فرضیه بازار کارآمد: ما در مورد چه چیزی صحبت می کنیم؟

"فرضیه بازار کارآمد" در امور مالی نظری همه جانبه است. مقاله ای که توسط یوجین فاما در سال 1970 منتشر شده است ، قرار است آن را تعریف کند. اما اینطور نیست ، و این باعث می شود که درب در برابر تفسیرهای مختلف "فرضیه" باز شود و باعث سردرگمی زیادی شود. تنها دلایل ایدئولوژی ک-کارآیی یک سؤال بسیار حساس در اقتصادها اس ت-می تواند توضیح دهد که چرا دانشمندان همچنان به این فرضیه بی معنی مراجعه می کنند.

به PDF کامل مراجعه کنید به PDF کامل مراجعه کنید

مقالات مرتبط

هدف اصلی این مقاله تجدید نظر در تئوری و شواهد مربوطه در مورد بازارهای سرمایه ای کارآمد است. این تئوری هنجاری بازارهای سرمایه کامل ، مفهوم تصادفی پیاده روی تصادفی ، نظریه مارتینگاله و اشکال مختلف کارآیی بازار تحت فرضیه بازارهای کارآمد (EMH) را بررسی می کند. همچنین این بخش بزرگی از مطالعات تجربی را خلاصه می کند که سعی در آزمایش چگونگی کارآمد بودن بازارهای سرمایه واقعی نسبت به معیارهای هنجاری داشته است. با وجود شواهد تجربی علیه این نظریه ها ، با این حال ، کارآیی در بازارهای سرمایه هنوز در افق های کوتاه بالا باقی مانده است ، همچنین به شرط آنکه رقابت برای اطلاعات زیاد باشد ، و معامله گران حرفه ای که از قوانین تجاری خاصی استفاده می کنند نباید به طور مداوم از بازارها بهتر عمل کنند.

بارگیری رایگان PDF PDF

گفته می شود که اگر قیمت "کاملاً منعکس کننده" آن مجموعه اطلاعات باشد ، یک بازار با توجه به اطلاعاتی کارآمد است ، یعنی اگر با آشکار کردن اطلاعات تعیین شده برای همه شرکت کنندگان در بازار ، قیمت بی تأثیر باشد. فرضیه بازار کارآمد (EMH) ادعا می کند که بازارهای مالی کارآمد هستند. از یک طرف ، تعریف کاملاً ضروری است ، و این نشان می دهد که هیچ بازار واقعی نمی تواند کارآمد باشد و دلالت بر این دارد که EMH تقریباً نادرست است.

بارگیری رایگان PDF PDF

بارگیری رایگان PDF PDF

به نظر می رسد شواهد تجربی در ادبیات حتی برای همان بازار در مورد کارآیی بازار سازگار نیست. از آنجا که برخی از مطالعات به طور مداوم وجود کارآیی را می پذیرند و برخی نشان می دهد که فرضیه بازار کارآمد در همان بازارهای مورد بررسی را رد می کند ، در این مقاله سعی در بررسی میزان فرضیه بازار کارآمد و فراتر از منظر تجزیه و تحلیل های مختلف تجربی در مورد کارآیی بازار است. از این رو ، این مقاله به بررسی تحقیقات تجربی انجام شده در مناطق آسیا و اقیانوس آرام ، به جز کشورهای خاورمیانه ، می پردازد تا تأیید کند که کدام بازارها در منطقه مورد مطالعه کارآمد هستند. این مطالعه نشان می دهد که بازارهای سهم در تایلند ، سنگاپور ، ژاپن و نیوزیلند به طور منطقی بازتاب کارآیی را نشان می دهند ، نه در سایر کشورها ، طبق ادبیات بررسی شده توسط این مطالعه.

بارگیری رایگان PDF PDF

بهره وری بازار مبتنی بر فرضیه کارآمد بازار (EMH) است. EMH ادعا می کند که بازار کاملاً حاوی اطلاعات موجود است. در صورت وجود EMH ، سرمایه گذاران معتبر که موقعیت را می گیرند ، سود غیرطبیعی کسب نمی کنند. اگر کارآیی را نتواند ایجاد کند ، یعنی اگر بازارها کارآمد نباشند ، سرمایه گذاران فرصت سود غیر طبیعی را خواهند داشت. این مقاله به بررسی روابط علیت برای تعیین اعتبار EMH در بین G7 (کانادا ، فرانسه ، آلمان ، ایتالیا ، ژاپن ، انگلستان و ایالات متحده) بازارهای بورس اوراق بهادار کشورها برای دوره از ژوئیه 2003 تا اکتبر 2014 می پردازد. متغیرها باعث ایجاد یکدیگر می شوند یا دانش در مورد راندمان بازار ارائه نمی دهند. پیامدهای این تجزیه و تحلیل دو برابر است. یکی از دلالت ها این است که اگر بازارها از نظر اطلاعاتی کارآمد باشند ، احتمال بازده غیر طبیعی از طریق داوری رد می شود و سرمایه گذاران می توانند خطر سرمایه گذاری خود را برای همان بازده مورد انتظار کاهش دهند ، در صورتی که اوراق بهادار ایجاد کنند که شامل هر دو بازار باشد نه تنها از این امر تشکیل می دهند. یک بازاربر این اساس ، هکر-هاتمی-جی. تست علیت Bootstrap که جدیدتر است و از مزایای بسیاری بر خلاف سایر آزمایشات استفاده شده است. نتایج نشان داد که EMH در بین بازارهای بورس اوراق بهادار هر کشور G7 معتبر است. همچنین مزایای متنوع سازی نمونه کارها در بین این بازارها وجود دارد.

بارگیری رایگان PDF PDF

مجله جهانی حسابداری و امور مالی