تجزیه و تحلیل: ETF ها ممکن است عاملی در نوسانات بازار اواخر روز باشد

NEW YORK (رویترز) - بعد از ظهر 22 ژوئن ، سهام ایالات متحده ناگهان به دنبال یک حرکت مخدوش مشابه روز گذشته ، به شدت پایین تر شد تا در قلمرو منفی به پایان برسد.

هیچ کاتالیزور آشکاری برای حرکات اواخر روز وجود نداشت ، که در چند ماه گذشته بازار را مشخص کرده اند. با این حال ، به طور فزاینده ای ، مردم در حال سؤال از این هستند که آیا صندوق های مبادله ای مبادله یا ETF ها باعث ایجاد نوسانات می شوند یا حداقل آن را کاهش می دهند.

مت مک کال ، رئیس گروه مالی پن مالی مستقر در دنور گفت: حدود 20 درصد از حجم روزانه در آخرین ساعت تجارت است. برخی از سرمایه گذاران می گویند که ETF با تعادل و محرومیت برای حفظ موقعیت های یک شبه ، باعث افزایش حجم اواخر روز می شود.

داده های مورگان استنلی نشان می دهد که ETF ها ، که مانند سهام معامله می شوند اما سبد های اوراق بهادار را دنبال می کنند ، حدود 30 درصد از حجم بازار ذکر شده روزانه را تشکیل می دهند ، که سه برابر از سال 2005 افزایش می یابد. طبق اعلام موسسه شرکت سرمایه گذاری ، بیش از 780 میلیارد دلار در ETF سرمایه گذاری می شود.

رایان دیتریک ، استراتژیست ارشد فنی در تحقیقات سرمایه گذاری Schaeffer در سینسیناتی ، گفت: در حالی که سهام به طور کلی حجم بیشتری را مشاهده می کند ، "Uptick بیشتر در ETF ها متمرکز است."

اثر مجدد

نگرانی خاص نقش ETF های اهرمی است. این وجوه به گونه ای طراحی شده اند که دو برابر یا سه برابر بازده یک شاخص زیرین (یا معکوس) و به منظور جلوگیری از انحراف از تخصیص دارایی هدف صندوق ، روزانه مجدداً تعادل می یابند.

این تعادل باعث خرید یا فروش فشار می شود و تمایل دارد در طول نهایی تجارت انجام شود.

McCall گفت: "ETF ها منجر به نوسانات بازار می شوند زیرا معامله گران برای دستیابی به حرکت بزرگ به دنبال اهرم هستند و این باعث می شود که هنگام پایان جلسه ، نوسانات را ایجاد کند."

سرمایه گذاران که در تلاش برای محافظت از موقعیت ها از طریق فروش ETF اساسی هستند نیز می توانند در نوسانات نقش داشته باشند.

Paul Justice ، مدیر تحقیقات ETF آمریکای شمالی در Moingstar در شیکاگو ، گفت که اگرچه داده های محدودی در مورد چگونگی تأثیرگذاری ETFS بر نوسانات وجود دارد ، "آنها می توانند به طور نامتناسب هنگامی که نوسانات در بازار وسیع تر وجود داشته باشد" به دلیل اینکه از آنها استفاده می شود بسیار زیاد است. تجارت فرکانس.

وی گفت: "تجارت در ETF هایی مانند Spy. p. p دشوار است زیرا در اصل شما نیاز به 500 معاملات برای هر تجارت دارید."

شاید بدنام ترین فروش اواخر روز "سقوط فلش" در تاریخ 6 ماه مه ، هنگامی که میانگین صنعتی داو جونز . DJI در عرض چند دقیقه قبل از بازگشت ناگهانی نزدیک به 700 امتیاز کاهش یافت. در حالی که اعتقاد بر این نیست که ETF ها به طور مستقیم باعث تصادف شده اند ، اما عاملی در آن روز وحشی بودند.

جو سالوزی ، مدیر تجارت تجارت در Themis در Chatham ، نیوجرسی گفت: "بدیهی بود که ETF ها در تاریخ 6 ماه مه به درستی کار نمی کردند.""بیشتر معاملات عجیب آن روز در ETF ها بوده و بین ETF ها و سایر اوراق بهادار داوری زیادی وجود دارد."

همبستگی افزایش می یابد

افزایش معاملات ETF باعث افزایش همبستگی بازار شده است. طبق گفته گروه سرمایه گذاری Bespoke هریسون ، نیویورک ، این بازار 42 روز در حال سرعت است که حداقل 80 درصد سهام S& P 500 در همان جهت حرکت می کند ، که این تنها در 52 روز در سال 2008 خواهد بود.

دیتریک گفت که این امر به ایجاد یک اثر گله کمک می کند ، زیرا آینه های معاملاتی ETF در سهام انفرادی سقوط می کند. این امر توسط عدم قطعیت های جهانی فعلی تقویت شده است ، و سرمایه گذاران به دلیل ترس از تحولات یک شبه ، سریعتر حرکت می کنند تا موقعیت ها را ببندند.

با شروع سال 2008 ، "تغییر به آنجا رخ داد که فعالیت های بسیار بیشتری در پایان روز اتفاق افتاد."

برخی از اختلاف نظر مبنی بر اینکه ETF ها تأثیر قطعی بر نوسانات دارند. تام لیدون ، رئیس نیوپورت بیچ ، روندهای سرمایه گذاری جهانی مستقر در کالیفرنیا ، که در ETF ها تخصص دارد ، گفت: "آنها به دنبال نوسانات هستند و آن را هدایت نمی کنند."

در یادداشت 8 ژوئیه ، Avramovic Credit Suisse این مفهوم را مورد مخالفت قرار داد که بودجه اعمال شده باعث حرکات پایان روز شد ، اما گفت ETF ها نقش خاصی در فعالیت دارند ، زیرا نوسانات باعث تغییر الگوهای معاملات می شود. وی نوشت: "ETF ها ابزاری اصلی برای تنظیم سریع قرار گرفتن در معرض هستند."

برخی نتیجه واضح تر در وجوه متمرکز را می بینند. صدها ETF هدفمند وجود دارد که به ارز ، کلاس دارایی و بخش های خاص متصل هستند.

بروس سیمون ، مدیر ارشد سرمایه گذاری در Ballentine Partners در Waltham ، ماساچوست ، با اشاره به SPDR Gold Trust ETF GLD. P ، گفت: "می تواند تأثیر زیادی در امنیت اساسی داشته باشد."طلا هنگام افزایش حجم.

"برخی از مدرسه ها وجود دارد که فکر می کنند واقعاً قیمت طلا را بالاتر می برد ، و احتمالاً چنین است."

با این حال ، فقط به این دلیل که مقدار یک ETF نوسان می کند ، این بدان معنی نیست که ETF باید منابع خود را تغییر دهد. اگر رستگاری ها و سرمایه گذاری های جدید برابر باشند ، دارایی های اساسی ممکن است تغییر نکنند.