فصل 5 آشنایی با قراردادهای گزینه

کدام گزینه دارای حق بیمه "بالا" ، یک پول یا گزینه خارج از پول است؟

آیا یک موقعیت طولانی مدت دارای پتانسیل صعودی نامحدود است؟در مورد موقعیت تماس طولانی چطور؟

فرض کنید شما یک کشاورز با دانه های غیرقانونی هستید که در ماه اکتبر برداشت خواهید کرد. چرا چرا گزینه طولانی می تواند یک پرچین باشد؟

5. 1 قرارداد گزینه چیست؟

فصل قبل مقدمه ای برای بازارهای آتی و چگونگی استفاده از آنها برای محافظت از موقعیت در بازار نقدی ، یا حدس و گمان در صورت محکومیت در مورد جهت حرکت قیمت در آینده ارائه شده است. در این فصل قراردادهای گزینه ها را معرفی می کنیم. یک قرارداد گزینه حق را به دارنده می دهد ، اما نه تعهد به موقعیت در قرارداد اساسی تا یک تاریخ خاص (Hull2017؟). این بدان معناست که هر قرارداد گزینه به دارایی یا ابزار مالی دیگر گره خورده است. خریدار یک قرارداد گزینه تنها در صورتی که انجام این کار سودمند باشد ، موقعیت را در زیرین می پذیرد.

5. 1. 1 گزینه های تماس در مقابل گزینه ها

دو نوع گزینه اصلی وجود دارد: گزینه های تماس و گزینه ها. گزینه های تماس به دارنده حق خرید زیرین را با قیمت مشخص (معروف به قیمت اعتصاب) با تاریخ انقضا قرارداد گزینه می دهد. گزینه های قرار دادن این حق را به دارنده می دهد که تا تاریخ انقضا ، زیرین را با قیمت اعتصاب بفروشد. تماس های استاندارد و گزینه های قرار دادن معمولاً یکی از دو نوع ، آمریکایی یا اروپایی است. گزینه های آمریکایی در هر زمان قابل استفاده است (به این معنی که دارنده قرارداد گزینه ممکن است موقعیت طولانی را در دارایی زیرین در هر زمان قبل یا در زمان انقضا به خود اختصاص دهد). در حالی که ، یک قرارداد اروپایی فقط در انقضاء قرارداد گزینه قابل اعمال است.

5. 1. 2 قطعات قرارداد گزینه

کلیه قراردادهای گزینه باید جزئیات زیر را مشخص کنند.

تاریخ انقضا: تاریخی که در آن قرارداد گزینه یا باید اعمال شود یا برای انقضاء بی ارزش باقی مانده باشد. گاهی اوقات بلوغ تماس بگیرید.

قیمت اعتصاب: قیمت اعتصاب قیمتی را که دارنده می تواند زیربنایی (در صورت گزینه تماس) یا قیمتی که دارنده می تواند زیربنای آن را بفروشد (در صورت گزینه قرار داده شده) تعریف می کند. گاهی اوقات قیمت ورزش تماس بگیرید.

ورزش: برای استفاده از این گزینه ، انتخاب موقعیت در زیرین است (خرید در اعتصاب برای گزینه تماس یا فروش در اعتصاب برای گزینه Put).

زیربنایی: دارایی یا ابزار مالی که اختیار بر اساس آن است. در مورد کلاس ما در مورد گزینه های قراردادهای آتی صحبت خواهیم کرد.

حق بیمه: خریداران یک اختیار خرید باید قیمتی را که به آن حق بیمه می گویند، به فروشنده پرداخت کنند. این به این دلیل است که حق ذاتی، اما نه تعهد قرارداد اختیار معامله به این معنی است که آنها موقعیتی را بدون ریسک نزولی دارند. برای ترغیب فروشندگان به معامله این قراردادها، یک پیش پرداخت، قیمت یا حق بیمه گزینه مورد نیاز است.

5. 2 تعهدات فروشندگان گزینه چیست؟

هر قرارداد اختیار معامله یک خریدار و یک فروشنده دارد. ما بحث کردیم که چگونه خریدار اختیار خرید (برای یک اختیار خرید) یا فروش (برای یک اختیار فروش) حق دارد، اما نه تعهد. هنگامی که یک فروشنده اختیار معامله موقعیت را تصاحب کرد، تعهدات خاصی دارد، یعنی تحویل موقعیت خرید به خریدار تماس یا تحویل یک موقعیت کوتاه به خریدار خرید.

فروشنده گزینه تماس: فروشنده گزینه تماس باید آماده ارائه یک موقعیت خرید در مبادی خرید به خریدار گزینه تماس باشد. این بدان معناست که آنها باید آماده فروش کالاهای اساسی به قیمت اعتصاب باشند. توجه داشته باشید که خریدار تماس منطقی تنها زمانی اعمال می کند که قیمت کالای پایه بالاتر از قیمت اعتصاب قرارداد اختیار معامله باشد. فروشنده اختیار خرید امیدوار است که قیمت اوراق زیربنایی کمتر از قیمت اعتصاب باقی بماند و آنها حق بیمه را بدون نیاز به تخصیص موقعیت زیانده در زیرمجموعه حفظ کنند.

فروشنده اختیار فروش: فروشنده اختیار فروش در وضعیتی مشابه فروشنده اختیار خرید قرار دارد. فروشنده اختیار فروش باید آماده خرید کالای اساسی به قیمت اعتصاب باشد. خریدار اختیار خرید منطقی فقط در صورتی از اختیار خود استفاده می کند که قیمت کالای پایه کمتر از قیمت عملی باشد. بنابراین، فروشنده اختیار فروش امیدوار است که قیمت کالای پایه بالاتر از قیمت تعیین شده باقی بماند، بنابراین حق بیمه اختیار معامله به آن ها پرداخت می شود، بدون اینکه به موقعیت زیان دهی در اوراق بهادار تعلق بگیرد.

5. 3 نمودارهای سود و زیان برای موقعیت های گزینه

بحث قبلی حاوی توضیحات زیادی می تواند کاملاً کلمه ای باشد. در این حالت ، یک تصویر واقعاً هزار کلمه ارزش دارد. در شکل زیر نمودار سود را برای موقعیت های طولانی و کوتاه هر دو تماس و گزینه قرار می دهیم. برای سادگی ، هر دو تماس را ترسیم می کنیم و گزینه هایی را با حق بیمه مساوی قرار می دهیم. در فصل بعد ما یاد خواهیم گرفت که تماس و گزینه های قرار دادن با همان اعتصاب رابطه بسیار خاصی دارند (و این طور نیست که قیمت ها برابر باشند) ، اما در حال حاضر به ایجاد یک مثال ساده کمک می کند.

اعتصاب = 450. 00 سنت

حق بیمه = 10 سنت

نمودارهای سود گزینه اغلب به دلایل واضح به نمودارهای چوب هاکی گفته می شود. نگاهی به شکل تماس طولانی بیندازید. ریسک نزولی موقعیت تماس طولانی محدود به قیمت پرداخت شده برای گزینه است. اگر قیمت قرارداد اساسی زیر 450 باشد و تا زمان انقضا در آنجا بماند ، گزینه بی ارزش منقضی می شود و سود دارنده تماس طولان ی-10 سنت * اندازه قرارداد است. به عنوان مثال ، اگر این یک گزینه تماس در یک قرارداد آتی ذرت بود که اندازه آن 5000 بوش است ، پس از آن سود = -10*5000 = 50،000 سنت یا 500 دلار است. اگر قیمت زیرین بالاتر از 460 افزایش یابد ، موقعیت در قلمرو سود مثبت است.

به طور مشابه برای موقعیت طولانی قرار داده شده است. یک قیمت با اعتصاب = 450 به دارنده حق فروش 450 را می دهد. بنابراین اگر قیمت زیرین بالاتر از 450 منقضی شود ، دارنده موقعیت گزینه طولانی مدت سو د-10*قرارداد خواهد داشت. موقعیت گزینه طولانی مدت دارای یک نقطه Breakeven در 440 سنت است و اگر قیمت زیرین زیر 440 سنت در زمان انقضا قرار بگیرد ، سود مثبتی دارد.

موقعیت تماس کوتاه یک تصویر آینه ای از موقعیت تماس طولانی در امتداد محور X است. در صورتی که قیمت زیرین زیر 450 سنت باشد ، این موقعیت 10 درصد سود را در انقضا فراهم می کند. سود از 450 به 460 سنت در حال کاهش است و هنگامی که قیمت زیرین بالاتر از 460 سنت در زمان انقضا باشد ، از دست دادن پول شروع می شود.

به طور مشابه برای موقعیت کوتاه ، با موقعیت کوتاه قرار داده شده با 10 سنت سود در هنگام انقضا قیمت بالاتر از 450 سنت و از دست دادن پول در هنگام قیمت زیر 440 سنت در زمان انقضا.

مشاهده کلیدی این است که موقعیت های گزینه طولانی دارای پتانسیل صعودی تقریبا نامحدود هستند ، اما نیاز به هزینه مقدماتی دارند ، در حالی که موقعیت های کوتاه گزینه در ازای دریافت ریسک نزولی ، مبلغ پرداختی را به صورت حق بیمه گزینه دریافت می کنند.

5. 4 پول یک گزینه

قراردادهای گزینه اغلب با پول آنها مشخص می شوند. پول به سادگی به میزان نزدیک شدن قیمت زیرین به قیمت اعتصاب اشاره دارد. ما می گوییم گزینه ای عمیق از پول است اگر قیمت زیرین بسیار پایین تر از اعتصاب یک گزینه تماس باشد و بسیار بالاتر از اعتصاب یک گزینه قرار داده شود (اساساً وقتی قیمت زیرین در قسمت مسطح باشدنمودارهای سود گزینه). ما می گوییم وقتی قیمت زیرین بسیار بالاتر از اعتصاب گزینه تماس است و بسیار پایین تر از اعتصاب گزینه Put (وقتی قیمت زیرین در قسمت شیب دار گزینه سقوط می کند ، یک گزینه عمیق در پول است. نمودار سود). سرانجام ، ما می گوییم که یک گزینه در پول یا پول نزدیک است که قیمت زیرین در نزدیکی لنگه نمودار سود گزینه باشد.

احساس این تعاریف به شما کمک می کند تا در فصل بعد شهود برای قیمت گزینه ها را توسعه دهید. گزینه های درون پول باید گران باشند و گزینه های خارج از پول باید ارزان باشند.

5. 5 قیمت گزینه (حق بیمه)

قیمت های گزینه (همچنین به آن گزینه حق بیمه نیز گفته می شود) توسط خریداران و فروشندگان در بازارهای گزینه ها تعیین می شود ، معمولاً در کتابهای سفارش الکترونیکی مشابه با سایر دارایی های موجود در تجارت مانند سهام یا قراردادهای آتی. این کمک می کند تا در مورد قراردادهای گزینه مانند بیمه نامه فکر کنید. هنگام خرید بیمه اتومبیل خود ، در ازای توافق نامه شرکت بیمه خود مبلغ کمی در ابتدای دوره سیاست پرداخت می کنید که در یک رویداد (امیدوارم بعید) که ماشین خود را خراب می کنید ، خسارت هایی را پرداخت می کنند. شما در صورت نیاز به جایگزینی غیر منتظره ماشین خود ، بیمه را برای محافظت مالی خریداری می کنید. در طول عمر مالکیت خودرو احتمالاً بیشتر از آنچه در مطالبات بیمه جمع آوری می کنید ، بیمه اتومبیل بیشتری بپردازید. اما برای بیشتر ما ، راحتی عدم نگرانی در مورد هزینه های غافلگیرانه 20K دلار ارزش آن را دارد. شرکت بیمه سال گذشته درآمد کسب می کند زیرا آنها حق بیمه را به گونه ای تعیین می کنند که حق بیمه بیشتری را نسبت به پرداخت مطالبات در نظر می گیرند. شرکت های بیمه از ارتش های آکوارینده ها و آمارشناسان استفاده می کنند تا احتمال تصادف ماشین ما و نرخ منصفانه را محاسبه کنند (این احتمال دارد که زمان تصادف آنچه در صورت تصادف به شما پرداخت می کنند). سپس شرکت بیمه به اندازه کافی برای پوشش سربار تجارت و حاشیه سود اضافه می کند و به این ترتیب نرخ بیمه اتومبیل شما تعیین می شود.

خریداران گزینه مانند شما هستند و گزینه های فروشندگان مانند شرکت بیمه در مثال بیمه اتومبیل هستند. به جز در مورد حق بیمه گزینه ها ، شرکت کنندگان در بازار به طور مداوم ارزیابی می کنند که حق بیمه هر یک از گزینه ها باید باشد. با توجه به قیمت فعلی دارایی زیربنایی ، سطح نوسانات در بازار ، زمان انقضاء قرارداد و برخی موارد دیگر ، احتمال انقضای قرارداد در پول چیست؟قیمت منصفانه برای موقعیت در بازار با ریسک نزولی محدود و پتانسیل صعودی نامحدود چیست؟در فصل بعد اصول اولیه قیمت گذاری گزینه و مشهورترین مدل قیمت گذاری گزینه (هرچند ناقص) را یاد خواهیم گرفت ، اما می توانیم از مفهومی به نام ارزش ذاتی استفاده کنیم تا حس برخی از ویژگی های گزینه های گزینه را داشته باشیم.

5. 5. 1 ارزش ذاتی

اگر نمودارهای سود را برای تماس طولانی بگیریم و مواضع خود را در بالا قرار دهیم و فقط آنچه را که سود یا ضرر در بازار اساسی خواهد بود ، ترسیم کنیم ، اگر در حال حاضر ورزش کنیم ، آنها شبیه به توطئه های فوق هستند ، مگر اینکه با مبلغ تغییر نکنداز گزینه حق بیمهاین مقدار ذاتی گزینه ها را ترسیم می کند ، یا اینکه اگر بلافاصله از آن استفاده می شود ، چه میزان سود خواهد داشت.

گزینه ها باید حداقل به اندازه ارزش ذاتی آن ارزش داشته باشند. در غیر این صورت و فرصت داوری وجود خواهد داشت. شما می توانید گزینه را خریداری کنید ، بلافاصله ورزش کنید و بلافاصله موقعیت خود را در زیربنای سود بی خطر جبران کنید. به همین دلیل ، قیمت گزینه ها معمولاً تا حدودی بالاتر از نمودار ارزش ذاتی ، به عنوان تابعی از قیمت زیرین در امتداد محور x قرار می گیرند. تا چه حد در بالا توسط چندین عامل تعیین شده است که در فصل بعد درباره آنها یاد خواهیم گرفت.

5. 6 الزامات حاشیه

از آنجا که موقعیت های طولانی گزینه نیاز به حق بیمه برای پیش پرداخت دارد ، خریدار گزینه به معنای واقعی کلمه کل خطر موقعیت را پیش می برد. بنابراین ، هیچ حاشیه اضافی لازم نیست. از طرف دیگر فروشندگان گزینه ، در معرض نزولی بزرگی قرار دارند ، بنابراین این موقعیت ها نیاز به حاشیه ارسال دارند. این مبلغ توسط مبادله ای تعیین می شود که قرارداد گزینه تجارت را ارائه می دهد (با برخی از کارگزاران که حتی بیشتر از آنچه توسط مبادله تعیین شده است ، نیاز دارند). میزان حاشیه مورد نیاز به صلاحدید مبادله تعیین شده است ، اما بسیار تحت تأثیر نوسانات اخیر و تاریخی آن بازار خاص است.

5. 7 اندازه زیربنایی

هر قرارداد اختیار معامله مشخص می کند که چه مقدار از قرارداد زیربنایی مرتبط است. در مورد گزینه های سهام، گزینه ها اغلب برای 100 سهم از سهام پایه است. بنابراین اگر 1 گزینه تماس را با حق بیمه 1. 00 دلار و اعتصاب 120 دلار در شرکت XYZ 2. 00 دلار خریداری کنید، برای مثال، حق خرید 100 سهم XYZ را با قیمت 120 دلار خریداری کرده اید. ایجاد هزینه واقعی برای خرید گزینه (100*1. 00 = $100) .

واحدهای اندازه برای اختیار معامله در قراردادهای آتی معمولاً فقط برای یک قرارداد آتی است. بنابراین اگر در cmegroup.com یک اختیار خرید در قراردادهای آتی سویا خریداری کنید، حق خرید فقط یک قرارداد آتی است.

5. 8 خواندن نقل قول های گزینه

شکل زیر قیمت های چند گزینه را در قرارداد آتی سویا در ژانویه 2021 نشان می دهد که در صرافی cmegroup.com معامله می شود. اطلاعات قرارداد اساسی در جدول بالا قرار دارد. در ستون LAST می بینیم که آخرین قیمتی که قرارداد در زمانی که من یک عکس فوری از این مظنه ها گرفتم معامله شده بود. CHANGE تغییر قیمت را نسبت به قیمت تسویه قبلی نشان می دهد که قیمت تسویه روز قبل است. قیمت بالا، قیمت پایین و VOLUME در جلسه معاملاتی نیز ارائه شده است.

به یاد بیاورید که دانه سویا هشت سنت است، بنابراین 1249 به معنای (1249 + frac = 1249. 00) سنت است. در حالی که قیمت تسویه قبلی 1243’6 به معنای (1243 + frac = 1243. 75) سنت است.

اکثر ارائه دهندگان مظنه قرارداد اختیار، اطلاعات را به روشی مشابه که در زیر نشان داده شده است سازماندهی می کنند. تماس ها و قرارها در ستون های اصلی نشان داده می شوند که بر اساس قیمت های اعتصاب صعودی سازمان دهی شده اند، که معمولاً در وسط جدول نمایش داده می شوند تا به راحتی به آن ها مراجعه کنند، چه روی گزینه های Call یا Put متمرکز شده باشید.

روی گزینه های اعتصاب 1250 که به رنگ زرد برجسته شده است ، تمرکز کنید. این قراردادهای گزینه ها نیز در هشت از یک درصد افزایش نقل شده است ، بنابراین آخرین قیمت در گزینه تماس 7 است ، یعنی (7 + frac = 7. 625 ) سنت. بنابراین ، هزینه گزینه تماس 1250 که در ژانویه منقضی می شود ، (7. 625*5000 = 31. 32 $ ) است زیرا یک قرارداد سویا برای 5000 بوش است. به نظر می رسد بسیار ارزان ، درست است. نکته قابل توجه این است که گزینه های ماهانه در آینده سویا در روز جمعه گذشته حداقل دو روز کاری قبل از آخرین روز کاری ماه قبل از ماه قرارداد منقضی می شود. اگر انقضا روز جمعه در تعطیلات مبادله ای قرار بگیرد ، انقضا روز قبل از آن خواهد بود. تمام این بدان معناست که در مورد این گزینه ، در 24 دسامبر 2020 ، فقط دو روز دیرتر از روزی که این جدول ایجاد شده است منقضی می شود (توجه داشته باشید که ستون به روز شده برای 22 دسامبر 2020 است). بنابراین ، در حالی که درست در پول است ، فقط دو روز معاملاتی در زندگی گزینه باقی مانده است. فکر می کنید با نزدیک شدن به انقضاء ، مقدار هر گزینه داده شده چه اتفاقی می افتد؟ما در فصل بعد به تفصیل بررسی خواهیم کرد.

در مرحله بعد ، به آخرین قیمت ها برای تماس ها در مقایسه با بسته بندی ها ، هنگام حرکت در جدول از 1200 اعتصاب به اعتصاب 1290 ، نگاهی بیندازید. در مورد گزینه های تماس ، با حرکت در جدول با بزرگترین گزینه قیمت 1200 اعتصاب ، قیمت ها در حال افزایش هستند. آن را با قیمت های تعیین شده مقایسه کنید. قیمت های قرار داده شده در حالی که از جدول 1200 اعتصاب به اعتصاب 1290 به پایین می روید ، در حال افزایش است. یک ثانیه بگیرید و به این فکر کنید که چرا گزینه تماس 1200 تقریباً 48 سنت ارزش دارد در حالی که گزینه 1200 قرار داده شده کمتر از نیم درصد است.

شکل زیر نشان می دهد که چرا: پول. شکل تماس را نشان می دهد و با اعتصاب 1200 درصدی و حق بیمه گزینه نشان داده شده در جدول بالا نشان داده شده است. این بدان معناست که قسمت مسطح نمودار "هاکی چوب" در شکل گزینه تماس طولانی و د ر-0. 375 سنت در شکل گزینه Put د ر-47. 875 سنت است. تماس طولانی 1200 اعتصاب در اعماق پول است و دارای ارزش ذاتی 49 سنت است. گزینه تماس 1200 باید کمی بیشتر از 49 سنت ارزش داشته باشد. اما گاهی اوقات آخرین قیمت یک قیمت قدیمی است ، یا نشان دهنده گسترش گسترده پیشنهاد در بازارها با نقدینگی ناکافی است. این اغلب برای بازارهای گزینه های عمیق در پول و عمیق خارج از پول است.

به ستون های حجم برای هر دو تماس توجه داشته باشید و در مقایسه با حجم موجود در قسمت زیرین قرار دهید. برخی از قراردادهایی که نزدیک به پول هستند ، این بدان معنی است که قیمت زیرین تقریباً به قیمت اعتصاب آنها نزدیک است ، با حجم بسیار کمی معامله شده است. این نمونه ای از بازارهای گزینه معاملاتی است. از آنجا که بسیاری از قراردادهای گزینه ایجاد شده با ارائه حملات مختلف وجود دارد ، نقدینگی نازک می شود. بنابراین اگر در حال معامله در قراردادهای گزینه هستید ، باید اطمینان حاصل کنید که قرارداد به اندازه کافی مایع خواهد بود تا در صورت تمایل از موقعیت خارج شوید.

5. 9 بسته شدن موقعیت گزینه

دو راه برای بستن یا "خارج شدن از" موقعیت گزینه وجود دارد: موقعیت مخالف یا ورزش (در صورت طولانی بودن گزینه) را انجام دهید یا از آن استفاده کنید (در مورد شورت های گزینه). گرفتن موقعیت مخالف همان خروج از موقعیت در هر ابزار آشنا دیگری مانند یک سهام یا قرارداد آتی است. اگر طولانی باشید ، به سادگی همان قرارداد گزینه را می فروشید ، پس "مسطح" می شوید یا دیگر موقعیتی ندارید. اگر کوتاه هستید یا گزینه را فروخته اید ، می توانید به سادگی همان قرارداد را خریداری کرده و مسطح شوید.

5. 9. 1 ورزش و تکالیف

راه دوم برای خروج از موقعیت گزینه ورزش کردن (اگر گزینه طولانی دارید) یا اعمال می شوید (در صورت کوتاه بودن گزینه). توجه داشته باشید که شما فقط در صورت طولانی بودن گزینه ، کنترل این مورد را دارید. اگر گزینه طولانی هستید و در پول قرار دارد ، شما می توانید در هر زمان ورزش کنید (در مورد گزینه های آمریکایی که بیشتر گزینه ها در ایالات متحده آمریکا تجارت می کنند). اگرچه شما فقط می خواهید اگر گزینه در پول باشد. هنگام ورزش ، موقعیت مربوطه را در زیرین دریافت می کنید. به عنوان مثال ، اگر یک گزینه تماس طولانی در Futures Co Co Cme March که در پول است و آن را ورزش می کنید ، در آینده یک قرارداد در آینده مارس ذرت دریافت می کنید و قیمت خرید شما اعتصاب گزینه است. وادبه همین ترتیب ، اگر مدت طولانی گزینه ای است که در پول است و آن را ورزش می کنید ، موقعیت کوتاهی را در زیرین با قیمت اعتصاب گزینه دریافت می کنید. توجه داشته باشید که اگر گزینه ای طولانی دارید و تصمیم به ورزش دارید ، موقعیتی را با نیاز حاشیه صفر برای ارسال حاشیه برای موقعیت آینده تجارت خواهید کرد ، زیرا دیگر موقعیتی نخواهید داشت که خطر نزولی داشته باشد.

اگر یک قرارداد گزینه ای کوتاه دارید که در پول است ، باید در هر زمان آماده تعیین (اعمال شده) باشید. اگر یک طرف طولانی به مبادله ای که می خواهد ورزش کند نشان می دهد و شما با آنها هماهنگ شده اید ، باید موقعیتی را در قیمت اعتصاب در اختیار آنها قرار دهید. به عنوان مثال ، فرض کنید شما یک ذرت راهپیمایی کوتاه با اعتصاب 450 سنت است. قیمت به 445 می رود و شما اختصاص می یابد. این بدان معناست که شما در معاملات آتی ذرت مارس با قیمت خرید 450 موقعیت طولانی خواهید داشت. این به این دلیل است که به عنوان فروشنده گزینه شما باید طرف دیگر شخصی باشید که حق خود را برای فروش در 450 اعمال کرده است.

اگر بازارها بدون هزینه نقدینگی کامل بودند ، هیچ کس نباید از موقعیت گزینه ای استفاده کند ، زیرا آنها می توانند حداقل به اندازه ارزش ذاتی گزینه گزینه را بفروشند. اما ، بازارها کامل نیستند ، و گزینه های موجود در بسیاری از بازارها می توانند گسترش گسترده ای از پیشنهادات داشته باشند به این معنی که اگر می خواهید بلافاصله تجارت را انجام دهید ، باید با قیمت بالاتر خریداری کنید و با قیمت پایین تر بفروشید. اگر گسترش پیشنهاد به اندازه کافی گسترده باشد ، ممکن است فقط ورزش کردن مفید باشد و سپس موقعیت خود را در زیرین جبران کنید.

5. 9. 2 انقضاء گزینه

گزینه های مربوط به معاملات آتی معمولاً چند هفته قبل از انقضاء قرارداد آینده آینده منقضی می شود. در بیشتر موارد ، مبادله به طور خودکار گزینه های پولی را که برای انقضا برگزار می شود ، اعمال می کند.