سوء استفاده از نرخ ارز مؤثر و بحران ارز در ایران

ساخت وبلاگ

این مطالعه با هدف بررسی سوءاستفاده از نرخ ارز مؤثر (REER) در ایران و ارتباط آن با بحران ارز انجام شد. از نرخ ارز تعادل رفتاری برای محاسبه نرخ ارز تعادل (EER) استفاده شد و سوء استفاده از انحراف نرخ ارز از مقدار تعادل بدست آمد. با استفاده از روش و داده های تاخیر توزیع شده خود (ARDL) از سال 1986 تا 2019 ، رابطه بلند مدت بین اصول کلان اقتصادی و REER برآورد شد. نتایج نشان می دهد که باز بودن تجارت ، نرخ رشد بهره وری در تولید خوب قابل معامله ، دارایی های خالص خارجی بانک مرکزی ، صادرات نفت و شرایط تجارت به میزان قابل توجهی بر EER تأثیر گذاشته است. تخمین سوء استفاده و ارتباط آن با بحران ارز نشان می دهد که در سالهای قبل از بحران ، به طور کلی در چندین سال متوالی ارزش افزوده قابل توجهی وجود داشت. از این رو ، سوء استفاده از نرخ ارز به عنوان یک شاخص پیشرو برای پیش بینی احتمال بحران ارز عمل می کند.

معرفی

نرخ ارز یکی از متغیرهای اساسی اقتصاد کلان است زیرا قیمت نسبی کالاها و خدمات در داخل و خارج از کشور را تعیین می کند و بر تصمیمات عوامل اقتصادی تأثیر می گذارد [26]. اگر نرخ ارز واقعی در سطح تعادل نباشد ، می تواند منجر به سیگنال های اشتباه و تحریف اقتصادی شود [21]. یک استراتژی توسعه مناسب باید شامل سیاست هایی برای حفظ نرخ ارز در سطح تعادل باشد. سوء استفاده از نرخ ارز به عنوان انحراف نرخ ارز از سطح تعادل آن تعریف شده است [11 ، 25 ، 36]. فرض بر این است که ارزش بیش از حد نرخ ارز باعث کاهش رشد اقتصادی می شود ، در حالی که ارزش گذاری رشد اقتصادی را تسریع می کند [2 ، 34]. سوء استفاده شدید و دائمی نشانگر ناسازگاری اقتصادی است و ممکن است منجر به یک بحران اقتصادی شود. چنین سوءاستفاده ای نیز ممکن است به یک بحران ارزی کمک کند [16 ، 17]. بسیاری از کشورها ، مانند مکزیک (1994-1995) ، روسیه (1998) ، برزیل (1999) ، ترکیه (2001) و آرژانتین (2002) ، بحران های ارزی را تجربه کرده اند که در مسیر توسعه آنها وقفه ای ایجاد کرده است. یک بحران ارزی در صورت وجود تقاضای قابل توجهی برای ارز خارجی رخ می دهد و حمله سوداگرانه منجر به استهلاک شدید در ارزش ملی ارز می شود یا مقامات پولی را مجبور می کند تا با فروش ذخایر ارزی از ارز دفاع کنند [15]. اگرچه هر بحران در شرایط خاص اتفاق می افتد ، مطالعات نشان می دهد که سوء استفاده از نرخ ارز می تواند یک بحران ارزی را پیش بینی کند.

دیدگاه های موجود در مورد بحران ارز را می توان به سه گروه تقسیم کرد. گروه اول اصول اقتصادی اقتصادی ضعیف یا سیاست های کلان اقتصادی متناقض را علت بحران ارز می داند. با توجه به دیدگاه دوم ، حتی اگر ضعف اصول کلان اقتصادی یا ناسازگاری سیاست کلان اقتصادی وجود نداشته باشد ، هنوز هم احتمال بحران وجود دارد. با توجه به این دیدگاه ، ارزیابی بیش از حد نرخ ارز در نهایت می تواند باعث ایجاد بحران ارز شود. در دیدگاه سوم ، بحران ارز در رابطه با بحران بانکی می تواند رخ دهد. بنابراین ، بررسی رابطه بین سوء استفاده از نرخ ارز و بحران ارز در گروه دوم مدل های بحران ارز گنجانده شده است.

Holtemöller و Mallick [17] استدلال کردند که سوء استفاده از نرخ ارز می تواند بحران ارز را پیش بینی کند ، با تأکید بر رژیم های مختلف ارز. گلیک و هاچیسون [15] شاخص ارزیابی بیش از حد را به مدل رگرسیون بحران ارز معرفی کردند. آنها انحراف نرخ ارز را از روند آن به عنوان سوء استفاده از نرخ ارز در نظر گرفتند. کمم و روی [23] دریافتند که ارزیابی بیش از حد نرخ ارز می تواند مقدمه ای برای بحران ارزی باشد. جونگوانیچ [20] نتیجه گرفت که ارزش بیش از حد نرخ ارز قبل از بحران ارز 1997 در تایلند رخ داده است. هریقبالدی و همکاران.[16] نتیجه گیری می کند که ، از 17 بحران در اندونزی ، 10 مورد با سوء استفاده از نرخ ارز بالا همراه بوده است.

بحران های ارزی به احتمال زیاد در اقتصادهای وابسته به نفت با سیاست های پولی و ارز ناسازگار رخ می دهد. در کشورهایی مانند ایران ، که در آن منبع اصلی درآمد دولت درآمد ارز از صادرات مواد اولیه مانند نفت است ، اهمیت نرخ ارز بسیار مهمتر است. اگرچه عواملی مانند تحریم های اقتصادی علیه ایران به این نوسانات کمک کرده است ، اما سایر عوامل اقتصادی نیز در این مورد نقش اساسی دارند. اگرچه مسئله نرخ ارز یکی از مهمترین موضوعات اقتصاد ایران در سالهای اخیر بوده است ، اما بحران ارز و رابطه آن با سوء استفاده از نرخ ارز مورد توجه زیادی قرار نگرفته است. با توجه به هزینه های بالایی که بحران های ارزی به اقتصاد ایران تحمیل می کنند ، تمرکز اصلی این ماده تعیین EER ، تخمین سوء استفاده و بررسی رابطه بین ارزیابی بیش از حد نرخ ارز و بحران ارز است.

این مقاله به شرح زیر سازماندهی شده است. بخش "سیاست های نرخ ارز در ایران" بررسی سیاست های نرخ ارز ایران را ارائه می دهد. بخش "روشها" به روشهای اندازه گیری EER و سوء استفاده از آن اختصاص یافته است. تخمین نرخ ارز تعادل و نتایج سوء استفاده در بخش "تخمین نرخ ارز تعادل و سوء استفاده" ارائه شده است. بخش "سوءاستفاده از نرخ ارز و بحران ارز" در مورد رابطه بین سوء استفاده از نرخ واقعی ارز و بحران ارز بررسی می شود. بخش پایانی "نتیجه گیری" را ارائه می دهد.

سیاست های نرخ ارز در ایران

قبل از سال 1990 ، یک سیستم نرخ ارز متعدد در ایران وجود داشت و در زمان های مختلف ، مقررات ویژه ای که حاکم بر کنترل واردات و سیستم نرخ ارز است. در سال 1990 ، تلاش های اصلی برای تساوی نرخ ارز انجام شد. با این حال ، این تلاش ها به دلایل مختلف ناموفق بود. در 21 ژوئیه 1991 ، کاهش تعداد نرخ رسمی ارز از هفت به سه کاهش یافت. صادرات نفت ، واردات کالاهای اساسی و بازپرداخت بدهی های رسمی براساس نرخ رسمی رسمی تثبیت شده برای حقوق ویژه نقاشی (SDR) بود که برابر با 92. 3 ریال (ارز ایران) بود. نرخ رقابتی یکی دیگر از نرخ رسمی بود که در آن دلار آمریکا (ایالات متحده) برای 600 ریال تثبیت شد. از نرخ رقابتی برای کالاهای متوسط و سرمایه که در واردات کالاهای اساسی طبقه بندی نشده بودند ، استفاده شد. از نرخ ارز شناور در سایر معاملات استفاده شد. برای تعیین این نرخ از نرخ بازار غیر بانکی رایگان استفاده شد. نرخ ارز رایگان بازار غیر بانکی توسط معامله گران مبادله تعیین شده است [35].

در 21 مارس 1993 ، سه نرخ رسمی مساوی شد و یک دلار آمریکا برای 1500 ریال تثبیت شد. علاوه بر این ، مقررات ارزی انعطاف پذیرتر شد ، تخصیص ارز از طریق صندوق های ارزی متوقف شد و نرخ ارز بر اساس نرخ روزانه بانک مرکزی در سیستم شناور مدیریت شده تعیین شد که نرخ ارز غیر بانکی در نظر گرفته می شد. با این حال ، عواملی مانند سیاست های مالی انبساط و کاهش قیمت نفت ، اتحاد نرخ ارز را قطع کرده و فشار افزایش نرخ ارز و کاهش ارزش ارز ملی را افزایش می دهد. در 21 دسامبر 1993 ، نرخ ارز برای 1750 ریال در هر دلار تثبیت شد و از نرخ بازار رایگان غیر بانکی دیگر برای تعیین نرخ ارز رسمی استفاده نمی شد. نرخ رقابتی در 4 مه 1994 برای گسترش صادرات معرفی شد.

تورم بالا و تحریم تحریم های یک جانبه توسط ایالات متحده ، بار دیگر نرخ ارز آزاد غیر بانکی را بالا برد و فشار را بر کاهش ارزش ارز ملی و افزایش نرخ رسمی ارز افزایش داد. در بازارهای موازی در خارج از ایران ، ارزش ارز ایران در برابر دلار آمریکا کاهش یافته است. برخی از قوانین برای آزادسازی سیستم تجارت و ارزی برای تحریک صادرات در سال 1996 تدوین شده است. اگرچه بسیاری از سیاست ها برای کنترل کاهش ارزش ارز ملی تأسیس شده است ، اما این سیاست ها در نتیجه تورم بالا انجام نشد [35].

سیاست های سختگیرانه ای که در رابطه با اقتصاد کلان ایجاد شده است ، منجر به تثبیت نسبی نرخ ارز در سالهای 1998-1999 شد. به طور همزمان ، حداقل دخالت دولت در بازار بورس اوراق بهادار (بازار معامله ارز) وجود داشت ، که راه را برای متحد کردن نرخ ارز و افزایش ارزش ارز ملی هموار کرد.

خط مشی اتحاد ارز در سال 2002 با موفقیت اجرا شد و بازار نرخ ارز بین بانکی مطابق با استراتژی اتحاد تأسیس شد. موفقیت با کاهش محدودیت های واردات ، آزادسازی حساب سرمایه ، استفاده از نرخ شناور مدیریت شده و کاهش وابستگی سیستم مالی به دلار به دست آمد. علاوه بر این ، افزایش قیمت نفت ، صندوق تثبیت نفت و تجربه نرخ ارز در بورس اوراق بهادار تهران ، اتحاد ارز موفق را فعال کرد. در این مرحله ، اتحاد در شرایط مناسب و از موقعیت قدرت حاصل شد [19].

در سال 2004 ، مجوز معاملات ارز برای مبادله ارز صادر شد. نرخ ارز نسبتاً پایدار با تفاوت کمی بین نرخ ارز رسمی و غیر رسمی (حدود 0. 3 ٪) (CBI ، سالهای مختلف) وجود داشت. پس از تثبیت نرخ ارز ، برخی از عوامل ، از جمله تحریم های بخش نفت ، کاهش درآمد ارزی یکبار مصرف و معاملات محدود ارز. این منجر به ارزش پایین تر ارز ملی شد که تا سال 2013 باقی مانده است.

در سال 2013 ، با تغییر شرایط سیاسی در نتیجه انتخابات ریاست جمهوری ایران و توافق ژنو بین 1 کشور G5 و ایران ، ثبات نسبی در بازار ارز غالب شد. بنابراین ، ارزش نزولی ریال متوقف شد و بانک مرکزی توانست نرخ ارز را مدیریت کند. مذاکرات هسته ای در سال 2014 ادامه یافت و برخی از تحریم های مالی برداشته شد و پس از آن انتشار برخی از دارایی های یخ زده در نتیجه توافق نامه ژنو انجام شد. شکاف نسبی بین نرخ ارز در بازارهای رسمی و غیر رسمی کاهش یافته و در آن زمان نرخ ارز نسبتاً پایدار وجود دارد.

از سال 2016 ، نگرانی در مورد پایبندی ایالات متحده به تعهدات خود به برنامه جامع اقدام مشترک ، تأثیر منفی بر بازار ارز داشته است. این به نوبه خود منجر به افزایش نرخ ارز غیر رسمی شده است. نرخ ارز در 42000 ریال برای کلیه فعالیتهای اقتصادی در آوریل 2018 تثبیت شد که این امر باعث افزایش تقاضای ارزی شد. در آگوست سال 2018 ، نرخ ارز 42000 به کالاها و داروهای ضروری اختصاص داده شد. سیستم یکپارچه مدیریت (NIMA) همچنین صادرکنندگان غیر نفتی را موظف کرد که 95 ٪ از درآمد ارز را از صادرات به سیستم NIMA بر اساس نرخ توافق شده واردات وارد کنند. خروج ایالات متحده از برنامه جامع اقدام مشترک در 8 مه 2018 منجر به افزایش شدیدتر نرخ ارز شد که باعث افزایش شکاف بین نرخ رسمی و بازار شد. در سال 2019 ، میانگین نرخ بازار به 129185 ریال رسیده است ، به طور قابل توجهی بالاتر از نرخ رسمی (42،000 ریال). این نرخ در سال 2020 به بیش از 220،000 ریال رسید (CBI ، سالهای مختلف).

مواد و روش ها

محققان روشهای مختلفی را برای برآورد EER ارائه داده اند. از روش نرخ ارز تعادل رفتاری (آبجو) در این تحقیق استفاده شد ، و همچنین در مطالعات انجام شده توسط Burkart و Coudert [8] ، Clark و MacDonald [9] ، Macdonald and Dias [27] ، Nouira et al.[31] ، و Burkart و Coudert [8]. رویکرد آبجو با برآورد رابطه بلند مدت بین Reer و اصول کلان اقتصادی ، نرخ ارز واقعی مؤثر (REER) را مستقیماً ارزیابی می کند [1]. در این روش ، رابطه بلند مدت بین متغیرهای REER و کلان اقتصادی تخمین زده می شود. سپس با استفاده از ضرایب تخمین زده شده و مقدار پایدار متغیرهای کلان اقتصادی ، مقدار EER محاسبه می شود. پس از محاسبه EER ، شکاف بین EER و REER محاسبه می شود. این شکاف به عنوان سوء استفاده مجدد تعریف شده است. از فیلتر Hodric k-Prescott برای به دست آوردن مقدار دائمی متغیرهای اساسی کلان اقتصادی استفاده می شود. نوسانات کوتاه مدت سریال های زمانی و روند سری زمانی در این رویکرد متمایز است. سپس آبجو با ضرب ضریب تخمین زده شده توسط مقادیر دائمی متغیرها تخمین زده می شود [10 ، 30].

در این مقاله ، متغیرهای کلان اقتصادی مؤثر بر نرخ ارز مؤثر بر اساس مطالعات قبلی انتخاب شده اند. جدول 1 متغیرهای مورد استفاده در این مقاله و مطالعاتی را که از این متغیرها استفاده می شود ، مشخص می کند.

figure 1

سوء استفاده از نرخ ارز به عنوان شکاف بین Reer و Eer تعریف می شود.

$$>_ =>_ >_ $$شکل 2 نتایج سوء استفاده از نرخ ارز را نشان می دهد.

 

figure 2

طبق انجیر1 و 2 ، نرخ ارز از سال 1986 تا 1995 کم ارزش بود ، اگرچه سوءاستفاده و کم ارزش بودن نسبتاً کم بود. بین سالهای 1996 و پایان دوره مورد بررسی ، نرخ ارز برای بیشتر سالها بیش از حد ارزیابی شد. در طی سالهای تحت بررسی چهار ارزش قابل توجه نرخ ارز وجود دارد. اولین ارزیابی بیش از حد از سال 1996 تا 1997 رخ داد. REER بالاتر از EER بود. از این رو ، انحراف در قالب ارزیابی بیش از حد نرخ ارز نشان داده شد. این دوره تنها دو سال به طول انجامید و ارزش بیش از حد نسبتاً کم بود. ارزش افزوده دوم در طی 2000-2003 رخ داد. این دوره طولانی تر از دوره اول بود و میزان ارزیابی بیش از حد افزایش یافت. دوره سوم طولانی ترین دوره ارزیابی بیش از حد از سال 2006 تا 2011 بود. دوره چهارم پنج سال (2017-2017) به طول انجامید و بالاترین ارزش بیش از حد در این دوره رخ داده است.

سوء استفاده از نرخ ارز و بحران ارز

برای بررسی رابطه بین سوء استفاده مجدد و بحران ارزی ، ابتدا برای اندازه گیری بحران ارز ضروری است. روشهای مورد استفاده برای اندازه گیری بحران ارز را می توان به دو گروه تقسیم کرد. در یک گروه ، کاهش ارزش تأکید می شود و دوره هایی که کاهش ارزش بزرگ در آن رخ داده است به عنوان بحران ارزی در نظر گرفته می شود. در روش دوم ، بحران ارز بر اساس فشار نرخ ارز تعریف می شود [15]. با توجه به این روش ، این امکان وجود دارد که مقامات با مداخله در بازار ارز یا افزایش نرخ بهره ، با موفقیت در حملات سوداگرانه پاسخ دهند. بنابراین ، در نتیجه حمله سوداگرانه ، ممکن است ارزش ارز ملی کاهش یابد ، یا ممکن است ذخایر بین المللی کاهش یابد و یا ممکن است نرخ بهره افزایش یابد. به عبارت دیگر ، در این روش بحران ارز به عنوان یک حمله سوداگرانه به ارزش ارز ملی تعریف می شود که باعث کاهش ناگهانی نرخ ارز می شود ، که می تواند سیاستگذاران پولی را وادار به فروش ذخایر ارزی یا افزایش نرخ بهره کند [7]بشربنابراین ، برای مطالعه بحران ارز ، کاهش نرخ ارز ، کاهش در ذخایر ارزی و افزایش نرخ بهره باید همزمان در نظر گرفته شود. شاخص فشار بازار بر اساس سه متغیر فوق محاسبه می شود. طبق مطالعات انجام شده توسط گلیک و هاچیسون [15] و ARI [3] ، تغییرات چشمگیر در شاخص فشار بازار به عنوان بحران ارزی در نظر گرفته می شود.

فشار بازار نرخ ارز نشان دهنده میانگین وزنی تغییر نرخ ارز ، از دست دادن ذخایر ارز و تغییر در نرخ بهره است [22]. به دنبال ARI [3] ، شاخص فشار بازار به این صورت محاسبه می شود:

جایی که ER نرخ ارز واقعی را نشان می دهد ، IR ذخایر بین المللی را نشان می دهد ، و R نشان دهنده نرخ بهره در سپرده های کوتاه مدت و σ استR، σIRو σERبه ترتیب انحراف استاندارد از اجزای شاخص را نشان می دهد. هرچه فشار به ارز داخلی بیشتر باشد ، شاخص فشار بازار مبادله بیشتر خواهد بود. فرض بر این است که مقامات پولی نرخ بهره را افزایش می دهند و یا در صورت حمله به ارز داخلی ، بانک مرکزی ذخایر ارز را به فروش می رساند. در این حالت ، ذخایر بین المللی کاهش می یابد.

اگر این شاخص از نرخ آستانه (میانگین به علاوه 2 برابر انحراف استاندارد) در یک سال فراتر رود ، این به معنای بحران است که توسط 1 نشان داده شده است. در غیر این صورت ، برابر با صفر است [15].

جایی که CC شاخص بحران ارز است. برای اقتصاد ایران ، این شاخص برابر با 1 در سال 2012 و 2018 است که نشان دهنده بحران ارز در این سالها است.

شکل 3 ارزش بیش از حد نرخ ارز و بحران ارز را همزمان نشان می دهد. همانطور که نشان داده شده است ، ارزش بیش از حد نرخ ارز در چهار دوره رخ داده است. دوره اول تنها دو سال به طول انجامید و ارزش بیش از حد بیش از حد به 28 ٪ رسید (جدول 5). در سال 1998 ، بدون بحران ارز ، ارزش افزوده ناپدید شد. دوره دوم طولانی تر از دوره اول بود و ارزش بیش از حد افزایش یافت ، اما در این دوره هیچ بحرانی وجود نداشت. دوره های اول و دوم با یک بحران دنبال نشد ، اما یک بحران ارزی در پایان دوره های سوم و چهارم رخ داد. جدول 5 میزان ارزش افزوده در هر دوره را نشان می دهد. همانطور که نشان داده شده است ، دوره سوم (2006-2011) طولانی ترین دوره ارزیابی بیش از حد بود. میزان ارزیابی بیش از حد به 79 ٪ رسید و سپس بحران ارز رخ داد. دوره چهارم 5 سال به طول انجامید (2017-2017) و کل ارزش بیش از حد به 97 ٪ رسید که بیشترین میزان ارزش بیش از حد در دوره مورد مطالعه بود. بنابراین ، می توان نتیجه گرفت که ، به طور کلی ، ارزیابی بیش از حد نرخ ارز قبل از یک بحران مالی رخ می دهد ، و در واقع ، ارزیابی بیش از حد نرخ ارز مقدمه ای برای بحران ارز است. نتایج با اکثر مطالعات سازگار است. Holtemöller و Mallick [17] اظهار داشتند که سوء استفاده مثبت احتمال بحران ارز را افزایش می دهد. Heriqbaldi ، Widodo و Ekowati [16] اظهار داشتند که "بیشتر قسمت های بحران ارزی که توسط اندونزی تجربه می شود ، همیشه از نرخ ارز بیش از حد پیش می رود". جونگوانیچ [20] نتیجه می گیرد که ارزش افزوده یک متغیر هشدار اساسی در بحران ارز است. بر اساس نتایج تحقیق توسط Masunda [28] ، سوء استفاده از تأثیر معنی داری بر بحران ارز دارد. همچنین ، این نتایج مطابق با کامینسکی ، لیزوندو و راینهارت [22] ، گلیک و هاچیسون [15] و کمم و روی [23] است.

figure 3

جدول 5 نسبت ارزیابی بیش از حد به مبادله (درصد)

نتیجه

علیرغم اهمیت بسیار بالایی از سوء استفاده از نرخ ارز و تأثیر آن بر بحران ارز ، توجه کمتری به این موضوع در اقتصاد ایران مورد توجه قرار گرفته است. درک رابطه بین اصول کلان اقتصادی و نرخ تعادل و همچنین تأثیر آن بر بحران ارز می تواند در سیاست گذاری برای کنترل بحران و در نتیجه جلوگیری از اختلال در مسیر توسعه بسیار مهم باشد.

در این مقاله سوء استفاده از نرخ ارز در ایران در دوره 1986-2019 و رابطه آن با بحران ارز بررسی شده است. برای این منظور ، اول ، نرخ ارز تعادل با استفاده از روش نرخ ارز تعادل رفتاری محاسبه شد. طبق نتایج ، بین اصول کلان اقتصادی (صادرات نفت ، باز بودن تجارت ، شرایط تجارت ، دارایی های خالص خارجی ، هزینه های دولت و دیفرانسیل بهره وری) رابطه بلند مدت وجود دارد. نتایج حاصل از سوء استفاده از محاسبه مقادیر سوء استفاده مثبت در بیشتر سالها نشان داد که حاکی از یک تکرار بالاتر از میزان تعادل آن است. یعنی در بیشتر سالها ارز ملی بیش از حد مورد ارزش گذاری قرار گرفته بود. طبق نتایج ، چهار دوره ارزیابی بیش از حد در سالهای مورد مطالعه در ایران رخ داده است. دوره سوم (2006-2011) طولانی ترین دوره بود و دوره چهارم (2017-2017) بالاترین میزان ارزش افزوده (6 /97 ٪) را داشت.

در مرحله بعد ، ما رابطه بین ارزیابی بیش از حد و بحران ارز را بررسی کردیم. از شاخص فشار نرخ ارز برای شناسایی بحران استفاده شد. براساس این شاخص ، در دوره مورد بررسی ، بحران در سال 2012 و 2018 رخ داده است که پایان دوره سوم و چهارم ارزیابی بیش از حد نرخ ارز است. می توان نتیجه گرفت که هرچه دوره ارزش بیش از حد طولانی تر و ارزش بیش از حد بالاتر باشد ، احتمال بحران ارز بیشتر می شود. یافته فوق می تواند در سیاست گذاری ارز برای جلوگیری از بحران ارز استفاده شود. یعنی با توجه به نقش حیاتی ارزیابی بیش از حد نرخ ارز در بحران های ارز ، سیاستگذاران می توانند با ارزیابی مداوم نرخ واقعی ارز و ارزش تعادل آن از چنین بحران هایی جلوگیری کنند.

در دسترس بودن داده ها

مجموعه داده های مورد استفاده و تجزیه و تحلیل در طول مطالعه حاضر از نویسنده مربوطه در صورت درخواست معقول در دسترس است.

تجارت با گزینه‌‌های باینری...
ما را در سایت تجارت با گزینه‌‌های باینری دنبال می کنید

برچسب : نویسنده : نازنین فراهانی بازدید : 43 تاريخ : شنبه 10 تير 1402 ساعت: 13:40