Bulls Column-Zinc و خطرات زمان بندی بازار: Andy Home

لندن ، 11 اوت (رویترز) - بولز روی ، و تعداد زیادی وجود دارد ، به تازگی درس دیگری را در خطرات زمان بندی دریافت کرده اند.

یکی از موارد برجسته اولین تعهدات معامله گران که هفته گذشته توسط Metal Metal Exchange (LME) صادر شد ، موقعیت سوداگرانه در قرارداد روی مبادله بود. در 30 درصد از بهره باز ، موقعیت طولانی جمعی که توسط مدیران پول برگزار می شود ، بالاترین از هر قرارداد اصلی پایه بود.

حتی این رقم ممکن است با توجه به پتانسیل پول سرمایه گذاری که در دسته "فروشنده کارگزار/ردیاب شاخص" پنهان شده است ، چشم انداز موقعیت یابی واقعی را درک کند.

این پول به یک دلیل وجود دارد ، یعنی روایت گاو نر روی از تعطیلی من و تغییر حاصل از مازاد عرضه به کمبود.

این یک داستان جذاب برای سرمایه گذاران است که چیز بزرگ بعدی را در فضای فلزات تعقیب می کنند ، و یک جریان ادویه ای که توسط یک جریان روزانه ثابت و فلزی از انبارهای LME اضافه می شود ، ادویه داده شده است.

به جز این که جریان سهام طی هفته گذشته برعکس شده است.

این یک یادآوری مفید است که حرکات موجودی LME اغلب شاخص های ضعیفی از پویایی بازار اساسی هستند و در مورد روی می توانند به طور فعال ادراک جمعی را تحریف کنند.

ins و outs یا دور دور؟

گزارش سهام انبار LME صبح روز دوشنبه نشان داد که ضمانت 15175 تن روی در نیواورلئان را نشان می دهد و جریان تجمعی را از آخرین هفته ژوئیه به 62. 425 تن رساند.

این اولین بار نیست که این اتفاق افتاده است. در ماه مارس دو ضمانت نامه بزرگ تقریباً 147،000 تن وجود داشت.

از آن زمان سهام روزانه در حال سقوط بود ، بیش از 120،000 تن در دوره مداخله. یا شاید این باید "عزیمت" را بخواند ، زیرا "ورود ناگهانی" این فلز این سؤال را ایجاد می کند که آیا همه آن روی واقعاً نیواورلئان را ترک کرده است یا بین ذخیره سازی داخل و خارج از بازار جابجا می شود.

تفسیر حرکات سهام روی در بندر ایالات متحده با غلظت واحدها فقط در دو اپراتور انبار کمک نمی کند.

در اواخر ماه ژوئن ، پاكورینی ، بازوی انبارداری نیروگاه بازار روی گلنكور ، 582،700 تن فلز ثبت شده LME را در نیواورلئان ذخیره می كرد ، براساس گزارش اخیراً LME در مورد بار بارگذاری و توزیع ضمانت.

این گزارش این رقم را بین فلزات تجزیه نمی کند ، اما شایان ذکر است که تنها بازیکن مهم دیگر انبار LME در نیواورلئان مترو است که متعلق به گلدمن ساکس است که در پایان ماه ژوئن 84. 050 تن فلز برگزار کرده است.

با توجه به اینکه در پایان آن ماه 538،000 تن روی روی ثبت شده در نیواورلئان وجود داشته است ، این علم موشکی نیست که بدانیم کدام یک از این دو بیشتر از اینها را در خود جای داده است.

همچنین به یاد داشته باشید که نیواورلئان کمتر از 84 درصد از کل روی در سیستم انبار جهانی LME را در خود جای داده است.

آنچه در آنجا اتفاق می افتد ، به ناچار ادراکات رنگهای مربوط به تعادل بازار جهانی را می گیرد ، حتی اگر حرکات سهام ممکن است فقط پویایی انبارداری یک اپراتور واحد را منعکس کند.

کسری اکنون؟

و آنچه که به نظر می رسد که سقوط شکسته در سهام روی نیواورلئان در حال حاضر سیگنال است ، کسری است ، یک نقطه مقابل عجیب و غریب برای داستان اساسی این کسری این بازار فردا است.

به روزرسانی های آماری ماهانه از گروه بین المللی سرب و گروه مطالعات روی (ILZSG) همچنین کسری فعلی عرضه بازار را نشان می دهد.

اما کمی عمیق تر در محاسبات گروه قرار دهید و مشخص است که کسری در چین است ، با این که بقیه جهان هنوز هم در پنج ماه اول سال جاری در مازاد عرضه 138،000 تنی ارزیابی شده اند. مازاد در حال پیمانکاری است. در همان دوره پنج ماهه سال 2013 در 244،000 تن محاسبه شد. اما مازاد هنوز مازاد است.

در همین حال ، کسری عرضه 332،000 تنی چین در ژانویه ماه مه نیز با احتیاط بزرگی ارزیابی شده است.

ILZSG از یک محاسبه مصرف آشکار استفاده می کند ، به این معنی که واردات چین به عنوان مصرف شمارش می شود. با این حال ، این واردات ممکن است به سادگی بازتاب توزیع سهام در صورتی که این فلز بیشتر از یک انبار پیوند یافته به عنوان بخشی از یک معامله تأمین اعتبار وثیقه در حال مسافرت نیست.

تحلیلگران در گلدمن ساکس آخرین مورد پرچم فریب این جریان واردات هستند. آنها معتقدند که چین امسال حدود 200،000 تن روی "بیش از حد گزارش" کرده است ، که همه آنها به انبارهای پیوند خورده رفته اند ، جایی که سهام در پایان سال گذشته به 240،000 تن از 40،000 تن رسیده است.("قیمت روی بیش از حد اصول کوتاه مدت خود را تحت الشعاع قرار می دهد" ، 31 ژوئیه).

آن تناژ را از محاسبه کسری ILZSG خارج کنید و تصاویر چینی و جهانی بسیار متفاوت به نظر می رسند.

علاوه بر این ، همانطور که گلدمن خاطرنشان می کند ، با توجه به احتیاط جدید بانک ها در مورد چنین معاملات وثیقه پس از رسوایی دو شمارش در بندر چینگدائو ، پتانسیل واردات روی چینی برای حفظ نرخ فعلی خود ، 375،000 تن در نیمه اول سال 2014 ، مشکوک است.

کسری فردا؟

همانطور که عنوان آن یادداشت تحقیقاتی گلدمن ساکس نشان می دهد ، این بانک هنوز هم از چشم انداز روی صعودی است اما فقط در یک بازه زمانی طولانی تر است.

"به طور کلی ، ما در سال 2014 یک بازار متعادل را پیش بینی می کنیم در حالی که شاهد کسری در سال 2015 و 2016 هستیم که کلید تعیین پیش بینی قیمت 12 میلیون ما بدون تغییر 2500 دلار در هر تن است."

معیار LME روی تقریباً در روزهای اول آگوست ، سه ماهه تجارت فلزی بیش از 2400 دلار در هر تن به آنجا رسیده بود و از اوایل ماه ژوئن 13 درصد افزایش یافته است.

این تجمع با پول سوداگرانه دامن زده و بر این تصور پیش بینی می شود که بازار قبلاً برای تأمین کسری تغییر کرده است.

این برداشت به تازگی توسط تمام فلزی که در آن به داخل ریخته شده LME در نیواورلئان وارد می شوند ، به شدت دچار شده است.

برخی از سرمایه گذاران قبلاً با پاهای خود رأی داده اند ، و با قضاوت در مورد بازگشت هفته گذشته به زیر 2300 دلار ، اما این هنوز هم قیمت غنی برای بازاری است که در بهترین حالت در برابر پس زمینه سهام جهانی بالا متعادل است.

برخی دیگر در اردوگاه گاو نر باید درس معاملات قدیمی LME را بازگو کنند که حرکات سهام LME می تواند بیشتر از یک نشانگر بازار واقعی باشد.

یک روز ، آنها ممکن است با سفتی واقعی بازار پاداش بگیرند زیرا این بسته های معدن مین را نیش می زنند.

ظاهراً هنوز هم نیست.