق های بدهی خصوصی با سایر صندوق ها متفاوت است و اگر چنین است، چگونه؟

ناویتا: مدیریت وام به بخشی جدایی ناپذیر از ارائه بدهی های خصوصی تبدیل شده است. همچنین شاهد تقاضای بیشتری برای این خدمات در معاملات سهام خصوصی و سرمایه گذاری خطرپذیر بوده ایم. الزامات بسته به نحوه ساختار صندوق و تعهدات گزارش دهی متفاوت است.

در یک معامله سهام خصوصی، از آنجا که صندوق دارای سهام مالکیت در یک شرکت است، مدیر وام باید مستقیماً در سرمایه گذاری مشارکت داشته باشد. به طور کلی، این مورد در مورد تامین مالی بدهی خصوصی نیست. بنابراین، بسیار مهم است که قراردادهای وام بدهی خصوصی به دقت تنظیم شوند.

صندوق های بدهی خصوصی می تواند شامل وام های دارایی یا وام های دارایی باشد که با پرداخت وثیقه بسیار ساختار یافته اند. مدیران وام باید اطمینان حاصل کنند که آنها از ضمانت ها و فرآیندهای مناسب برای رسیدگی به شرایط پیچیده وام و پیش فرض های احتمالی یا پرداخت های بزهکار برخوردار هستند. برون سپاری دولت وام راهی است که مدیران به دنبال بهبود کارآیی در طول زندگی سرمایه گذاری هستند.

گلسی: سرمایه گذاران می خواهند اطمینان حاصل كنند كه مدیران صندوق ها دقت و احتیاط گسترده ای را انجام می دهند ، بر كیفیت اعتبار نظارت می كنند و بر حمایت های نزولی تمرکز می كنند. همچنین مهم است که تیم های مدیریت وام و مدیریت صندوق گزارش های وام های اساسی را تراز کنند ، که به نوبه خود در صورتهای مالی صندوق سهام خصوصی ارائه می شود.

چگونه فناوری تغییر می کند یا انتظار می رود بازار بدهی خصوصی و مدیریت صندوق بدهی خصوصی را تغییر دهد؟

گلسی: مدیران صندوق بدهی سهام خصوصی انتظار دارند که بتوانند سیستم عامل های فناوری را برای وام و مدیریت صندوق همگام سازی کنند ، که خطاهای دستی را به حداقل می رساند. علاوه بر این ، آنها به دنبال مدیران وام هستند که می توانند یک بستر امن را ارائه دهند که داشبورد را ارائه می دهد که سرمایه گذاران می توانند آن را مشاهده کنند.

NAVITA: زیرساخت های عملیاتی برای مدیریت وام پیچیده است و فناوری برای کمک به مدیران برای اطمینان از صحت ، مقیاس پذیری و تکثیر بسیار مهم است. تکیه بر پردازش دستی در محیطی از تغییر مداوم قوانین و مقررات چالش برانگیز و پیچیده است. به همین دلیل ، ما حتی خانه های بزرگ صندوق های خصوصی را با توجه به برون سپاری مشاهده می کنیم. زمان ، هزینه ها و تلاش های لازم برای اداره وجوه می تواند یک حواس پرتی باشد و تمرکز خود را از تجارت اصلی یک مدیر دارایی دور کند. از این رو ، ما شاهد اشتیاق در حال رشد برای اتوماسیون و افزایش اتخاذ فن آوری های جدید در بدهی خصوصی هستیم.

برخی از روندهای بدهی خصوصی که می بینید چیست و احساس می کنید برای این بازار چه چیزی در فروشگاه است؟

NAVITA: در دوره فوری ، ما ممکن است شاهد افزایش نرخ بهره در بازار بدهی خصوصی باشیم. با این حال ، با توجه به اینکه بدهی خصوصی عمدتا نرخ شناور است ، کلاس دارایی تا حد زیادی در برابر نرخ بهره و خطرات تورم محافظت می شود. من همچنین معتقدم که با توجه به سناریوی محکم کننده نقدینگی ، استراتژی های وام مستقیم همچنان رواج خواهد یافت. تأمین اعتبار اعتبار خصوصی سهام خصوصی باعث تحرک خواهد شد. همه گفتند ، من فکر می کنم ما خواهیم دید که سرمایه گذاران مشتاق کلاس دارایی هستند.

گلسی: رقابت بیشتر در بین وام دهندگان بدهی خصوصی نیز در نتیجه وام های بزرگتر در دسترس است. من فکر می کنم J. P. Morgan به درستی خاطرنشان کرد که شرکت هایی که طی دو سال گذشته به شرکت های بازار میانه تبدیل شده اند ، اکنون به دنبال تأمین مالی رشد خود هستند. بدهی خصوصی ، بر خلاف وام های سندیکا ، می تواند به آنها در انجام سریعتر این کار کمک کند.