سخنرانی الویرا نبیولینا در جلسه مشترک کمیته های اختصاصی دولت دوما در مورد دستورالعمل های سیاست پولی برای 2023-2025

امروز ، من برای سه سال آینده دستورالعمل های سیاست پولی را ارائه می دهم.

شرایط خارجی برای اقتصاد روسیه در طول سال به طرز چشمگیری تغییر کرده است. تحریم های بی سابقه در حال تغییر جغرافیای واردات و صادرات است و بسیاری از روابط اقتصادی خارجی قبلی شکسته شده است که این امر مستلزم ایجاد موارد جدید است. اقتصاد در حال تحول ساختاری عمیق است. این تحول در صنایع و شرکت ها متفاوت است ، که برخی از آنها به دنبال بازارهای جدید فروش خارجی هستند ، برخی دیگر - برای تأمین کنندگان جایگزین مواد اولیه ، مؤلفه ها و تجهیزات. برخی از شرکت ها نسبت به بازار داخلی مجدداً مورد استفاده قرار می گیرند و میزان پردازش را برای این و تغییر محصولات تولیدی افزایش می دهند. این یک روند بسیار پیچیده و جامع است. البته ، سیاست ما پیشرفت این روند و تکامل آن در صنایع و مناطق را در نظر می گیرد. جنبه منطقه ای بسیار مهم است. این گزارش در گزارش های ما اقتصاد منطقه ای که ما قبل از هر جلسه کلیدی هیئت مدیره منتشر می کنیم ، به تفصیل ارائه شده است. این بدان معناست که تصمیم گیری در مورد سیاست پولی ، ما تحولات در مناطق روسیه را در نظر می گیریم. علاوه بر این ، ما همچنین یک نظرسنجی تجاری را انجام می دهیم که کاملاً نماینده است زیرا 13،000 شرکت را در بر می گیرد. این یکی از بزرگترین نظرسنجی ها است ، یعنی ما در مورد تحولات اقتصاد و پیشرفت تحول آن ، واقع بینانه ای را در نظر می گیریم. طبق تخمین های ما ، این روند مطمئناً زمان خواهد برد. تحول در حال حاضر در حال انجام است و سال آینده و بعد از آن ادامه خواهد یافت. سرعت و راندمان کلی آن به عوامل مختلفی بستگی دارد.

برخی از آنها فراتر از کنترل ما هستند. این وضعیت در اقتصاد جهانی و بر این اساس تقاضای صادرات روسیه است. اگر جهان با بحران روبرو شود ، اگرچه امیدواریم که اینگونه نباشد ، سفر ما چالش برانگیز تر خواهد بود. علاوه بر این ، می بینیم که فشار تحریم در حال تشدید است و به طور جدی شرکای ما در سایر کشورها را نیز تحت تأثیر قرار می دهد. تحریم ها بسیار قدرتمند است و ما نباید تأثیر آنها را بر روی اقتصادهای روسیه و جهانی دست کم بگیریم زیرا جلوگیری از نفوذ آنها غیرممکن خواهد بود.

از طرف دیگر ، چیزهای زیادی وجود دارد که تحت کنترل ما هستند. در وهله اول ، ایجاد شرایطی است که باعث می شود خانوارها و مشاغل بتوانند در محیط جدید سازگار و تکامل پیدا کنند که از برخی جنبه ها پرخاشگرتر است. آقای آکساکوف کاملاً درست بود و می گفت که این فقط موضوع حفظ ثبات نیست بلکه توسعه است که این اولویت است. با این حال ، ما به شدت معتقدیم که توسعه بدون ثبات اقتصاد کلان ، تورم قابل پیش بینی پایین و بودجه قابل پیش بینی غیرممکن است. اینها در واقع معیارهای هدایت اقتصاد هم در محیط قبلی و هم امروز هستند. من فکر می کنم که وقایع فوریه - مارس ، دقیقاً از اواخر ماه سپتامبر - اکتبر همه ما را از اهمیت ماکرواستاری یادآوری کرد.

سیاست پولی ما دقیقاً هدف این است که اطمینان حاصل شود که تورم پایین یک معیار قابل اعتماد برای افراد و مشاغل است که به آنها کمک می کند تا در میان تغییرات شدید در محیط خارجی ، برنامه ریزی ، پس انداز و سرمایه گذاری کنند.

امسال چالش های بزرگی را برای سیستم مالی روسیه ایجاد کرده است. ضربه تحریم ها در ماه مارس شوک بی سابقه ای بود. با این حال ، ما تجربه کافی در زمینه مبارزه با بحران های طبیعت مختلف را جمع کرده ایم و در حال یادگیری درسهای مهم از دوره های بحران قبلی هستیم.

ما معتقدیم که مهمترین درس نیاز به بسیار سریع و چابک بودن است ، در حالی که به اصول اساسی پایبند است ، اصول سیاست هایی که ثابت شده است کارآمد است. به همین دلیل ، با وجود ترکیب خطرناک عوامل ، از جمله تحریم ها علیه ذخایر بانک مرکزی ، ما توانستیم در برابر ماه های سخت بهار مقاومت کنیم و اوضاع را تثبیت کنیم. ما همچنان به رژیم هدفمند تورم و نرخ ارز شناور روبل متعهد شده ایم.

همانطور که از وقایع ماههای بعد اثبات شد ، این واقعاً به بازگرداندن تعادل در سیستم مالی ، بازگشت سپرده های خانوار به بانک ها و راه اندازی مجدد وام به اقتصاد کمک کرد.

بانک روسیه به سرعت و به طور قابل توجهی نرخ کلیدی را به 20 ٪ در سال افزایش داد. این واقعیت که ما این کار را بلافاصله پس از مشخص شد که چقدر بحرانی که با آن روبرو هستیم ، انجام دادیم ، باعث شده است که هر دو افزایش تورم را که در بهار رخ داده است ، تعدیل کنیم و خطرات ثبات مالی را کاهش دهیم. خروج پول نقد از سیستم مالی ناشی از این نگرانی ها خیلی سریع قطع شد. علاوه بر این ، پس از آنکه ذخایر ارزی ما ، که نسبت قابل توجهی را ایجاد می کنند ، مسدود شده اند ، ما نتوانستیم مداخلات را به منظور صاف کردن نوسانات ، نوسانات در بازار ارز انجام دهیم. در این زمینه ، ما مجبور شدیم طیف گسترده ای از کنترل های سرمایه را معرفی کنیم. با تثبیت اوضاع ، ما به تدریج این اقدامات را کاهش می دهیم. چرا ما این کار را می کنیم؟این کار برای راحت تر کردن شرایط برای فعالیت اقتصادی خارجی انجام می شود. این همان چیزی است که شرکت های روسی باید بتوانند فعالیت اقتصادی خارجی خود را با کشورهایی که مایل به توسعه روابط با روسیه هستند ، گسترش دهند. با این حال ، در حال حاضر ، ما هیچ دلیلی برای کاهش بیشتر محدودیت های ارزی نمی بینیم.

در حال حاضر تا ماه سپتامبر ، ما نرخ کلیدی را به سطح 7. 5 ٪ برگردانیم ، که حتی 1 pp پایین تر از ابتدای سال ، 2 pp پایین تر از فوریه است و فقط کمی بالاتر از میانگین نرخ کلید در وام بهاقتصاد ، از جمله در هر دو بخش خرده فروشی و شرکتی ، در پاسخ به کاهش سریع نرخ کلیدی ، در سه ماهه سوم پیشرفت کرد. علاوه بر این ، سطح فعلی نرخ کلیدی از یک طرف سطح بالایی از عدم اطمینان اقتصادی را در نظر می گیرد. این عدم اطمینان هم مصرف کننده و هم فعالیت سرمایه گذاری را کاهش می دهد. از طرف دیگر ، ما همچنین در افزایش انتظارات تورم که هنوز هم از سطح مثلاً فراتر می روند ، عامل هستیم.

امروز ، وام ، به ویژه در بخش شرکت ، با سرعت بسیار خوبی در حال گسترش است. این نشان می دهد که تحول ساختاری اقتصاد در حال پیشرفت است: شرکت ها از اعتبار برای تنظیم شرایط جدید و جایگزینی وام های خارجی استفاده می کنند. به طور خاص ، براساس برآوردهای اولیه ، طی 10 ماه اول سال ، نمونه کارها وام شرکت با 9. 9 ٪ گسترش یافت ، که کمی بیش از 9. 7 ٪ در 10 ماه اول سال گذشته ثبت شده است.

وام های خرده فروشی نیز در حال افزایش است ، اگرچه رشد آن به ویژه در مقایسه با سال گذشته به دلیل کاهش وام مصرف کننده در بهار و اکتبر کاهش یافته است. طی 10 ماه اول ، نمونه کارها خرده فروشی 6. 7 ٪ گسترش یافت. وام رهنی در طی 9 ماه اول سال 12 ٪ افزایش یافته است و این رقم همچنین نرخ بسیار کمی ثبت شده در ماه مارس - آوریل را در نظر می گیرد. من می خواهم به شما یادآوری کنم که نرخ رشد وام رهنی در سال 2021 بسیار زیاد بود ، یعنی 21 ٪. با این وجود ، رقم 9 ماه اول هنوز خوب است. با این حال ، در ماه اکتبر ، میزان وام های وام مسکن پرداخت شده تقریباً 20 ٪ کاهش یافته است ، و ما از نزدیک این پویایی ها را کنترل می کنیم. پرداخت ها کاهش یافته است ، اما نمونه کارها در کل در حال رشد است.

اگرچه سیستم بانکی با اولین و قدرتمندترین ضربه روبرو بود ، اما توانسته است در برابر شوک های امسال مقاومت کند و پتانسیل های خود را برای وام و کوسن ایمنی آن حفظ می کند. بنابراین ، ما انتظار داریم که روند وام دهی مثبت باقی بماند و بانک ها به راحتی اجرای برنامه جدید را ادامه دهند ، یعنی برنامه مهم تعطیلات بازپرداخت وام برای شهروندان بسیج و خانواده های آنها. ما قادر خواهیم بود تا از پایان این ماه ، اولین آمار را در مورد این تعطیلات بازپرداخت وام ارائه دهیم. ما در حال انجام نظارت هستیم و اطلاعات مربوط به مبلغ این تعطیلات بازپرداخت وام را از پایان هر ماه ارائه می دهیم. البته ، ما در صورت درخواست ما و درخواست های آنها ، شکایات مردم را نیز اداره می کنیم.

تشدید تنش های ژئوپلیتیکی در شش هفته گذشته نیز اضطراب در جامعه را تشدید کرده و مطمئناً بر وضعیت مالی مردم تأثیر گذاشته است. تا همین اواخر ، دوباره جریان وجوه از سیستم بانکی وجود داشت. اثرات مشابهی نیز در شیوع بیماری همه گیر و سپس بهار امسال مشاهده شد. با این وجود ، هرچه مردم شروع به درک بهتر اوضاع و اضطراب آنها می کنند ، شروع به بازگشت وجوه به بانک ها می کنند. طی هفته های اخیر ، پویایی انتقال وجوه از حساب های بانکی به پول نقد نزدیک به روندهای عادی فصلی آن نزدیک شده است. ما نیز این موضوع را بسیار با دقت کنترل می کنیم.

علاوه بر این ، دقیقاً مانند دوره های بحران قبلی ، خانوارها محتاط هستند و ترجیح می دهند در چنین شرایطی پس انداز کنند. صحبت از موضوع ما در مورد سیاست پولی ، این یک اثر ضد عفونی کننده است. با این حال ، در طول افق میان مدت ، خطرات پیشگیری از پیش بینی غالب است ، از جمله به دلیل تأثیرات مرتبط با بسیج جزئی. ما معتقدیم که ، اکنون ، سطح فعلی نرخ کلیدی ، که سالانه 7. 5 ٪ است ، به اندازه کافی تعادل موجود خطرات پیشگیری و ضد انعطاف پذیری را برای تورم منعکس می کند.

طبق پیش بینی ما ، تورم سالانه از پایان سال برابر خواهد بود. در مورد نرخ تورم سال آینده و سرعت بازگشت آن به هدف 4 ٪ ، این امر به تعدادی از عوامل خارجی و داخلی بستگی دارد. ترکیبات احتمالی آنها در پیش بینی شرح داده شده است. به همین دلیل ما چندین سناریو را در دستورالعمل های سیاست پولی خود ارائه دادیم.

اصلی ترین سناریوی به اصطلاح پایه است که فرض می کند اقتصاد جهانی از شوکهای جدی جدید جلوگیری می کند. البته ، بانکهای مرکزی بزرگ به منظور افزایش افزایش تورم که در بسیاری از کشورها بی سابقه سریع است ، به افزایش نرخ سیاست خود ادامه خواهند داد. مطمئناً مواردی وجود داشته است ، اما در واقع چندین ده سال پیش ، در قرن گذشته ، به این معنی بود. این امر باعث کاهش سرعت رشد اقتصاد جهانی می شود و بر این اساس ، بر تقاضای کالاهای روسی تأثیر می گذارد. با این حال ، سناریوی پایه ما رکود اقتصادی در مقیاس بزرگ در اقتصاد جهانی یا از دست دادن کنترل بر اوضاع در بازارهای مالی جهانی فرض نمی کند.

در واقع ، شوک امسال در مقیاس بسیار بزرگ است و جلوگیری از کاهش اقتصاد در این محیط غیرممکن بود. با این وجود ، مقیاس این سقوط نسبت به بسیاری از پیش بینی ها هنگام تحمیل تحریم ها قابل توجه است. ما انتظار داریم که اقتصاد تا پایان سال منقبض شود. طبق پیش بینی ما ، این کاهش سال آینده ادامه خواهد یافت. با این حال ، در نیمه دوم سال آینده ، اقتصاد شروع به از سرگیری رشد خواهد کرد. در سال 2025 ، نرخ رشد تقریباً تثبیت خواهد شد

تورم همچنان به کندی ادامه خواهد داد ، برابر با پایان سال آینده و بازگشت به هدف 4 ٪ خود در ادامه. ما عمداً به دنبال این نیستیم که تورم را سریعتر به هدف برساند زیرا تحول ساختاری اقتصاد نیاز به تعدیل قیمت های نسبی در طیف گسترده ای از کالاها و خدمات دارد. ما می توانیم ببینیم که چگونه تحول ساختاری اقتصاد بر بسیاری از شرکت ها تأثیر می گذارد. اگر سطح کلی قیمت ها کمی سریعتر از شرایط عادی افزایش یابد ، این فرآیند راحت تر پیشرفت خواهد کرد.

نرخ کلیدی در چنین سطحی باقی خواهد ماند که باعث کاهش تدریجی تورم می شود ، اما این بدان معنی است که برای یک دوره خاص کمی از محدوده خنثی فراتر می رود. طبق تخمین ما ، که ممکن است بیشتر آن را تنظیم کنیم ، دامنه خنثی نرخ کلیدی است و انتظار داریم در سال 2025 به آن بازگردیم.

سناریوی دوم که ارائه کردیم اقتباس سریع است.

شرایط خارجی در این سناریو شبیه به پیش بینی های سناریوی پایه است. تفاوت این است که این امر سریعتر از روابط اقتصادی جدید خارجی در اقتصاد روسیه تأسیس می کند. براساس این سناریو ، شرکت های روسی موفق به تنظیم سریعتر واردات می شوند و صادرکنندگان قادر خواهند بود به دلیل مسیرهای جدید برای تحویل کالاهای انرژی و کاهش هزینه های مربوط به تغییر در جغرافیای منابع ، مقادیر صادراتی را افزایش دهند. همچنین انتظار می رود تقاضای داخلی تحت این سناریو سریعتر به عقب برگردد.

بنابراین این سناریو فرض می کند که تورم تا اواخر سال 2023 به هدف باز می گردد (زیرا گسترش واردات تا حد زیادی محدودیت های مربوط به عرضه محصول را کاهش می دهد) و سیاست پولی ما نسبت به سناریوی پایه مسکن تر خواهد بود.

سومین سناریوی جهانی بحران است.

فرض بر این است که افزایش نرخ سیاست توسط بانکهای اصلی مرکزی برای جلوگیری از افزایش تورم در زمان مناسب کافی نخواهد بود ، یعنی تورم با وجود افزایش نرخ سیاست توسط این کشورها تسریع می شود. در نتیجه ، نرخ سیاست آنها بالا و قابل پیش بینی کمتر خواهد بود. این امر باعث رشد اقتصاد جهانی ، افزایش هزینه های سرویس بدهی و کاهش ارزش دارایی خواهد شد. علاوه بر این ، خطرات برای ثبات مالی افزایش می یابد.

تنش های ژئوپلیتیکی تحت این سناریو شدت می یابد و یک قطعه قطعه شدن ، منطقه ای شدن اقتصاد جهانی وجود خواهد داشت. تحریم ها علیه روسیه سخت می شود (ما این سناریو را با تحریم های سخت تر در نظر می گیریم) و این به نوبه خود به عنوان یکی دیگر از عوامل بدتر شدن اوضاع در اقتصاد جهانی خواهد شد.

در نتیجه ، ما ممکن است با یک بحران روبرو شویم ، مقیاس آن ممکن است با آن قابل مقایسه باشد

برای روسیه ، این امر همچنین شامل کاهش تقاضای صادرات اصلی روسیه خواهد شد ، تولید ناخالص داخلی به طور قابل توجهی منقبض خواهد شد ، تورم بیشتر از سال آینده خواهد بود زیرا ارزش و مقادیر صادرات سریعتر کاهش می یابد و این باعث تضعیف روبل می شود.

این سناریوی شوک ، اگرچه بعید است مطابق با برآوردهای ما تحقق یابد ، اما در مقایسه با سناریوی پایه ، نیاز به محکم تر شدن سیاست های پولی به منظور کاهش عواقب عوامل منفی خارجی برای اقتصاد روسیه و جلوگیری از تورم از مارپیچ شدن از خارج شدن از مارشکنترل. تحت این سناریو ، می توان تورم را تا اواخر سال 2025 به هدف بازگرداند.

سناریوی پایه. چرا می گوییم این سناریو پایه است؟ما آن را بسیار محتمل تر از سناریوهای جایگزین می دانیم. با این حال ، ما معتقدیم که برای تهیه ، در صورت لزوم ، به سناریوهای جایگزین نیاز داریم تا بسته به تحولات واقعی ، سریعاً سیاست پولی خود را مجدداً مورد استفاده قرار دهیم. در واقع ، طی ماه های اخیر ، اوضاع و تعادل خطرات برای اقتصاد جهانی کمی به سمت یک سناریوی سخت تر از تحولات احتمالی تغییر کرده است ، اگر نه به یک بحران جامع جهانی. این همچنین از وقایعی که در سطح جهان اتفاق می افتد آشکار است.

با این حال ، این دلیلی برای ما نیست که فقط صبر کنیم و ببینیم که اوضاع چگونه در حال تحول خواهد بود - اجازه می دهیم چمن ها زیر پاهای ما رشد کنند. برعکس ، ما باید تمام تلاش خود را برای ایجاد شرایطی که باعث تحول ساختاری سریع اقتصاد می شود ، انجام دهیم. این تنها پاسخ کافی به بدتر شدن شرایط خارجی جهانی است. البته ، ما برای این منظور به یک بسته گسترده از اقدامات نیاز داریم ، از جمله اصلاحات برای بهبود شرایط تجاری و حمایت دولت از صنایع مهم استراتژیک و شرکت های کوچک. در همین راستا ، دولت به طور جدی برنامه اقدامات پشتیبانی خود را پیشنهاد می کند. من می خواهم در مورد این موضوع با جزئیات بیشتری صحبت کنم زیرا در جلسه کار گروه کاری سؤالاتی در مورد آن وجود داشت: این اقداماتی برای توسعه بازار مالی است و نه تنها سیاست پولی.

امروز ، یک کار بسیار مهم تأمین منابع مالی کافی برای حمایت از تحول ساختاری اقتصاد است. این هدف اصلی برای بازار مالی است. اولویت توسعه منابع داخلی هر دو تأمین مالی طولانی مدت و کوتاه مدت است. من جزئیات بیشتری در مورد چگونگی توسعه بازار مالی به طور کلی و تنظیم ساختار آن با توجه به نیازهای اقتصاد در ماه دسامبر ارائه می دهم که برنامه توسعه بازار مالی روسیه را برای سه سال آینده ارائه خواهیم داد. ما این سند را هر سال به دولت دوما ارسال می کنیم. من می خواهم بگویم که ما بلافاصله گزارش را در مورد چالش های جدیدی که می توانیم برای سیستم مالی و اقدامات جدیدی که باید انجام شود ، آماده کردیم. ما بازخورد بازار را دریافت و بحث کرده ایم و در همه نظرات و پیشنهادات موجود در سند استراتژیک خود که در ماه دسامبر ارائه می شود ، عامل خواهد بود.

در حال حاضر ، من می خواهم فقط چند کار اصلی را تشریح کنم.

ما می توانیم ببینیم که تغییرات در ساختار اقتصاد ، هنگامی که چنین تحولی اتفاق می افتد ، و به طور کلی عدم اطمینان زیاد ، درک وضعیت در تجارت وام گیرندگان آنها را برای بانکها دشوارتر می کند. با این حال ، ما به خوبی می دانیم که بانک ها باید به وام گیرندگان - چه شرکت ها و هم خانواده ها - کمک کنند تا در این دوره از سازگاری زندگی کنند. برای اینکه بانک ها بتوانند افزایش تقاضا برای اعتبار را برآورده کنند ، ما قصد داریم از مشوق های نظارتی استفاده کنیم. به طور خاص ، این مورد برای تغییر مسیر منابع بانکها برای وام به صنایعی که برای توسعه بیشتر بسیار مهم هستند ، لازم است. ما از طریق تصمیمات نظارتی در مورد وام برای پروژه هایی که حاکمیت فناوری و نوسازی اقتصاد را تضمین می کنند ، بار نظارتی را برای سرمایه بانکها کاهش خواهیم داد. در حال حاضر ، دولت (ما به طور مشترک در حال کار هستیم) در حال توسعه به اصطلاح طبقه بندی است ، یعنی معیارهای چنین پروژه هایی که بانک ها برای دسترسی به چنین مشوق های نظارتی می توانند به آنها اعتماد کنند. این یک اقدام مهم و در عین حال ناکافی است. ضروری است که این پروژه ها توسط مؤسسات توسعه نیز پشتیبانی شوند. ما معتقدیم که مؤسسات توسعه باید نقش مهمی تر ایفا کنند. در این شرایط ، خطرات ذاتی در چنین پروژه هایی باید توسط بانک ها ، خود شرکت ها و دولت به اشتراک گذاشته شود. از این رو ، ما در نظر می گیریم که نقش ضمانت های دولت باید افزایش یابد. ما مدتهاست که با بخش بانکی بحث کرده ایم که باید ضمانت های دولتی واقعاً غیرقابل برگشت و بی قید و شرط را به قانونی که بانک ها قادر به اعتماد به آنها هستند ، برگردانیم.

با توجه به اینکه اقتصاد به منابع بلند مدت احتیاج دارد (زیرا تحول ساختاری به منابع بلند مدت نیاز دارد و نه به منابع کوتاه مدت) ، مطمئناً حساب کردن فقط در بخش بانکی غیرممکن است. بانکها قادر نیستند و نباید منبع اصلی پول طولانی باشند ، یا ، آن را با دقت بیشتری تأمین مالی طولانی مدت انجام دهند.

افزایش سرمایه گذاری مستقیم و نه تنها تأمین مالی بدهی ضروری است ، بیشتر از این که بخش قابل توجهی از شرکتها قبلاً مدیون هستند ، همانطور که می دانیم. رشد ، صرفاً با افزایش بار بدهی شرکت ها که قادر به تحمل آنها نیستند ، منجر به یک بحران اعتباری خواهد شد.

بانک ها پول وام می دهند ، اما آنها قادر به انجام آن نیستند و نباید به عنوان صندوق های سرمایه گذاری عمل کنند. با این حال ، سرمایه گذاری مستقیم و تأمین مالی واقعاً بلند مدت برای ما بسیار مهم است. این دقیقاً همان نحوه توسعه بازار سرمایه با پذیرش خطرات توسط سرمایه گذاران که پس انداز خود را برای مدت طولانی سرمایه گذاری می کنند ، و نه توسط بانکهایی که نیاز به حفظ مداوم نقدینگی و بازپرداخت سپرده ها دارند ، توسعه می یابد. من به تأمین اعتبار بدهی در قالب اوراق قرضه اشاره می کنم (می بینیم که این بازار به سرعت در حال تحول بوده است ، و اکنون این امر می تواند نسبت قابل توجهی در تأمین اعتبار ایجاد کند) وقتی شرکت ها می توانند وام ها و تأمین اعتبار سهام را از طریق فروش سهام افزایش دهند. حقوق صاحبان سهام در قالب سرمایه گذاری مجدد درآمد حفظ شده شرکت ها یا پیشنهادات سهام جدید مطمئناً عامل مهمی در رشد تجارت است.

از این رو ، توسعه بازار سرمایه و تأمین اعتبار سهام ، که در روسیه توسعه نیافته است ، یکی از اولویت های سال های آینده خواهد بود. گسترش تقاضا و عرضه در بازار اوراق بهادار برای این منظور ضروری است.

در مورد عرضه در بازار اوراق بهادار ، در حال حاضر ، مشاغل هنوز در استفاده از این ابزار تأمین مالی خیلی فعال نیستند. با تجزیه و تحلیل بازار سرمایه روسیه ، می توان گفت که شرکت کنندگان آن شرکت هایی از صنایع باریک تر از ساختار تولید ناخالص داخلی روسی هستند. این بدان معنی است که بسیاری از شرکت ها به سادگی در بازار سهام ارائه نمی شوند. علاوه بر این ، آن دسته از شرکت هایی که در حال حاضر سهام خود را ارائه می دهند ، عمدتاً از ارزش نسبتاً کمی از سهام استفاده می کنند. به طور متوسط ، چنین سهام فقط حدود 33 ٪ از کل سرمایه را تشکیل می دهد. در مورد سایر کشورها ، در بیشتر آنها و مطمئناً در اقتصادهای نوظهور ، این ارزش قطعاً بسیار بیشتر است. به عبارت دیگر ، ما باید اقدامات لازم را برای افزایش تعداد و ارزش اوراق بهادار مختلف در دسترس سرمایه گذاران که اکنون گزینه های کاملاً محدودی دارند ، انجام دهیم.

دامنه ابزارهای موجود در بازار روسیه باید به طور یکسان افزایش یابد. برای این منظور ، ما تمرکز ویژه ای بر توسعه دارایی های مالی دیجیتال داریم. دیروز ، ما مقالاتی را در مورد دارایی های غیر متمرکز و دارایی های مالی دیجیتال منتشر کردیم تا در مورد چشم انداز و خطرات بازار روسیه بحث کنیم. درک هر دو خطرات ناشی از این امر و مزایای حاصل از آن برای پیشرفت در این فعال تر ، ضروری است.

طرف دیگر توسعه بازار سرمایه تقاضای اوراق بهادار روسیه است. برای اطمینان از تقاضای اوراق بهادار - و از نظر فنی ، خانوارهای روسی آماده سرمایه گذاری هستند و وارد بازار سرمایه شده اند ، که ما در سالهای اخیر مشاهده کرده ایم و بسیاری حتی گفتند که این رونق سرمایه گذاران خرده فروشی است - برای این بسیار مهم استاعتماد به نفس سرمایه گذاران خصوصی را بازیابی کنید تا آنها را ترغیب به ادامه سرمایه گذاری پس از شوک هایی که بازار سرمایه نیز امسال با آن روبرو شده است. از این رو ، ما در حال حاضر در مورد گزینه ها و اقدامات بسیار فعالانه بحث می کنیم که به رفع مشکل دارایی های مسدود شده برای سرمایه گذاران کمک می کند. از طرف دیگر ، ایجاد ابزارهای سرمایه گذاری بلند مدت که سرمایه گذاران به آن اعتماد خواهند کرد ، ضروری است.

ما از ایده راه اندازی نوع سوم حساب های سرمایه گذاری فردی پشتیبانی می کنیم - این ابزار امکان سرمایه گذاری را فراهم می کند. این مطمئناً به یک منبع مهم برای شرکت ها تبدیل می شود. توسعه حوزه مدیریت اعتماد بسیار مهم است وقتی افراد مجبور نیستند به تنهایی با بورس سهام روبرو شوند ، بلکه سرمایه گذاری های خود را برای مدیریت اعتماد به متخصصان ، واسطه های مالی حرفه ای منتقل می کنند. همچنین برای افزایش نقش سرمایه گذاران نهادی از جمله صندوق های بازنشستگی غیر دولتی ضروری است. به طور کلی ، نقش پس انداز بلند مدت افراد در سرمایه گذاری باید از اهمیت بیشتری برخوردار باشد. ما معتقدیم که این امر توسط سیستم ضمانت نامه های صندوق های بازنشستگی غیر دولتی ، مشوق هایی که برای تشویق پس انداز بازنشستگی طولانی مدت افراد و پشتیبانی از سیستم های پس انداز داوطلبانه شرکت ها ایجاد می شود ، ترویج می شود.

من می خواهم به جنبه دیگری بپردازم. هنگامی که این شوک ها رخ داد ، ما دسترسی به حجم زیادی از اطلاعات مربوط به موسسات مالی را بستیم. با این حال ، برای اینکه بازار مالی به طور فعال فعالیت کند و سرمایه گذاران قادر به تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری باشند ، مطمئناً باید افشای اطلاعات توسط سازمان های مالی و غیر مالی را از سر بگیریم ، به جز داده هایی که باعث افزایش حساسیت آنها به مجازات ها می شود. ما در حال آماده سازی برای ارائه اطلاعات بیشتر هستیم که سرمایه گذاران را قادر به تصمیم گیری می کند. علاوه بر این ، ما در حال حاضر در حال توسعه شاخص های مالی و کالاهای داخلی هستیم که برای انجام معاملات و تصمیم گیری های سرمایه گذاری توسط طیف گسترده ای از شرکت کنندگان در بازار مورد نیاز است.

با توجه به فعالیت اقتصادی خارجی ، پرداخت های بین المللی و شهرک ها بسیار مهم است. این سیستم دقیقاً هدف تحریم ها است. البته شرکای ما نگران تحریم های ثانویه هستند. ما در حال ایجاد روابط دو جانبه هستیم و به دنبال کاهش خطرات مجازات برای شرکای خود هستیم. این بسیار سخت است زیرا در کشورهای مختلف ، در هر کشور چندین جنبه فردی وجود دارد ، اما این غیرممکن نیست. ارزهای دیجیتالی که ما در روسیه در حال توسعه هستیم و شرکای ما نیز در حال توسعه هستند ، همچنین می توانند به عنوان عاملی برای دفع دفع شوند. با این وجود ، راه اصلی برای حل مشکلات مربوط به پرداخت تجارت خارجی تقویت اعتماد به نفس در روبل است. ما می توانیم ببینیم که وقتی به ارزهای ملی می رویم ، شرکا بر ثبات روبل تمرکز می کنند و معتقدند که از طریق تورم پایین امکان پذیر است. هنگامی که پرداخت و پس انداز در روبل انجام می شود ، روبل نباید استهلاک کند. بنابراین ، عامل تورم پایین برای اطمینان از شهرک های تجارت خارجی در ارزهای ملی ضروری است.

با باد کردن ، می خواهم بگویم که ما از ابتدای سال منابع و ابزارهای کافی داشتیم تا در برابر یک بحران در مقیاس بزرگ مقاومت کنیم و وضعیت را به سرعت تثبیت کنیم ، که به دلیل سیاست چند ساله ما ممکن است. اگر ما به شکل Macrostability و یک سیستم بانکی قوی ، یک پایه محکم نداشتیم ، بزرگی مشکلات می توانست بیشتر باشد. در واقع ، وظایف جدیدی وجود دارد که باید به آنها رسیدگی شود - ما باید نه تنها از ثبات ، بلکه رشد مترقی اقتصاد روسیه نیز اطمینان حاصل کنیم. من از معاونان بخاطر اعتماد آنها و درک عمیق کار ما توسط روسا و اعضای کمیته های اختصاصی طی سالهای متمادی بسیار سپاسگزارم. من می خواهم از شما بخاطر تصمیمات سریع شما در مورد اصلاحات در قانون امسال تشکر کنم ، زیرا آنها به ما این امکان را می دهند که تا حد امکان کارآمد عمل کنیم زیرا بسیاری از تصمیمات با تصویب قوانین مربوطه پشتیبانی می شوند.

بانک روسیه همچنان به دنبال سیاستی با هدف اطمینان از تورم پایین ، ثبات زیرساخت های مالی و عملکرد قوی بازار مالی خواهد بود. بنابراین ما در تحول ساختاری اقتصاد و در ادامه به ایجاد شرایطی که باعث رشد خوب و پایدار می شود ، کمک خواهیم کرد.

از توجه شما متشکرم و من مطمئناً آماده پاسخ دادن به سوالات شما هستم.