تنظیم بازار در ابزارهای مالی (MiFIR)

قوانین قبلی اتحادیه اروپا (EU) در مورد بازارهای ابزارهای مالی* را به روز می کند تا اطمینان حاصل کند که این موارد:

• شفاف تر هستند
• کارآمدتر کار کنید؛و
• از سرمایه گذاران حمایت بیشتری می کند.

• افشای داده های تجاری برای عموم؛
• گزارش معاملات به مقامات مربوطه؛
• تجارت مشتقات* در مکانهای سازماندهی شده؛
• دسترسی بدون تبعیض به تسویه و تجارت در معیارها*؛
• اختیارات مقامات ملی، سازمان اوراق بهادار و بازارهای اروپا (ESMA) و سازمان بانکداری اروپا (EBA)؛
• خدمات سرمایه گذاری و فعالیت های شرکت های غیر اتحادیه اروپا؛و
• مجوز و نظارت بر ارائه دهندگان خدمات گزارش دهی (تغییر ایجاد شده با اصلاح مقررات (EU) 2019/2175، به زیر مراجعه کنید).

امتیاز کلیدی

این قانون در موارد زیر اعمال می شود:

• شرکت های سرمایه گذاری و موسسات اعتباری مانند بانک ها؛
• شرکت های بیمه، تضمین و بیمه اتکایی یا صندوق های سرمایه گذاری جایگزین (معروف به «طرفدار مالی»).
• شرکت های غیر اتحادیه اروپا با مجوز لازم از کمیسیون اروپا.

• هدف این است که اطمینان حاصل شود که معاملات در مکان های تجاری سازمان یافته و تنظیم شده مناسب انجام می شود*؛
• از اپراتورهای بازار و شرکت های سرمایه گذاری که یک مکان معاملاتی را اداره می کنند، بخواهد که اطلاعاتی مانند قیمت های پیشنهادی و پیشنهادی و حجم های مربوطه را، هم قبل و هم بعد از معامله (این مورد در زمان واقعی تا حد امکان از نظر فنی) عمومی کنند.
• اجازه دادن به معافیت های محدود از الزامات فوق؛
• بیان کنید که اطلاعات باید به صورت تجاری معقول، بدون تبعیض و به صورت رایگان 15 دقیقه پس از انتشار در دسترس عموم قرار گیرد.
• الزامات خاصی را برای داخلی سازهای سیستماتیک* و شرکت های سرمایه گذاری که بدون نظارت صرافی در خارج از بورس معامله می کنند، تعیین کنید.

قوانین معاملات نیازمند موارد زیر است.

• شرکت های سرمایه گذاری باید:
  • تمام داده های مربوط به سفارشات و معاملات انجام شده برای خود یا مشتری را به مدت 5 سال نگه می دارد.
  • جزئیات کامل و دقیق کلیه معاملات را در اسرع وقت و حداکثر تا پایان روز کاری بعد به مقام ملی مربوطه گزارش دهید.

  تجارت در مشتقه باید قوانین زیر را رعایت کند.

  • باید در:
    • بازار تنظیم شده؛
    • تسهیلات تجاری چندجانبه؛
    • یک مرکز تجاری سازمان یافته؛یا
    • یک مرکز تجاری غیر اتحادیه اروپا که کمیسیون مجوز آن را صادر کرده است.

    طرف های مرکزی باید تراکنش های مالی را بدون تبعیض و شفاف انجام دهند.

    • پیش نویس برخی از استانداردهای فنی ، به ویژه برای مشتقات و همتایان مرکزی.
    • نظارت بر ابزارهای مالی که در اتحادیه اروپا به بازار عرضه ، توزیع شده یا فروخته شده است.

    ESMA ، EBA و مقامات ملی از نزدیک با هم همکاری می کنند و این قدرت را دارند که موقتاً ممنوعیت یا محدود کردن استفاده از ابزارهای مالی را تهدیدی برای سرمایه گذاران یا سیستم مالی بدانند.

    اصلاح مقررات (EU) 2019/2175 در پی بررسی انجام شده در سال 2017 ، قدرت ، حاکمیت و بودجه کلیه مقامات نظارت اروپا را تقویت می کند که نتیجه گرفت که نظارت بر فعالیت ها و اشخاص با اهمیت ویژه ای برای اتحادیه اروپا به عنوان یک کل یا با یک قابل توجهدرجه تجارت مرزی باید به جای مقامات صالح ملی توسط مقامات نظارت اروپا انجام شود. به طور خاص با توجه به مقررات (EU) شماره 600/2014 ، به موارد زیر می رسد.

    • این مجوز و نظارت بر ارائه دهندگان خدمات گزارش داده ها را به دامنه آیین نامه اصلی ، همراه با قدرت جمع آوری داده های مستقیم برای اهداف گزارش و محاسبات شفافیت اضافه می کند.
    • این سه نوع مختلف ارائه دهنده خدمات گزارش دهی داده را تحت مجوز قبلی توسط ESMA به تعاریف موجود در آیین نامه اضافه می کند:
      • ترتیب انتشار تأیید شده*؛
      • ارائه دهنده نوار تلفیقی*؛وت
      • مکانیسم گزارش تأیید شده*.

      این کمیسیون مجموعه ای از اقدامات اجرای و تفویض شده را اتخاذ کرده است.

      • تصمیم (EU) 2017/2238 در مورد هم ارزی چارچوب حقوقی و نظارتی که برای بازارهای قرارداد تعیین شده و تسهیلات اعدام در ایالات متحده اعمال می شود.
      • تصمیم (EU) 2019/541 در مورد هم ارزی چارچوب حقوقی و نظارتی قابل استفاده در مبادلات مصوب و اپراتورهای بازار شناخته شده در سنگاپور ، همانطور که توسط تصمیم (EU) 2020/2127 اصلاح شده است.
      • استانداردهای فنی نظارتی
        • مقررات (اتحادیه اروپا) 2016/2020 در مورد معیارهای تعیین اینکه آیا مشتقات مشمول تعهد پاکسازی باید مشمول تعهد تجارت باشند.
        • مقررات (اتحادیه اروپا) 2016/2021 در مورد دسترسی به معیارها.
        • مقررات (اتحادیه اروپا) 2016/2022 در مورد اطلاعات مربوط به ثبت نام بنگاه های غیر اتحادیه اروپا و قالب اطلاعاتی که به مشتریان ارائه می شود.
        • مقررات (EU) 2017/572 در مورد مشخصات ارائه داده های قبل و بعد از تجارت و سطح تفکیک داده ها.
        • مقررات (EU) 2017/583) ، همانطور که توسط مقررات (EU) 2021/529 اصلاح شده است ، در مورد شرایط شفافیت برای سالن های تجاری و شرکت های سرمایه گذاری در رابطه با اوراق ، محصولات مالی ساختاری ، کمک های انتشار و مشتقات.
        • مقررات (اتحادیه اروپا) 2017/590 در مورد گزارش معاملات به مقامات صالح.
        • مقررات (اتحادیه اروپا) 2017/582 در مورد تعهد برای پاکسازی مشتقات معامله شده در بازارهای تنظیم شده و زمان پذیرش برای پاکسازی.
        • مقررات (اتحادیه اروپا) 2017/579 در مورد تأثیر مستقیم ، اساسی و قابل پیش بینی قراردادهای مشتق در اتحادیه اروپا و جلوگیری از فرار از قوانین و تعهدات.
        • مقررات (EU) 2017/587 ، همانطور که توسط مقررات (EU) 2019/442 اصلاح شده است ، بر اساس الزامات شفافیت برای سالن های معاملاتی و شرکت های سرمایه گذاری در رابطه با سهام ، درآمدهای سپرده گذاری ، صندوق های مبادله ای ، گواهینامه ها و سایر ابزارهای مالی مشابه و موارد دیگرتعهدات اجرای معاملات در مورد سهام خاص در یک محل تجارت یا توسط یک داخلی سازنده سیستماتیک.
        • مقررات (EU) 2017/577 در مورد مکانیسم کلاه حجم و تهیه اطلاعات برای اهداف شفافیت و سایر محاسبات.
        • مقررات (EU) 2017/580 در مورد نگهداری داده های مربوط به سفارشات در ابزارهای مالی.
        • مقررات (EU) 2017/585 در مورد استانداردهای داده ها و قالب های داده های مرجع ابزار مالی و اقدامات فنی در رابطه با ترتیباتی که توسط ESMA و مقامات صالح انجام می شود.
        • مقررات (اتحادیه اروپا) 2017/581 در مورد دسترسی به پاکسازی در مورد اماکن تجاری و همتایان مرکزی.
        • مقررات (اتحادیه اروپا) 2017/2154 در مورد تنظیمات غیر مستقیم پاکسازی.
        • مقررات (اتحادیه اروپا) 2017/2417 در مورد تعهد تجارت برای برخی از مشتقات.
        • مقررات (EU) 2017/567 در مورد تعاریف ، شفافیت ، فشرده سازی نمونه کارها و اقدامات نظارتی در مورد مداخله و موقعیت های محصول.
        • مقررات (اتحادیه اروپا) 2017/1799 در مورد معافیت برخی از بانکهای مرکزی غیر اتحادیه اروپا در عملکرد سیاست های پولی ، ارز و پایداری مالی از الزامات شفافیت قبل و بعد از تجارت.
        • مقررات (EU) 2017/2194 در سفارشات بسته.

        از چه زمانی آیین نامه اعمال می شود؟

        • مقررات (اتحادیه اروپا) شماره 600/2014 از 3 ژانویه 2018 اعمال شده است.
        • تغییرات معرفی شده با اصلاح مقررات (EU) 2019/2175 از 1 ژانویه 2022 اعمال می شود.

        زمینه

        • بحران مالی سال 2008 ضعف در قوانین اتحادیه اروپا برای ابزارهای مالی غیر از سهام ، که عمدتاً در بین سرمایه گذاران حرفه ای معامله می شود ، در معرض دید قرار می گیرد.
        • آیین نامه (EU) شماره 600/2014 اصلاح مقررات (EU) شماره 648/2012 در مورد مشتقات بیش از حد ، همتایان مرکزی و مخازن تجاری.
        • به موازات بخشنامه 2014/65/اتحادیه اروپا در بازارهای ابزارهای مالی (MIFID II) ، این آیین نامه چارچوبی جدید را تعیین می کند که الزامات یکنواخت را برای ابزارهای مختلف مالی ایجاد می کند.
        • برای اطلاعات بیشتر ، به:
          • (کمیسیون اروپا) (مرجع اوراق بهادار و بازارهای اروپا).

          شرایط کلیدی

          ابزار مالی. دارایی ، شواهد مالکیت دارایی یا توافق نامه قراردادی بین دو طرف برای دریافت یا ارائه ابزار مالی دیگر.

          مشتق. یک ابزار مالی که ارزش آن براساس تغییر ارزش یک دارایی اساسی است.

          پاکسازی. فرآیند استفاده شده برای مدیریت خطر موقعیت های باز با بررسی اینکه اوراق بهادار ، پول نقد یا هر دو در دسترس هستند.

          معیارهاهر نرخ ، شاخص یا شکل در دسترس عموم که توسط یک فرمول یا ارزش دارایی های اساسی تعیین می شود.

          محل تجارتیک مکان رسمی ، مانند تسهیلات تجاری چند جانبه ، تسهیلات تجاری سازمان یافته یا بازارهای تنظیم شده ، که در آن اوراق بهادار رد و بدل می شوند.

          درونی ساز سیستماتیک. یک شرکت سرمایه گذاری که به حساب خود در خارج از یک بازار تنظیم شده به صورت مبنای سازمان یافته ، مکرر ، سیستماتیک و اساسی سروکار دارد.

          طرف مقابل. یک نهاد که به عنوان واسطه بین همتایان تجارت و جذب برخی از خطر تسویه حساب عمل می کند.

          ترتیب انتشار تأیید شده. سیستمی که شرکت هایی را برای اجرای معاملات برای انتشار گزارش های تجاری از طریق بدنی که تضمین می کند ، ادغام به موقع و ایمن و انتشار چنین داده هایی را تضمین می کند.

          ارائه دهنده نوار تلفیقی. شخصی که تحت MIFID II مجاز به ارائه خدمات جمع آوری گزارش های تجاری برای ابزارهای مالی از بازارهای تنظیم شده ، تسهیلات تجاری چند جانبه* ، امکانات تجاری سازمان یافته* و ترتیبات انتشار تأیید شده و تثبیت آنها در یک جریان داده زنده مداوم است که ارائه داده های زنده و حجم داده های حجم است. در هر ابزار مالی.

          مکانیسم گزارش تأیید شده. بستری که معاملات را به نمایندگی از بنگاه ها گزارش می دهد. این کار همچنین می تواند از طریق تسهیلات معاملاتی چند جانبه یا بازار تنظیم شده که در آن معامله انجام شده است انجام شود.

          تسهیلات معاملاتی چند جانبه. یک سیستم چند جانبه ، که توسط یک شرکت سرمایه گذاری یا یک اپراتور بازار اداره می شود ، که متعدد خرید و فروش شخص ثالث را در ابزارهای مالی-در سیستم و مطابق با قوانین غیر اختلال-به دست می آورد-به گونه ای که منجر به یک قرارداد شودمطابق با عنوان دوم MIFID II.

          تسهیلات تجاری سازمان یافته. یک سیستم چند جانبه که یک بازار تنظیم شده یا یک تسهیلات تجاری چند جانبه نیست و در آن متعدد خرید و فروش شخص ثالث در اوراق قرضه ، محصولات مالی ساختاری ، کمک های انتشار یا مشتقات قادر به تعامل در سیستم به گونه ای است که منجر به نتیجه می شودقرارداد مطابق با عنوان دوم MIFID II.

          سند اصلی

          آیین نامه (EU) شماره 600/2014 پارلمان اروپا و شورای 15 مه 2014 در بازارهای ابزارهای مالی و اصلاح مقررات (EU) شماره 648/2012 (OJ L 173 ، 12. 6. 2014 ، صص 84-148)بشر

          اصلاحات پی در پی برای مقررات (EU) شماره 600/2014 در متن اصلی گنجانیده شده است. این نسخه تلفیقی فقط از ارزش مستند است.

          مدارک مربوطه

          کمیسیون اجرای تصمیم (EU) 2019/541 از 1 آوریل 2019 در مورد هم ارزی چارچوب حقوقی و نظارتی قابل استفاده در مبادلات مصوب و اپراتورهای بازار شناخته شده در سنگاپور مطابق با مقررات (EU) شماره 600/2014 مجالس اروپا و ازشورا (تحت سند C (2019) 2349) (OJ L 93 ، 2. 4. 2019 ، صص 18-24).

          تصمیم اجرای کمیسیون (EU) 2017/2238 از 5 دسامبر 2017 در مورد هم ارزی چارچوب حقوقی و نظارتی قابل استفاده در بازارهای قرارداد تعیین شده و تسهیلات اعدام مبادله در ایالات متحده مطابق با مقررات (اتحادیه اروپا) شماره 600/2014 ازپارلمان اروپا و شورا (OJ L 320 ، 6. 12. 2017 ، صص 11-17).

          مقررات مربوط به کمیسیون (EU) 2016/2020 از 26 مه 2016 مکمل آیین نامه (اتحادیه اروپا) شماره 600/2014 پارلمان اروپا و شورای بازارهای ابزارهای مالی با توجه به معیارهای فنی نظارتی در معیارهای تعیین اینکه آیا مشتقات مشمول تعیین می شوندتعهد پاکسازی باید مشمول تعهد تجارت باشد (OJ L 313 ، 19. 11. 2016 ، صص 2-5).

          دستورالعمل 2014/65/اتحادیه اروپا پارلمان اروپا و شورای 15 مه 2014 در مورد بازارهای ابزارهای مالی و اصلاح دستورالعمل 2002/92/EC و دستورالعمل 2011/61/EU (Recast) (OJ L 173 ، 12. 6. 2014 ،صص 349-496).

          مقررات (اتحادیه اروپا) شماره 648/2012 پارلمان اروپا و شورای 4 ژوئیه 2012 در مورد مشتقات OTC ، همتایان مرکزی و مخازن تجاری (OJ L 201 ، 27. 7. 2012 ، صص 1-59).