جریان نقدی تخفیف (DCF)

جریان نقدی با تخفیف (DCF) روشی تجزیه و تحلیل است که برای ارزش گذاری با تخفیف جریان نقدی در آینده تخمین زده می شود. تجزیه و تحلیل DCF را می توان برای ارزش گذاری سهام ، شرکت ، پروژه و بسیاری از دارایی ها یا فعالیت های دیگر استفاده کرد و بنابراین در صنعت سرمایه گذاری و مدیریت مالی شرکت ها به طور گسترده مورد استفاده قرار می گیرد.

خلاصه

• جریان نقدی با تخفیف (DCF) با تخفیف جریان نقدی در آینده ، سرمایه گذاری را ارزیابی می کند.
• اگر DCF آن بالاتر از هزینه اولیه باشد ، یک پروژه یا سرمایه گذاری سودآور است.
• جریان نقدی آینده ، ارزش ترمینال و نرخ تخفیف باید به طور منطقی تخمین زده شود تا تجزیه و تحلیل DCF انجام شود.

درک تجزیه و تحلیل DCF

تجزیه و تحلیل DCF ارزش بازدهی را که سرمایه گذاری پس از تعدیل ارزش زمان پول ایجاد می کند ، تخمین می زند. این می تواند برای هر پروژه یا سرمایه گذاری که انتظار می رود جریان نقدی آینده را ایجاد کند ، اعمال شود.

DCF اغلب با سرمایه گذاری اولیه مقایسه می شود. اگر DCF از هزینه فعلی بیشتر باشد ، سرمایه گذاری سودآور است. هرچه DCF بالاتر باشد ، بازده بیشتر سرمایه گذاری ایجاد می کند. اگر DCF پایین تر از هزینه فعلی باشد ، سرمایه گذاران باید پول نقد را نگه دارند.

اولین قدم برای انجام تجزیه و تحلیل DCF تخمین جریان نقدی آینده برای یک دوره زمانی خاص و همچنین ارزش ترمینال سرمایه گذاری است. دوره تخمین می تواند افق سرمایه گذاری شما باشد. در صورت نیاز به سرمایه گذاری اضافی برای آن دوره ، جریان نقدی آینده ممکن است منفی باشد.

سپس ، شما باید نرخ مناسب را برای تخفیف جریان نقدی به یک ارزش فعلی تعیین کنید. هزینه سرمایه معمولاً به عنوان نرخ تخفیف استفاده می شود که می تواند برای پروژه ها یا سرمایه گذاری های مختلف بسیار متفاوت باشد. اگر یک پروژه از طریق بدهی و حقوق صاحبان سهام تأمین شود ، رویکرد متوسط هزینه سرمایه (WACC) می تواند اعمال شود.

محاسبه جریان نقدی با تخفیف (DCF)

تجزیه و تحلیل DCF ارزش زمان پول را در یک تنظیم ترکیب در نظر می گیرد. پس از پیش بینی جریان نقدی آینده و تعیین نرخ تخفیف ، DCF را می توان از طریق فرمول زیر محاسبه کرد:

CF_nارزش باید هم جریان نقدی تخمین زده شده در آن دوره و هم ارزش ترمینال را شامل شود. این فرمول بسیار شبیه به محاسبه مقدار فعلی خالص (NPV) است که ارزش فعلی هر جریان نقدی آینده را خلاصه می کند. تنها تفاوت این است که سرمایه گذاری اولیه در DCF کسر نمی شود.

در اینجا مثالی برای درک بهتر آورده شده است. یک شرکت برای یک پروژه به یک سرمایه گذاری اولیه 150،000 دلاری نیاز دارد که انتظار می رود برای 5 سال آینده جریان نقدی را تولید کند. این شرکت در دو سال اول 10،000 دلار ، 15،000 دلار در سال سوم ، 25،000 دلار در سال چهارم و 20،000 دلار با ارزش ترمینال 100000 دلار در سال پنجم تولید می کند. با فرض هزینه سرمایه 5 ٪ است و هیچ سرمایه گذاری دیگری در طول مدت لازم نیست ، DCF پروژه را می توان به شرح زیر محاسبه کرد:

بدون در نظر گرفتن ارزش زمان پول ، این پروژه پس از پنج سال ، بالاتر از سرمایه گذاری اولیه ، بازده کل نقدی 180،000 دلار ایجاد می کند ، که به نظر می رسد سودآور است. با این حال ، پس از تخفیف جریان نقدی در هر دوره ، ارزش فعلی بازده تنها 146142 دلار است که پایین تر از سرمایه گذاری اولیه 150،000 دلار است. این نشان می دهد که شرکت نباید در این پروژه سرمایه گذاری کند.

جوانب مثبت و منفی جریان نقدی تخفیف (DCF)

یکی از مهمترین مزایای DCF این است که می توان آن را برای طیف گسترده ای از شرکت ها ، پروژه ها و بسیاری از سرمایه گذاری های دیگر اعمال کرد ، تا زمانی که می توان جریان نقدی آینده آنها را تخمین زد.

همچنین ، DCF ارزش ذاتی یک سرمایه گذاری را نشان می دهد ، که منعکس کننده فرضیات و ویژگی های لازم سرمایه گذاری است. بنابراین ، نیازی به جستجوی همسالان برای مقایسه نیست.

سرمایه گذاران همچنین می توانند سناریوهای مختلفی ایجاد کنند و جریان های تخمین زده شده نقدی را برای هر سناریو تنظیم کنند تا چگونگی تغییر بازده آنها در شرایط مختلف تغییر کند.

از طرف دیگر ، استفاده از DCF با چند محدودیت همراه است. نسبت به تخمین جریان نقدی ، ارزش ترمینال و نرخ تخفیف بسیار حساس است. برای پیش بینی عملکرد آینده باید مقدار زیادی فرضیه انجام شود.

تجزیه و تحلیل DCF از یک شرکت غالباً بر اساس مدل سه ایستگاه استوار است. اگر جریان نقدی آینده یک پروژه به طور معقول تخمین زده نشود ، DCF آن کمتر قابل اطمینان است.

پروژه های نوآورانه و شرکت های رشد نمونه هایی هستند که ممکن است رویکرد DCF اعمال نشود. درعوض ، از دیگر مدل های ارزیابی می توان استفاده کرد ، مانند تجزیه و تحلیل قابل مقایسه و معاملات قبلی.

منابع اضافی

با تشکر از شما برای خواندن راهنمای CFI برای جریان نقدی با تخفیف (DCF). برای ادامه پیشرفت شغل خود ، منابع اضافی زیر مفید خواهد بود:

• ارزش ذاتی
• مقدار فعلی خالص (NPV)
• تجزیه و تحلیل معاملات قبلی
• فرمول WACC
• به تمام منابع ارزیابی مراجعه کنید

• این مقاله را به اشتراک بگذارید