ترکیب میانگین برگشت با سرمایه گذاری اساسی

ما مقدمه هفته گذشته را برای عوامل واژگونی موجود در مدل تجارت سهام کل بازار بارا ایالات متحده ادامه می دهیم و در مورد چگونگی مفید بودن این عوامل در کمک به راهنمای تجارت بحث می کنیم. اگرچه مدل ریسک دارای 3 طعم معکوس است ، ما بر روی دو سرمایه گذاران افق اساساً گرا و طولانی تر متمرکز خواهیم شد: معکوس کوتاه مدت ("STR") و وارونگی بلند مدت ("LTR"). برای تازه کردن این عوامل و ویژگی های آنها ، لطفاً پست هفته گذشته را دوباره بررسی کنید.

هفته گذشته ، ما روندهای بلند مدت در بازده فاکتور را مشاهده کردیم: از سال 2008 ، وارونگی کوتاه مدت از بازار 5/5 درصد در سال و وارونگی بلند مدت از بازار بهتر شده است. بر این اساس ، داشتن قرار گرفتن در معرض مثبت در نامهای معکوس کوتاه مدت و قرار گرفتن در معرض منفی در نامهای معکوس بلند مدت ، به بازده نمونه کارها کمک می کند و قرار گرفتن در معرض منفی در معکوس کوتاه مدت و قرار گرفتن در معرض مثبت در معکوس بلند مدت باعث بازده نمونه کارها خواهد شد.

‍ بنابراین ، فرضیه ما ساده است: سهام شما کاندیدای میانگین معکوس است اگر حاوی STR مثبت و LTR منفی باشد. در زیر این فرضیه را آزمایش می کنیم و یافته های خود را برجسته می کنیم.

طراحی اوراق بهادار برگشت پذیر

ما با ساختن یک فیلتر اساسی برای تعریف جهان محلی خود برای مایع ترین و قابل تجارت ترین نام ها در ایالات متحده ، تقریباً معادل 3000 راسل شروع می کنیم. جهان با وزن CAP به طور متوسط 2،814 نام و تقریباً یک خطای پیگیری 2. 5 ٪ برایراسل 3000 ، تا زمانی که خطای ردیابی در طول بحران COVID منفجر شود. ما بسته به مواجهه با وارونگی کوتاه مدت و قرار گرفتن در معرض بلند مدت ، این جهان سرمایه گذاری را به دو گروه فیلتر می کنیم:

‍ 'pos "به سهام هایی با قرار گرفتن در معرض مطلوب اشاره دارد: مثبت به STR و منفی به LTR.

"منفی" به دارایی هایی با قرار گرفتن در معرض نامطلوب اشاره دارد: منفی به STR و مثبت به LTR.

‍ پس از شناسایی این سهام ، ما دو نوع نمونه کارها را می سازیم: یک وزن در بازار وزن و یک عامل وزنی. وزن فاکتور وزن دارایی وابسته به قرار گرفتن در معرض عامل آن به جای سرمایه گذاری در بازار آن است. در مورد ما ، ما با جمع آوری ارزش مطلق هر قرار گرفتن در معرض ، اوراق بهادار "POS" و "NEG" را وزن کردیم. دارایی هایی با قرار گرفتن در معرض شدیدتر بر این اساس ، وزن بالاتری در نمونه کارها دارند ، A وابسته به تحقیقات LA. ما این 4 پرتفوی را به صورت ماهانه می سازیم و از 5/31/2018 شروع می شود.

بررسی میانگین اوراق بهادار برگشت

در زیر تأیید می کنیم که پرتفوی های ما در معرض قرار گرفتن در معرض LTR قرار دارند:

• pos_mcap و pos_factor در معرض LTR منفی هستند
• neg_mcap و neg_factor در معرض LTR قرار دارند

در زیر تأیید می کنیم که پرتفوی های ما در معرض قرار گرفتن در معرض STR قرار دارند:

• pos_mcap و pos_factor در معرض STR قرار دارند
• neg_mcap و neg_factor در معرض STR قرار دارند

این نمودار نشان می دهد که سرعت واژگونی کوتاه مدت به سرعت علائم را نسبت به فاکتور واژگونی بلند مدت تغییر می دهد. فاکتور معکوس کوتاه مدت به سرعت حرکت می کند ، که باعث گردش مالی و هزینه های معامله می شود. همانطور که هفته گذشته مورد بحث قرار گرفت ، این تنوع "معکوس" کوتاه مدت در دراز مدت برای سرمایه گذاران افق طولانی است.

این اوراق بهادار چگونه انجام شده است؟

در هر دو "MCAP" و "فاکتور" وزن اوراق بهادار POS از اوراق بهادار NEG مربوطه بهتر عمل می کنند~8. 5 ٪ در سال. این بدیهی است که یک سیگنال بسیار قوی است و چگونگی تبدیل شدن جریان های کم به یک مؤلفه قوی بازار را تقویت می کند.

نتیجه گیری مشاهدات

ما این آزمایش را انجام می دهیم تا روند کلی بازار نحوه رفتار عوامل واژگونی را نشان دهیم. یک انتخاب کننده اساسی سهام هرگز به این روش یک نمونه کار را ایجاد نمی کند - این بیشتر رویکرد یک مدیر کمی است. اما ، ما حداقل می توانیم دارایی هایی را که روندهای مطلوب دارند ، برجسته کنیم و به مدیران کمک می کنیم تا تصمیم بگیرند و زمان هایی را که تحقیق کرده اند خریداری و بفروشند و یا بخواهند بخرند یا از آن بفروشند.

‍ برای Quants: شایان ذکر است که ترکیب 50 ٪/50 ٪ از معکوس کوتاه مدت و معکوس بلند مدت ممکن است بهترین راه برای ترکیب سیگنال ها نباشد. پیرایش از مسافت های شدید ، وزن گیری فاکتور معکوس طولانی مدت پایدار و سایر رویکردها برای ساختن یک نمونه کارها با وزن فاکتور-به ویژه هنگامی که همراه با آگاهی از فاکتور احتمالاً باعث بهبود سبد وزنی فاکتور می شود.

و هرگز نترس! حتی اگر دارایی که می خواهید بخرید در معرض منفی در برابر وارونگی بلند مدت و قرار گرفتن در معرض منفی در معکوس کوتاه مدت قرار دارد ، فقط صبر کنید~20 روز معاملاتی برای قرار گرفتن در معرض برگشت کوتاه مدت در جهت های نوسان!

خلاصه بازار ایالات متحده و جهانی

بازار ایالات متحده: 5/18/20 - 5/22/20

• بازار در روز جمعه قبل از تعطیلات آخر هفته ، به پایان رسید ، پس از ارسال سود شدید در طول هفته ، زیرا مشاغل در هر 50 ایالت شروع به بازگشایی کردند و با وجود افزایش تنش های ایالات متحده و چین.
• خوش بینی سرمایه گذار با تشویق نتایج اولیه واکسن COVID-19 توسط Modea و اظهارات دکتر فاکی با ابراز اعتماد به نفس در مورد درمان این بیماری تا پایان سال ، مورد توجه قرار گرفت.
• برای این منظور ، ایالات متحده اکنون در حال برنامه ریزی تلاش برای آزمایش است که شامل بیش از 100K داوطلب و چندین کاندیدای امیدوار کننده واکسن است.
• هفته گذشته پرونده های بیکاری برای اولین بار 2. 44 میلیون ، مطابق با برآورد اجماع 2. 4 میلیون نفر ، وارد شده است. از زمان شروع قفل شدن ، این تعداد در طی 9 هفته گذشته به 38. 6 میلیون نفر رسیده است.

به روزرسانی فاکتور: مدل خطر سهام عدالت Axioma ایالات متحده (AXUS4-MH)

• رشد همچنان بزرگترین برنده باقی مانده است ، اگرچه فقط به دست آورد.
• نوسانات هفته کمی بالاتر از اوج قبلی +2. 79 در تاریخ 5/12 به پایان رسید.
• هفته گذشته پس از تیک زدن کمی ، کاهش اندازه ادامه یافت زیرا زیر سه انحراف استاندارد زیر میانگین قرار گرفت.
• حساسیت به بازار از 86/2 SD بالاتر از میانگین 5/6 در حال کاهش است و هنوز هم یک تعیین فوق العاده بیش از حد حفظ شده است.
• پس از اوج گرفتن در +2. 02 SD بالاتر از میانگین 5/5 ، ارزش همچنان به سمت میانگین باز می گردد و به نظر می رسد برای خروج از قلمرو بیش از حد.
• سودآوری پس از برخورد به اوج اخیر +6. 47 SD بالاتر از میانگین 3/20 ، در فضای بسیار فراوان عمیق تر شد.
• ریسک کل ایالات متحده (با استفاده از راسل 3000 به عنوان پروکسی) شاهد کاهش جزئی 15bps بود.

بروزرسانی فاکتور: مدل خطر سهام عدالت در سراسر جهان (AXWW4-MH)

• حساسیت به نرخ ارز ، قدرت مداوم را پس از صعود بالاتر پس از سقوط اخیر خود ب ه-4. 9 SD زیر میانگین 3/31 صعود کرد.
• اندازه پس از فرو بردن زیر 3 SD زیر میانگین ، یک گزاف گویی خفیف را به عقب برگرداند.
• رشد به پایان رسید هفته مسطح پس از برخورد با 62/2 SD بالاتر از میانگین 5/20.
• نوسانات به آرامی از اوج اخیر 87/2 SD بالاتر از میانگین کاهش یافته است.
• ارزش به سمت خروج از فضای بیش از حد پس از ضربه زدن به بالاترین میزان 85/1 SD در 5/7 در 5/7 ، پایین آمد.
• بازده درآمد عمیق تر به قلمرو Oversold ، در حال سقو ط-0. 3 انحراف استاندارد است.
• سودآوری دوباره بزرگترین بازنده برای چهارمین هفته پیاپی با نزدیک شدن به قلمرو بسیار فراوان بود. این عامل 98/3 SD بالاتر از میانگین 4/2 بود.
• خطر جهانی (با استفاده از ACWI به عنوان پروکسی) با 21bps کاهش یافته است.