بازار مشتق مالزی

بازار مشتق مالزی از زمان تأسیس ، دستخوش پیشرفت های مختلفی به دولت فعلی خود شده است. بین سالهای 1980 و 1995 ، بازار تحت سلطه یا محدود به آینده های روغن نخل خام (CPO) بود. در این دوره ، آینده های CPO در بورس کالای کوالالامپور (KLCE) معامله می شدند. با گذشت زمان ، KLCE و بورس آینده مالی (KLOFFE) در حال حاضر ، مشتق بورسا مالزی Berhad (BMD) در سال 1995 مسلط شدند (سادیک و سیلواپول 2001).

BMD 75 درصد شرکت تابعه Bursa Malaysia Berhad و 25 درصد متعلق به CME است. در ماه مه 1996 ، مبادله پولی مالزی (MME) برای تأمین مشتقات درآمد ثابت (FID) تأسیس شد. در این دوره ، FID به عنوان قرارداد آتی سه ماهه Klibor شناخته شد. در سال 1998 ، KLCE و MME به کالا و مبادله پولی مالزی (Commex) تبدیل شدند.

در ژانویه سال 1999 ، Kloffe به شرکت تابعه KLSE تغییر یافت و در ژوئن 2001 ، Kloffe با Commex ادغام شد تا BMD را به وجود آورد. BMD عملیات خود را تحت نظارت نزدیک SC انجام می دهد. بازار سرمایه در کنار قانون خدمات 2007 حاکم بر BMD است. BMD و Chicago Mercantile Exchange در 17 سپتامبر 2009 وارد یک همکاری استراتژیک شدند (Sadique and Silvapulle 2001).

در حال حاضر ، مالزی دارای یک مبادله مشتق به نام Bursa Malaysia مشتق برهاد (BMDB) است. BMDB مورد استفاده قرار می گیرد تا مبادله مشتق مالزی (MDEX) نامیده شود ، اما این از آن زمان تغییر کرده است که باعث کاهش انحراف بورسا می شود. BMDB در 11 ژوئن 2001 به دنبال ادغام بین Kloffe و Commex آغاز شد. حتی اگر Commex پیرتر بود ، Kloffe همچنان مبادله ای بود که اولین مشتق مالزی را به خود اختصاص داد.

انواع ابزارهای مشتقات معامله شده در مالزی

شرکت BMD توسط کمیسیون اوراق بهادار مالزی تنظیم می شود و یک مرکز دریایی به نام بورس مالی بین المللی Labuan (LFX) را که در نوامبر 2010 تأسیس شده است ، اداره می کند. این مجتمع همچنین شامل آینده در مورد نخل نفت خام و هسته روغن نخل خام است. معاملات آتی تک سهام نیز در آوریل 2006 راه اندازی شده بود ، و آنها مانند آینده روغن نخل خام سازگار با شرع هستند (Sadique and Silvapulle 2001).

همانطور که در بالا ذکر شد ، BMDB تنها مبادله مشتقات مالزی فعلی است. با ارائه آخرین تأسیسات خود ، تاریخ BMDB در واقع از Kloffe و Commex است. BMDB در حال حاضر 9 قرارداد مشتق را معامله می کند. از بین این 9 قرارداد مشتق ، 7 نفر مشتقات مالی هستند در حالی که قراردادهای مشتق باقیمانده قراردادهای کالایی را تشکیل می دهند. هفت قرارداد مالی ذکر شده همانطور که در زیر ذکر شده است.

• آینده 10 ساله MGS (FMGA
• معاملات آینده سه ماهه Klibor (FKB3)
• آینده سه ساله MGS (FMG3)
• آینده MGS 5 ساله (FMG5)
• گزینه های فهرست KLCI (OKLI)
• آتی شاخص سهام KLCI (FKLI)
• آینده سهام (SSF)

گزینه های شاخص KLCI (OKLI) ، آتی شاخص سهام KLCI (FKLI) و معاملات آتی سهام (SSF) مشتقات سهام عدالت هستند در حالی که 4 باقیمانده مشتقات نرخ بهره را توصیف می کنند. SSF آخرین شرکت کننده است که در پایان آوریل 2006 به کار رفته است. از این 9 قرارداد مشتق در BMDB ، 2 قرارداد کالای باقیمانده عبارتند از:

• قراردادهای آتی روغن هسته نخل خام
• قراردادهای آتی نفت نخل خام.

چرخه تکاملی مبادلات مشتقات در این اقتصاد احتمالاً به دنبال تأسیس BMDB به نقطه نهایی خود رسیده است. مالزی تنها سه مبادله مشتق داشت که در اواخر سال 1998 سه قرارداد معامله می کردند. اقتصاد مالزی در حال حاضر دارای یک مبادله واحد است که هر چهار قرارداد موجود را پس از دورهای مختلف ادغام ارائه می دهد. قراردادهای BMDB با وجود جذب بورسا در سیستم عامل های جداگانه معامله می شود. آنها همچنین نیاز به ترتیب مجوزهای مشخص برای اجازه دادن به کارگزاران سهام برای تجارت قراردادهای مشتق داشتند (سادیک و سیلواپول 2001).

تجارت و معاملات مشتقات معامله شده در مالزی

مکانیسم های معامله در مبادلات مشتق به 2 گروه گسترده طبقه بندی می شود. این گروه ها از روش بازکشی یا رویکرد حراج بر اساس صفحه نمایش/رایانه ای هستند. از طریق روش بازرسی بازرسی در واقع ستون فقرات مبادلات بوده است. با این وجود ، پایگاه صفحه نمایش یا تجارت الکترونیکی (رایانه ای) در حال حاضر به سرعت برجستگی را کسب می کند. بسیاری از مبادلات جدید کاملاً مبتنی بر صفحه نمایش هستند و این امر مبادلات تاریخی مانند مبادلات لندن و شیکاگو را برای پذیرش سیستم های الکترونیکی گرا مجبور کرده است. BMD برای تجارت در بستر معاملاتی الکترونیکی CME-Globe (FUPO) ، مشتقات کالایی و مالی مانند معاملات آتی روغن نخل خام (FCPO) و آتی روغن نخل خام USD (FUPO) را ارائه می دهد.

تحت تراکنش و تجارت کامپیوتری یا مبتنی بر صفحه نمایش، سیستم ها بر روی یک شبکه کامپیوتری اختلال لنگر انداخته اند. مشتری به جای اینکه به سطح تراکنش هدایت شود، سفارش ها را می خرد یا می فروشد. آنها بلافاصله به پایانه های متعهد در دفاتر کارگزاران سهام آتی وارد می شوند. پایانه ها با CPU فریم اصلی که به عنوان یک خواستگار عمل می کند، مرتبط هستند (Maurer 2002).

بهترین پیشنهادات محدود (خرید) همراه با قیمت های پیشنهادی (فروش) توسط پایانه ها نمایش داده می شود. به عنوان مثال، 5 بالاترین قیمت پیشنهادی فعلی، و همچنین 5 قیمت پایین ترین پیشنهاد، به طور همزمان در پایانه ها به نمایش گذاشته می شوند. پس از اینکه قیمت پیشنهادی در مقایسه با کمترین قیمت پیشنهادی معادل یا بیشتر شد، معامله با موفقیت انجام می شود.

تحت فرمان سفارش یا انجام معامله، مشتری که مایل به معامله مشتقات است ابتدا با نماینده آتی خود (کسب و کار) تماس می گیرد. متعاقباً نماینده کارگزار بورس که به تماس پاسخ می دهد، سفارش را پردازش می کند و همچنین فرم سفارش را مهر زمانی می گذارد و سپس مطالب را به طبقه بورس منتقل می کند. پس از برخورد با غرفه کسب و کار نزدیک به طبقه تبادل، فرم سفارش بیشتر مهر می شود و سپس توسط دوندگان سرعت به عمق معاملات مناسب منتقل می شود.

تحت فریاد باز، معاملات با استفاده از دستورات فریاد زدن و همچنین با استفاده از سیگنال های دست بر اساس کف دست و انگشتان کمک می شود (فراتزشر 2006). تاجری که می خواهد بفروشد، قصد خود را از طریق کف سانتریفیوژ با تعداد انگشتان طولانی نشان می دهد که قیمت های هندسی را نشان می دهد. یک حرکت خرید توسط کف دست رو به عقب مشخص می شود و اعداد مربوط به مقدار قراردادها و همچنین قیمت ها با انگشتان طولانی نشان داده می شود.

چشم انداز و چالش های پیش روی این بازار مشتقه مالزی

چشم انداز

قراردادهای آتی کالا به عنوان منطقه ای از پتانسیل مبادله مشتقه برای یافتن پشتوانه در اثبات شرعی مربوطه مشخص شده است (کمالی 1999). دلیل آن این است که آن دسته از معاملات آتی و همچنین گزینه هایی که از کالاها به ویژه غلات غذایی و کالاهای کشاورزی ناشی می شوند، می توانند برای بسیاری از تعهدات سودمند مورد استفاده قرار گیرند. معاملات آتی کالا در مالزی می تواند به عنوان ابزار پوششی مورد استفاده قرار گیرد که از کشاورزان و همچنین بخش های تولید مواد غذایی در مقابل ریسک های قیمتی در طول زمان محافظت می کند.

گزینه ها و قراردادهای آتی نیز ممکن است برای برنامه ریزی کارآمد و فعال توسط ذینفعان بازار در بخش های صنعتی و کشاورزی مورد استفاده قرار گیرند که می توانند به جای مقابله با تبلیغات در برابر عدم قطعیت های هشدار کوچک، به ویژه برای کالا، از ایمنی فروش پیشاپیش استفاده کنند. که ممکن است صرفاً به جای چند سال در طی ماهها ذخیره شود (امیر 2009).

از منظر شرعی، همه اینها در محدوده وسیع علایق عمومی یا مصلاحاتی قرار می گیرند که به عنوان مدرک تأیید شده و نیز مبنای قضاوت در شریعت است. با این وجود، اعتبار مصلاح در زمینه ها و نیز مواردی که منجر به اختلاف شده است، باید از طریق شواهد معتبر شرعی کشف شود. این ویژگی جریان اصلی برخوردی است که در مالزی در مورد تجارت و معاملات در مشتقات با آن مواجه است.

چالش ها

علیرغم پیشرفت ها و چشم اندازهای مهمی که طی سال ها در بازار مشتقات مالزی دیده می شود، این بازار با چالش های اساسی مواجه است که توانایی آن را برای پاسخگویی مؤثر و مؤثر به نیازهای مؤسسه خود در سال های آینده دیکته می کند. منابع مالی آینده و همچنین نیازهای اقتصاد محلی مستلزم توسعه موازی ظرفیت بازار مشتقات برای ادامه خدمت رسانی رضایت بخش به اجزای تشکیل دهنده است. این امر به ویژه مستلزم بررسی دقیق محل وجود نابرابری ها و همچنین موانع بالقوه برای روند توسعه همراه با راه هایی برای افزایش بیشتر ارزش است. بازار مشتقات مالزی باید آگاه بماند و همچنین از مزیت تغییرات و فرصت ها در محیط جهانی استفاده کند. برخی از مسائل و روندهای اولیه ای که مالزی برای حفظ بازار مشتقات خود و در عین حال افزایش همزمان نقش و کارایی خود در بلندمدت باید به آنها رسیدگی کند عبارتند از:

• اثرات ماندگار بحران مالی منطقه ای
• تغییر خواسته ها در چارچوب نظارتی و همچنین مقامات
• رقابت تبعیض آمیز جهانی برای سرمایه گذاری و تجارت
• پاسخگویی به نیازهای اقتصاد رو به رشد مالزی

منابع

Ameer, R., 2009. ارزش-ارتباط افشای مشتقات مبادلات خارجی و نرخ بهره: مورد شرکت های مالزیایی. مجله ریسک مالی، 10(1)، صص 78-90.

Fratzscher, O., 2006. بازار مشتقه در حال ظهور در آسیا. EAP گل سرسبد در بازار مالی آسیا و توسعه.

کمالی، م. ح.، 1999. چشم انداز بازار مشتقات اسلامی در مالزی. بررسی کسب و کار بین المللی تاندربرد، 41 (4? 5)، pp. 523-540.

Maurer, B., 2002. آینده سرکوب شده: ناخودآگاه الهیاتی مشتقات مالی. اقتصاد و جامعه، 31(1)، صص15-36.

Othman, R. and Ameer, R., 2009. افشای ریسک بازار: شواهدی از شرکت های فهرست شده در مالزی. مجله مقررات مالی و انطباق، 17 (1)، pp. 57-69.

Sadique, S. and Silvapulle, P., 2001. حافظه بلند مدت در بازده بازار سهام: شواهد بین المللی. مجله بین المللی مالی و اقتصاد، 6(1)، صص59-67.