رقیق کردن به اشتراک بگذارید: راهنمای کامل

این راهنما به شما کمک می کند تا آنچه را که باید در مورد رقیق کردن سهم ، نحوه محاسبه رقت سهم و همه چیز در بین آن بدانید ، درک کنید.

رقیق اشتراک یکی از مهمترین موضوعات برای هر کارآفرین استارتاپ است. این یکی از آن موضوعاتی است که همیشه افرادی را به دنبال یک برگه تقلب مخفی دارد و بسیاری از بنیانگذاران در نهایت خود را پیدا می کنند که این سؤال را می پرسند ، "چگونه می توانم از رقیق شدن سهم جلوگیری کنم؟"قبل از اینکه به دنبال جواب باشید ، باید بدانید که هیچ راه خاصی وجود ندارد. تنها کاری که می توانید انجام دهید اینست که با هر تصمیم شرکتی که می گیرید یا در غیر این صورت ممکن است مالکیت زیادی از شرکت خود داشته باشد ، به اندازه کافی باهوش باشید.

این راهنما به شما کمک می کند تا آنچه را که باید در مورد رقیق کردن سهم ، نحوه محاسبه رقت سهم و همه چیز در بین آن بدانید ، درک کنید.

رقیق سهم یا رقیق سهام چیست؟

رقت سهام ، همچنین به عنوان رقیق سهام شناخته می شود ، هنگامی اتفاق می افتد که یک شرکت سهام جدیدی را صادر کند که منجر به کاهش درصد مالکیت سهامدار موجود در آن شرکت می شود. رقت سهام ممکن است هنگامی رخ دهد که دارندگان گزینه های سهام ، مانند کارمندان ، گزینه های خود را اعمال کنند یا هنگامی که NoteHolders یادداشت های قابل تبدیل خود را تبدیل می کند. در اصل ، هنگامی که تعداد سهام ممتاز افزایش می یابد ، هر سهامدار موجود دارای درصد کوچکتر یا رقیق کننده شرکت است و باعث می شود هر سهم از ارزش کمتری برخوردار باشد.

هنوز گیج شده است؟بگذارید عمیق تر به آن شیرجه بزنیم.

درک رقیق شدن به اشتراک گذاری

برای بیان کلمات ساده ، رقیق به سادگی مورد بریدن کیک به قطعات بیشتر است. تعداد قطعات بیشتر خواهد بود اما بخشی از هر قطعه کوچکتر خواهد بود. این بدان معناست که شما هنوز هم تکه کیک خود را دریافت خواهید کرد ، فقط این که بسیار کوچکتر از آنچه انتظار داشتید خواهد بود ، که معمولاً نتیجه مطلوب نیست.

در اینجا نگاهی به یک جدول کلاه اولیه با پنج بنیانگذار است:

و در اینجا جدول کلاه رقیق پس از معرفی گزینه های جدید سرمایه گذار و سهام قرار دارد.

در این مثال ، پنج بنیانگذار اصلی هر یک 20 ٪ مالکیت این شرکت را داشتند ، اما با معرفی برنامه گزینه های جدید سرمایه گذار و سهام کارمندان (ESOP) ، سهام بنیانگذاران هر یک به 13 ٪ رقیق شدند.

سهم سهام نشان دهنده مالکیت در یک شرکت است. هنگامی که هیئت مدیره تصمیم می گیرد شرکت خود را عمدتاً از طریق عرضه اولیه عمومی (IPO) عمومی کند، تعداد سهامی را که در ابتدا عرضه می شود، تحریم می کند. این تعداد سهام معوق معمولاً به عنوان "شناور" شناخته می شود. اگر آن شرکت سهام اضافی صادر کند، آنها رسما سهام خود را رقیق کرده اند. سهامدارانی که IPO را خریداری کردند اکنون سهام مالکیت کمتری در شرکت دارند.

و حتی اگر در درجه اول مالکیت شرکت را تحت تأثیر قرار دهد، رقیق سازی EPS سهام را نیز کاهش می دهد، که درآمد خالص تقسیم بر «شناور» است و اغلب قیمت سهام را کاهش می دهد. به همین دلیل، بسیاری از شرکت های دولتی EPS و EPS رقیق شده را محاسبه می کنند، که در واقع یک «سناریوی چه می شود» است. EPS رقیق شده فرض می کند که اوراق بهادار بالقوه رقیق کننده قبلاً به سهام موجود تبدیل شده اند و در نتیجه مخرج آن افزایش می یابد که «شناور» است.

رقیق شدن سهام همچنین زمانی اتفاق می افتد که یک شرکت به بودجه بیشتری نیاز داشته باشد، زیرا سهام جدید در بازار عمومی منتشر می شود. نکته مثبت در مورد رقیق شدن سهام این است که شرکت از فروش سهام خود پول بیشتری دریافت می کند و این باعث بهبود ارزش سهام و سودآوری شرکت می شود. اما به دلیل تأثیرات منفی، رقیق شدن سهم از نظر سهامداران فعلی مطلوب تلقی نمی شود.

مثال ساده - چگونه کار می کند

اجازه دهید ابتدا یک مثال ساده برای توضیح محاسبه رقت سهم بیاوریم. فرض کنید یک شرکت 100 سهم را برای 100 سهامدار منتشر کرده است. این بدان معناست که هر سهامدار 1% سهام شرکت را در اختیار دارد. حال، اگر شرکت یک عرضه ثانویه داشته باشد و 100 سهم جدید برای 100 سهامدار دیگر صادر کند، اکنون هر سهامدار فقط 0. 5 درصد از سهام شرکت را در اختیار خواهد داشت. کاهش درصد مالکیت نیز قدرت رای سرمایه گذار را کاهش می دهد.

دلایل رایج برای رقیق شدن به اشتراک گذاری

بسیاری از استارت آپ ها فکر می کنند که رقیق شدن زمانی اتفاق می افتد که آنها فقط سهام جدید را برای سرمایه گذاران صادر کنند، اما این فقط نوک کوه یخ است. رقیق سازی به اشتراک گذاری برای بسیاری از منابع مختلف از جمله:

• انتشار سهام ممتاز جدید، معمولاً برای جمع آوری پول
• انتشار سهام عادی جدید، به طور معمول برای بنیانگذاران و دیگران
• انتشار گزینه های سهام جدید، معمولاً برای افراد جدید
• صدور ضمانت نامه های جدید، معمولاً برای وام دهندگان
• افزایش نرخ تبدیل سهام ممتاز به سهام عادی، معمولاً در شرایط افزایش سرمایه اتفاق می افتد.
• با صدور بدهی قابل تبدیل ، نوعی وام هنگام صدور است ، اما سهام را هنگام تبدیل شدن در مقطعی در آینده ، رقیق می کند.

مناطق بزرگتری وجود دارد که باعث رقیق شدن سهم نیز می شود که شامل موارد زیر است:

• ترجیحات انحلال
• حقوق مشارکت
• سود سهام تجمعی
• و خیلی بیشتر

یک شرکت معمولاً به دلایل زیادی سهام خود را برای جمع آوری سرمایه به فروش می رساند. اگر در خدمات به بدهی های جاری مشکل داشته باشد ، ممکن است سهام را برای کمک به پوشش هزینه ها بفروشد ، به ویژه اگر میثاق ها آن را از صدور بدهی جدید منع کنند. یا ممکن است سهام را برای تأمین بودجه ، پروژه های گسترش یا سایر استراتژی های رشد بفروشد. دلیل این امر ، شرکت ها معمولاً به اعضای هیئت مدیره و افراد درگیر قبل از اقدام ، آن را مطالعه می کنند.

چگونه رقت اشتراک را محاسبه می کنید؟

این مهم است که از نظر یک معادله ساده در مورد رقت فکر کنید:

Value of Ownership after Dilution>1 / (1 - n)

جایی که n = میزان مالکیت شما به عنوان درصدی تسلیم می شوید.

ایده اصلی این معادله این است که شما می خواهید ارزش سهام مالکیت خود را به حداکثر برسانید. بنابراین ، اگر سهام مالکیت خود را با N رقیق کنید ، ارزش شرکت شما باید تا 1/ (1-n) افزایش یابد تا ارزش سهام شما به همان ارزش قبل از رقیق کردن سهام خود باشد. در واقع ریاضی بسیار ساده است.

به عنوان مثال ، اگر 50 ٪ شرکتی را که 2 میلیون دلار ارزش دارد ، متعلق به آن بود ، سهام شما 1 میلیون دلار ارزش دارد. حال اگر مالکیت شما به دلیل صدور سهام جدید 20 ٪ رقیق شود و ارزش شرکت شما یکسان باقی بماند ، سهام شما 800K دلار ارزش دارد. بنابراین ، این بدان معنی است که ارزش سهام شما 200 کیلو دلار کاهش یافته است ، که 20 ٪ کمتر از آنچه بود است.

اکنون ، برای حفظ ارزش خود یکسان ، به مالکیت جدید خود نیاز خواهید داشت ، که 40 ٪ است ، ارزش شرکت (C) تا 1 میلیون دلار برابر است. با حل استفاده از جبر ساده ، ارزش C را با قیمت 2. 5 میلیون دلار دریافت می کنیم. 2. 5 میلیون دلار در اصل 1. 25 برابر ارزش شرکت اصلی است که 2 میلیون دلار بود. بنابراین ، اگر ریاضی مناسب باشد ، 1 / (1-n) باید 1. 25 باشد ، که این یک عامل متعدد ارزش شرکت است تا شما بتوانید ارزش 1 میلیون دلار را حفظ کنید.

آیا رقت سهام خوب است یا بد؟

بسیاری از مردم تصور می کنند که صدور سهام بیشتر خوب نیست زیرا باعث رقیق شدن سهم می شود. اما در واقعیت ، اگر وجوه جمع آوری شده با فروش سهام جدید به روشی بسیار مولد هزینه شود ، بد نیست. به عنوان مثال ، اگر از پول جمع آوری شده برای خرید شرکتی استفاده می شود که باعث افزایش درآمد و درآمد شود ، شرکت صادر کننده سهام می تواند در نهایت پیش برود. از طرف دیگر ، اگر سهام جدید ارزش شرکت را افزایش ندهد ، یعنی زمانی که رقیق سهم صورت می گیرد.

برای غلبه بر این امر ، برخی از شرکت ها برای خرید مجدد برخی از سهام ، بازنشستگی آنها و از این طریق تعداد سهم را کاهش می دهند. این برای سهامداران معمولاً خوب است زیرا ادعای متناسب سهام باقیمانده را افزایش می دهد. اما اگر سهام در هنگام خرید مجدد بیش از حد ارزیابی شود ، این شرکت در واقع مقداری ارزش را از بین می برد زیرا می توان از این پول در جایی دیگر استفاده کرد.

به همین دلیل مهم است که توجه داشته باشید که تعداد سهام شرکت را توجه کنید. افزایش سریع شمارش سهم باعث می شود که درآمد هر سهم به همراه درآمد جدید رشد کند زیرا درآمد بیشتر در سهام بیشتر پخش می شود. و در حال کاهش تعداد سهم ، در حالی که اغلب یک چیز خوب است ، می تواند نتیجه خرید سهام بیش از حد با ارزش باشد یا در صورت افزایش EPS بدون توجه به سرمایه گذاران ، می تواند رشد آهسته را ماسک کند. به طور خلاصه ، هنگامی که می خواهید نگران رقیق سهم باشید ، سهم را مهم می کند.

اثرات رقیق شدن چیست؟

حتی اگر یک طرف مثبت برای صدور سهام جدید وجود داشته باشد ، بسیاری از سهامداران رقت اشتراک را خوب نمی دانند. از این گذشته ، با افزودن سهامداران بیشتر به استخر ، مالکیت آنها در شرکت کاهش می یابد. این ممکن است سهامداران را به این باور برساند که ارزش آنها در شرکت در حال کاهش است. در بعضی موارد ، سرمایه گذاران که بخش بزرگی از سهام دارند می توانند به طور معمول از سهامداران که بخش کمتری از شرکت دارند ، استفاده کنند.

در هر سهم درآمد رقیق شده

EPS اساسی شامل تأثیر اوراق بهادار رقیق کننده نیست. این به سادگی کل درآمد را در طی یک دوره تقسیم شده بر اساس میانگین وزنی در مدت مشابه اندازه گیری می کند. اگر یک شرکت اوراق بهادار بالقوه رقیق کننده ای نداشته باشد ، EPS اساسی آن همان EPS رقیق کننده آن خواهد بود.

با این حال ، سرمایه گذاران معمولاً می خواهند بدانند که در صورت اجرای همه اوراق بهادار قابل تبدیل ، ارزش سهام آنها چه خواهد بود. این امر به این دلیل است که با انجام این کار ، قدرت درآمد هر سهم را کاهش می دهد. اگر همه اوراق بهادار قابل تبدیل به سهام مشترک تبدیل شوند ، سود رقیق شده برای هر سهم ، به طور خلاصه ، EPS ، ارزش سود هر سهم را به دست می آورد. در صورتهای مالی شرکت محاسبه و گزارش می شود.

فرمول ساده شده برای محاسبه سود رقیق شده در هر سهم:

EPS رقیق = درآمد خالص - سود سهام ترجیحی / WA + ds که در آن:

• WA = سهام متوسط وزنی برجسته
• ds = تبدیل اوراق بهادار رقیق کننده

اگر روش تبدیل شده EPS رقیق شده

در صورتی که یک شرکت دارای سهام ترجیحی رقیق کننده باشد ، از روش IF تبدیل شده برای محاسبه EPS رقیق شده استفاده می شود. با این کار ، شما باید پرداخت سود سهام ارجح را از کل درآمد موجود در شمارنده کم کنید و تعداد سهام مشترک جدید را که در صورت تبدیل به تعداد متوسط وزنی سهام برجسته در مخرج تبدیل می شود ، اضافه کنید.

به عنوان مثال ، بگذارید بگوییم که درآمد خالص 20B دلار است و میانگین متوسط سهام مشترک 1000،000 وزن دارد ، سپس EPS اساسی 20 دلار برای هر سهم از طریق محاسبه 20،000،000 دلار / 1،000،000 است. اگر این شرکت 20،000 سهام ترجیحی قابل تبدیل را صادر کند که سود سهام 10 دلاری را بپردازد ، هر سهم ترجیحی به ده سهم مشترک قابل تبدیل بود ، EPS رقیق شده برابر با 16. 83 ([20،000،000 دلار + 200،000 دلار] / [1،000،000 + 200،000 دلار]). 200000 دلار با فرض اینکه این تبدیل در ابتدای دوره اتفاق می افتد ، به درآمد خالص اضافه می شود ، این بدان معنی است که سود سهام را پرداخت نمی کند.

و مانند این ، EPS رقیق شده برای رقت سهم محاسبه می شود.

ضد رقیق سازی

مقررات ضد رقیق کننده بندهایی است که در برخی از گزینه ها و سهام ترجیحی قابل تبدیل برای کمک به محافظت از سرمایه گذاران از سرمایه گذاری خود به طور بالقوه از دست دادن ارزش ساخته شده است. هنگامی که شماره های جدید یک سهام با قیمت ارزان تر از آنچه که توسط سرمایه گذاران قبلی پرداخت می شود ، به بازار رسید ، پس از آن می تواند رقت سهام عدالت رخ دهد. همچنین مقررات ضد رقیق به بندهای ضد رقیق ، حقوق پیشگیرانه ، امتیازات اشتراک یا حقوق اشتراک گفته می شود.

برای توضیح بهتر ، رقت سهم هنگامی اتفاق می افتد که درصد سهام یک مالک در شرکت کاهش می یابد زیرا افزایش تعداد کل سهام برجسته وجود دارد. کل سهام برجسته ممکن است به دلیل صدور سهام جدید برای دور تأمین اعتبار سهام افزایش یابد. رقیق کردن به اشتراک گذاری نیز می تواند هنگامی اتفاق بیفتد که دارندگان گزینه هایی مانند کارمندان و دارندگان امنیتی گزینه ای گزینه های خود را اعمال کنند.

ضد رقیق چگونه کار می کند؟

رقت سهام می تواند برای سهامداران ترجیحی معاملات VC بسیار آزار دهنده باشد که مالکیت سهام آنها می تواند رقیق شود وقتی شماره های بعدی همان سهام با قیمت ارزان تر به بازار رسیدند. مقررات ضد رقیق کننده می تواند این امر را از وقوع این امر با افزایش قیمت تبدیل بین اوراق بهادار قابل تبدیل ، مانند اوراق بهادار شرکت یا سهام ترجیحی و سهام مشترک ، منصرف کند. به این ترتیب ، بندهای ضد لغو می توانند درصد مالکیت اصلی یک سرمایه گذار را دست نخورده نگه دارند.

ماشین حساب رقت سهام رایگان

با این همه واضح ، ممکن است به کمک محاسبه رقیق کننده سهم نیاز داشته باشید. از نظر تئوری ، دریافت ارزش رقیق سهم از صدور سهام جدید بسیار آسان است. اما در زندگی واقعی ، یک CFO برای به دست آوردن ارزش باید ریاضیات زیادی انجام دهد. این حتی اگر می خواهید درک کنید که چگونه همه انواع رقیق کننده سهم از یک دور جدید تحت تأثیر قرار می گیرند ، این حتی صادق تر است.

CFO اغلب باید در نظر بگیرد:

• تأثیرات آبشار دور جدید
• خرید سهام به عنوان بخشی از دور جدید
• صدور گزینه های جدید قبل و/یا بعد از دور
• سهام جدید از سرمایه گذاری سهام
• تبدیل یادداشت های قابل تبدیل با حکم ، کلاه های ارزیابی و تخفیف

و اگر می خواهید یک جمع آوری کمک های مالی واقعی برای شرکت خود الگوبرداری کنید ، EQVISTA می تواند به شما کمک کند. توصیه می کنیم که یک حساب کاربری در EQVISTA ایجاد کرده و از ابزار مدل سازی دور روی آن استفاده کنید. با استفاده از این نرم افزار می توانید از ابزار Round Round استفاده کنید تا به راحتی اثرات رقت را برای جدول CAP خود مدل کنید.

مدل سازی گرد در eqvista

همانطور که در بالا ذکر شد ، EQVISTA ابزاری را ارائه می دهد که می تواند به شما در محاسبه رقت سهم ، ابزار مدل سازی دور ما کمک کند. مدل سازی دور ابزاری مالی است که به مدیریت و سرمایه گذاران در یک شرکت کمک می کند تا با معرفی دورهای جدید سرمایه گذاری ، رقیق کردن جدول کلاه شرکت را مشاهده کنند.

نتایج حاصل از این تجزیه و تحلیل مالی می تواند به شرکت کمک کند تا در مورد زمان و میزان سرمایه گذاری جدید به شرکت از سرمایه گذاران خارجی تصمیم گیری های اساسی کند. این کلید اصلی برای هر استارتاپی است که می خواهد شرکت خود را رشد دهد.

در اینجا نحوه مدل سازی گرد در Eqvista برای یک شرکت آمده است:

این نتایج ارزیابی پیش از پول از مدل سازی دور است. در اینجا ، می توانید ببینید که چگونه مالکیت مطابق جدول CAP تقسیم شده است. همچنین لازم به ذکر است که یادداشت های قابل تبدیل ، گزینه ها و همه هنوز اعمال نشده و تبدیل نشده اند. این اتفاق می افتد که ارزیابی بعدی انجام شود ، که این ارزیابی پس از پول خواهد بود.

در اینجا آمده است که چگونه گزارش ارزیابی پس از پول به نظر می رسد. تمام کاری که شما برای این کار باید انجام دهید ، بر روی گزینه "پس از پول" همانطور که در زیر نشان داده شده است کلیک کنید و گزارش به همراه نمودار مدل سازی دور ظاهر می شود.

می بینید که مدل سازی دور این فرض را انجام داده است که فرض کنید نت های قابل تبدیل تبدیل شده اند و ESOP ها اعمال شده اند. در این حالت ، مالکیت بنیانگذاران رقیق می شود. به طور خلاصه ، نمودار مدل سازی دور در EQVISTA به شما کمک می کند تا ببینید که در آینده چقدر رقت سهم وجود دارد.

علاوه بر این ، در اینجا برخی از ویژگی های اصلی مدل سازی دور Eqvista وجود دارد:

• واکنش فوراً داده های ورودی
• Versio N Versio N از سرمایه گذاری جدید
• مبنای قابل تبدیل قبل از پول و پس از پول
• گزینه های مورد علاقه یادداشت قابل تبدیل برای نت های قابل تبدیل
• گزینه های نرخ قابل تبدیل برای سهام ترجیحی
• نمودار پای و ارقام کلیدی سرمایه گذاری جدید
• ورودی های متعدد برای تاریخ سرمایه گذاری ، ارزیابی قبل از پول و پس از پول و مبلغ سرمایه گذاری

ابزارهای مدل سازی مالی آسان در eqvista

EQVISTA همچنین ابزارهای مدل سازی مالی دیگری مانند تجزیه و تحلیل آبشار ما دارد. تمام کاری که شما باید انجام دهید این است که برای برنامه ما به صورت رایگان ثبت نام کنید و استفاده از آن را به عنوان برنامه جدول CAP امروز خود شروع کنید. این به شما کمک می کند تا تصمیمات مناسبی را برای شرکت خود اتخاذ کنید و می توانید با استفاده از مدل سازی دور و خروج شرکت با ابزارهای تجزیه و تحلیل آبشار ، رقت سهم خود را به راحتی محاسبه کنید. امروز اینجا را امتحان کنید!