دوره نبوغ نوسانات بازار سهام

نسخه 1. 3 (2014/03/13)

(برای دیدن تعریف هر کلمه ای دوبار کلیک کنید)

برای دانلود این مقاله به صورت PDF اینجا را کلیک کنید

در مقایسه با سرمایه گذاری، جنبه های کمی از زندگی مدرن وجود دارد که بی شماری در آنها چنین پیامدهای شدیدی داشته باشد. فرد مرتباً داستان های ترسناکی را می شنود که در آن افراد، با انگیزه بالا و با بهترین نیت، دقیقاً کار اشتباهی را با پول خود انجام می دهند.

خوب است اگر مردم آمار و احتمالات را در مدرسه یاد بگیرند، اما این یک پیشرفت محتمل نیست. نتیجه این است که کلاهبرداران می توانند مردم را در مورد چیزهایی که کاملاً معقول به نظر می رسد اما نادرست هستند متقاعد کنند. نه فقط نادرست، بلکه به طرز شیطانی نادرست، به روش هایی که ممکن است شما را از پول خود جدا کند.

مرد معجزه گر

به عنوان مثال، آیا می دانستید که یک کارگزار سهام از نظر اخلاقی انعطاف پذیر می تواند پیش بینی های بازاری را برای شما ارسال کند که مسیر بازار سهام (بالا یا پایین) را از قبل برای ماه ها پیش بینی کند، بدون اینکه در واقع چیزی در مورد بازار واقعی یا داشتن قدرت روانی بداند؟در این مقاله توضیح خواهم داد که این کلاهبرداری چگونه کار می کند و چرا اینقدر متقاعد کننده است.

مخالف

در میان سرمایه گذاران حرفه ای فلسفه ای به نام «تضاد گرایی» وجود دارد که می گوید فرد باید بفهمد که دیگران چه کار می کنند و برعکس عمل کند. این به اندازه واقعی دانستن آنچه قرار است اتفاق بیفتد موثر نیست، اما به طرز شگفت انگیزی موثر است. و به دلایلی که در زیر آورده شده است و برخلاف یک توهم با دقت پرورش داده شده است، هیچ کس نمی تواند واقعاً تغییرات بازار را پیش بینی کند، بنابراین مخالف بودن به طور شگفت انگیزی مؤثر است.

من زنی را می شناسم که والدینش در رکود بزرگ زندگی کردند. در زمان آخرین نقطه پایین بازار (شکل 2، "Slough of Despond")، او از من راهنمایی خواست - آیا او باید دارایی های سهام خود را نقد کند تا از ضرر بیشتر جلوگیری کند؟من به او اطمینان دادم که بازار بهبود خواهد یافت، که حرفه ای ها در حال خرید و فروش هستند، و او باید صبور باشد. در عوض، حدود اواسط مارس 2009، او وحشت کرد و همه چیز را فروخت. همانطور که شکل 2 نشان می دهد، بدترین لحظه ممکن برای فروش بود. او باید دیدگاه مخالف را اتخاذ می کرد، یا به سادگی کاری انجام نمی داد. این مثالی بود که در آن واکنش نشان دادن، «محتاطانه بودن» و «کنترل کردن» دقیقاً کار اشتباهی بود.

این مقاله توضیح می دهد که چه چیزی قابل اطمینان ترین و مؤثرترین روش برای کسب درآمد در سهام است - به سادگی ، برخی از سهام را بخرید و روی آنها بنشینید. به کارگزاران سهام و مشاوران سرمایه گذاری گوش ندهید که سعی می کنند شما را ترغیب کنند ، می توانند با مدیریت فعال پول خود ، بازده شما را افزایش دهند - آنها نمی توانند ، و این واقعیت که آنها نمی توانند به دوازده روش مختلف اثبات شوند.

خرید و نگهدارنده کار می کند زیرا ، حتی اگر بازار در کوتاه مدت نوسان داشته باشد ، طی ماه ها و سالها متوسط روند به سمت بالا است (شکل 3). یک سرمایه گذار خرید و نگهدارنده نوسانات کوتاه مدت و مزایای رشد طولانی مدت بازار را نادیده می گیرد. سرمایه گذاران را نیز خریداری و نگه دارید ، همچنین هزینه کارگزاری را برای خدمات با ارزش مشکوک پرداخت نمی کنند.

مدل بازار

این مقاله شامل یک مدل بازار سهام تعاملی برای بیان برخی از نکات آن است. خواننده می تواند فرضیات مدل را تغییر دهد ، فرضیه ها را آزمایش کند و از نحوه عملکرد بازارهای سهام استفاده کند. یکی از مهمترین مواردی که مدل نشان می دهد این است که بازاری با حرکات کاملاً تصادفی ، اما یک روند اساسی به سمت بالا ، سرمایه گذار Buy & Hold را بیش از یک با یک نمونه کارها مدیریت شده طرفداری می کند.

موارد فوق فقط چند مورد از نکات مفصل در این مقاله است - چیزهایی که متخصصان نمی خواهند شما را پیدا کنید. در ادامه بخوانید - من تعدادی از اشتباهات سرمایه گذار و نحوه جلوگیری از آنها را شرح می دهم.

به عبارت ساده ، سهام (یا سهام) راهی برای جمع آوری سرمایه عملیاتی است. از یک طرف معامله ، یک تجارت یک محصول یا ایده دارد ، اما پول کافی برای توسعه آن نیست. از طرف دیگر ، سرمایه گذاران پول دارند و مایل به سرمایه گذاری در مشاغل و ایده هایی هستند که امیدوار کننده به نظر می رسند. سرمایه گذار در ازای سهم سود احتمالی ، ریسک را می پذیرد.

در میان سرمایه گذاری های احتمالی و در دراز مدت ، سهام یک مکان نسبتاً مناسب برای پول شما است ، اما برخی از مشکلات وجود دارد. اول ، هیچ تضمینی وجود ندارد ، یک سبد سهام با بیمه نامه به دست نمی آید و در بعضی مواقع بازار می تواند به طرز وحشیانه ای تغییر کند ، که برخی از سرمایه گذاران را از عقل خود می ترساند. اما علی رغم نوسانات کوتاه مدت ، بازار بلند مدت به روشی قابل اعتماد رشد می کند (شکل 3) و سرمایه گذاران که از رفتارهای خاص خودداری می کنند ، برای خودشان خوب عمل می کنند.

اما وقتی با متخصصان بازار صحبت می کنید ، به شدت پیشنهاد می شود که یک مدیر پول حرفه ای یا مشاور سرمایه گذاری استخدام کنید ، به این دلیل که پس انداز زندگی شما باید در دست کسی باشد که می داند چه کاری انجام می دهد. در این مقاله به بررسی این توصیه می پردازیم - آیا یک متخصص بورس اوراق بهادار در واقع هزینه های خود را بدست می آورد؟

مسابقه دارت

یک اسطوره مداوم وجود دارد که در مقایسه با عمل به تنهایی ، استخدام یک کارگزار سهام ، شانس شما برای سرمایه گذاری های عاقلانه و تولیدی را به حداکثر می رساند. این اسطوره چنان غالباً تخریب شده است که باور کردن کسی که هنوز آن را می پذیرد دشوار است. یکی از تأکیدات قانع کننده مسابقه وال استریت ژورنال دارتبورد ، که چندین سال اجرا شد. در این مسابقه ، یک ویراستار در وال استریت ژورنال انتخاب تصادفی از سهام را انتخاب می کند (به عنوان پرتاب دارت در لیست سهام) و عملکرد آنها را در برابر انتخاب های متخصصان بازار مقایسه می کند. با گذشت سالها ، نتایج این مسابقه به وضوح نشان داد که بین پرداخت یک کارگزار بورس و پرتاب دارت تصادفی تفاوت کمی وجود دارد.

در این بازی ، متخصصان از پرتاب دارت ، نتیجه کمی داشتند ، نتیجه ای که احتمالاً ناشی از اثر اعلامیه * بود. یک اثر اعلامیه هنگامی اتفاق می افتد که سرمایه گذاران مشتاق بدانند که "متخصصان" چه سهام را انتخاب کرده و همان سهام را خریداری کرده اند ، بنابراین پیش بینی را به یک پیشگویی خود تحقق بخش تبدیل می کنند. تصور می شود که ، در غیاب اثر اعلامیه ، مسابقه دارت بورد به هیچ وجه برای جوانب مثبت هیچ مزیتی را نشان نمی داد. این مهم است که اضافه کنیم که اگر تأثیر هزینه کارگزاری و پیامدهای مالیاتی معاملات مکرر را در بر بگیریم ، جوانب مثبت در پشت دارت بورد ظاهر می شوند.

مسابقه Dartboard نمونه ای هوشمندانه از آزمایش است که از پرسیدن سؤالات غیرقابل پاسخ در مورد اینکه آیا "متخصصان" می توانند به طور اصولی انتخاب سهام تصادفی را ضرب و شتم کنند ، جلوگیری می کند و آزمایش می کند که آیا آنها می توانند در واقع این کار را انجام دهند. وآنها نمی توانند. هیچ مدرک قابل توجهی وجود ندارد که پرداخت یک کارگزار سهام برای مدیریت نمونه کارها شما در واقع درآمد شما را به اندازه کافی افزایش می دهد حتی برای جبران هزینه کارگزار.

شانس و احتمال

همه ما داستانهای سرمایه گذاران را می شنویم که سهام را انتخاب می کنند که رشد می کنند و رشد می کنند و در نهایت آنها را به طرز شگفت انگیزی ثروتمند می کنیم. بدون هیچ آگاهی از احتمال ، به نظر می رسد چنین داستانهایی در مورد انتخاب نبوغ سهام و نه شانس است. اما ، برخلاف اسطوره مردمی ، محتمل ترین توضیح برای چنین نتایج ، شانس ساده ای است - یک نتیجه تصادفی ، از قبل غیرقابل پیش بینی.

از آنجا که بسیاری از خوانندگان من درک عمیقی از احتمال ندارند، من این مثال را از یک نتیجه تصادفی ارائه می دهم. بیایید بگوییم که یک سرمایه گذار در هفته با زدن یک سکه منصفانه یک شرط بندی در بازار می کند:

• اگر سکه بالا بیاید، سرمایه گذار تمام پول خود را شرط می بندد که بازار رشد خواهد کرد.
• اگر سکه بالا بیاید، سرمایه گذار تمام پول خود را شرط می بندد که بازار سقوط خواهد کرد.

این به اندازه کافی ساده به نظر می رسد، و استراتژی های مالی برای تطبیق با چنین شرط بندی ها و پیش بینی هایی وجود دارد. به خاطر این بازی فرض کنیم که سرمایه گذار در صورت موافقت بازار با پیش بینی او هر هفته پول خود را دو برابر می کند و در غیر این صورت پول خود را به نصف کاهش می دهد.

اکنون به این فکر کنید - هر هفته، با چرخاندن یک سکه تصادفی و منصفانه، سرمایه گذار 50% شانس دارد که در مورد جهت بازار درست باشد، 50% شانس دو برابر کردن پول خود را دارد. و انتخاب های او بر اساس چرخش های تصادفی سکه است - بدون متخصص، بدون تحلیل بازار، فقط شانس:

• در هفته اول، شانس سرمایه گذار برای موفقیت 1/2 است.
• هفته دوم، شانس سرمایه گذار برای موفقیت نیز 1/2 است.
• هر هفته، شانس سرمایه گذار برای موفقیت یکسان است: 1/2.
• بر خلاف یک افسانه رایج و صرف نظر از آنچه قبلاً اتفاق افتاده است، هر پرتاب سکه جدید به احتمال 1/2 بالا می رود.

هیچ غافلگیری تا اینجا وجود ندارد. اما وقتی به عنوان یک توالی از رویدادها نگاه کنیم، تحلیل تا حدودی متفاوت است. یک معادله احتمال ساده وجود دارد که شانس یک سرمایه گذار را برای تولید یک سری ناگسستنی از حدس های دودویی موفق (به عنوان مثال بله/خیر) توصیف می کند:

(1) $p_n = 2^$

جایی که $p_n$ = احتمال داشتن یک سری مداوم حدس های صحیح به مدت $n$ هفته.

• شانس سرمایه گذار برای یکبار حدس زدن درست مانند قبل 2^$ یا $frac$ است.
• شانس سرمایه گذار برای حدس زدن درست دو بار پشت سر هم 2^$ یا $frac$ است.
• شانس سرمایه گذار برای حدس زدن درست سه بار به ترتیب 2^$ یا $frac$ است.

چیزی که بسیاری از مردم در مورد این نتایج درک نمی کنند این است که، حتی اگر احتمال اجرای سه حدس صحیح $2^$ یا $frac$ باشد، احتمال حدس صحیح در هر یک از آن تست ها $2^$ یا باقی می ماند.$frac$. این ایده که یک حدس داده شده چیزی را مدیون گذشته یا آینده خود است، مغالطه قمارباز نامیده می شود. ارتباط آن با بازار سهام در این واقعیت نهفته است که بسیاری از مردم فکر می کنند به دلیل اینکه یک سهام در حال افزایش است، بسته به اینکه چگونه در مورد آن فکر می کنند، باید به رشد خود ادامه دهد یا به دلیل آنچه در گذشته اتفاق افتاده است سقوط کند. این تفکر اشتباهی است

ما می توانیم از معادله (1) برای محاسبه احتمال برای هرگونه عملکرد مداوم از حدس های صحیح استفاده کنیم. بیایید به خاطر استدلال بگوییم که انتخاب سهام مانند سکه های تلنگر است و انتخاب ها باینری هستند ، به معنای سر/دم ، بله/خیر ، بالا/پایین. با استفاده از این استدلال ، احتمال اینکه یک سرمایه گذار بیست بار در یک ردیف درست باشد ، 2^ = frac $ است. خیلی محتمل نیست

بنابراین این بدان معنا نیست که یک سرمایه گذار با سابقه تحسین برانگیز باید نبوغ سرمایه گذاری داشته باشد و چنین نتیجه ای را نمی توان به طور اتفاقی توضیح داد؟نه ، به هیچ وجه - هر نتیجه ای را می توان به طور اتفاقی توضیح داد و این توضیح همیشه باید در نظر گرفته شود. یک احتمال کوچک برای موفقیت فردی لزوماً باید با تعداد بازیکنان ضرب شود و میلیون ها نفر در بازار بازی می کنند که هر یک از آنها ممکن است به طور اتفاقی موفق شوند. با جزئیات:

• احتمال اینکه یک سرمایه گذار واحد 20 حدس و گمان صحیح را به طور اتفاقی ایجاد کند ، 2^$ یا حدود یک در یک میلیون است - خیلی محتمل نیست.
• بر اساس آن ، و بدون اینکه خیلی عمیق در مورد آن فکر کنیم ، ممکن است فرض کنیم کسی که 20 حدس پی در پی درست کرده است ، باید یک نبوغ سرمایه گذاری باشد ، شایسته اعتماد ما و پول ما باشد.
• اما در نظر بگیرید که ، برای جمعیت یک میلیون سرمایه گذار ، همه آنها حدس می زنند ، این احتمال بیشتر از 50 ٪ است که یک یا چند نفر از آنها به طور اتفاقی 20 انتخاب پی در پی ایجاد می کنند. و در جمعیت بیشتری از میلیون ها نفر ، احتمال یک دنباله موفق به یقین نزدیک می شود (شکل 4).

من این تجزیه و تحلیل را به دلیل تعداد دفعاتی که مردم می شنویم می گویند ، "آنها آنقدر موفقیت آمیز بوده اند که نتایج آنها را به طور اتفاقی توضیح نمی دهد."این هرگز درست نیست - هر سابقه سرمایه گذاری را می توان به طور اتفاقی توضیح داد. یک مطالعه دقیق از احتمال نشان می دهد که با افزایش جمعیت در اندازه ، موفقیت های غیرممکن به طور جداگانه مطمئن تر می شوند. به همان اندازه مسلم است که کسی سعی خواهد کرد بگوید این موفقیت ها ناشی از نبوغ است ، نه شانس.

از آنجا که ما در موضوع شانس هستیم ، می خواهم یک کلاهبرداری سرمایه گذاری فوق العاده منحرف و متقاعد کننده را توصیف کنم. به یاد داشته باشید که آنچه در زیر می آید که تعداد کلاهبرداری های مشابه وجود دارد - من این مورد را انتخاب کردم زیرا توضیح آن کاملاً قانع کننده و آسان است.

• در ماه مه ، یک مشاور سرمایه گذاری به نام "Miracle Man" پیش بینی بازار را برای شما ارسال می کند. در پست الکترونیکی ، Miracle Man پیش بینی می کند که بازار در طی ماه آینده افزایش یا سقوط می کند.
• هر ماه به مدت شش ماه ، Miracle Man برای شما پیش بینی می کند که درباره ماه آینده - بازار یا افزایش می یابد یا سقوط می کند - و او همیشه درست است.
• در اول اکتبر ، Miracle Man پیش بینی صحیح بازار دیگری را برای شما ارسال می کند ، و می پرسد که آیا می تواند نمونه کارها شما را به دست بگیرد تا بتواند با پیروی از پیش بینی های صحیح خود ، شما را به نوعی پولی که مطمئناً در طی شش ماه گذشته ساخته اید ، شروع کند.

جلو نخوان! یک دقیقه فکر کنید. Miracle Man به تازگی یک سری از شش پیش بینی کاملاً صحیح در بازار را برای شما ارسال کرده است ، پیش بینی هایی که اگر به او اعتماد داشته باشید و دارایی های خود را طبق دستورالعمل های خود به شما میلیون ها دلار می داد. نامه های وی در اولین ماه وارد شد و تغییرات بازار او پیش بینی می کرد همیشه پس از ورود نامه وی صورت گرفته است. پیش بینی های او مربوط به سهام خاص نیست ، بلکه در مورد بازار به طور کلی است. و او همیشه درست است.

شما یک سرمایه گذار هوشمند هستید ، نسبت به چیزهایی که خیلی خوب به نظر می رسند شکاک هستید ، اما Miracle Man مانند معامله واقعی به نظر می رسد. چگونه او می تواند یک ترفند بازی کند؟از این گذشته ، پیش بینی های وی روزها یا هفته ها قبل از تغییراتی که او پیش بینی می کند می رسد و او به درستی پیش بینی جهت کل بازار را می کند. او باید چیز واقعی باشد. درست؟

اما قبل از اینکه دارایی های خود را به Miracle Man امضا کنید ، باید به شما بگویم که این کلاهبرداری است ، واقعی نیست. در حقیقت ، این ترفند به حدی آسان است که یک کامپیوتر بتواند بدون تداخل انسانی این کار را انجام دهد. اینجا را کلیک کنید تا دریابید که چگونه Miracle Man این کار را انجام می دهد.

1. Miracle Man لیستی از آدرس های سرمایه گذار را به دست می آورد ، هرچه بزرگتر باشد.
2. او لیست اصلی را به دو تقسیم می کند - با لیست های جدید A و B تماس بگیرید.
3. برای لیست الف ، او پیش بینی می کند که بازار افزایش می یابد.
4. برای لیست B ، او پیش بینی می کند که بازار سقوط خواهد کرد.
5. در طی ماه آینده ، یکی از دو پیش بینی (A یا B) به حقیقت می پیوندد - بازار یا بالا می رود یا سقوط می کند.
6. در پایان ماه ، Miracle Man لیستی را که پیش بینی نادرستی را به دست می آورد ، دور می کند ، لیست پیش بینی موفقیت آمیز را نگه می دارد و روند را از مرحله (2) در بالا تکرار می کند.
7. در پایان شش ماه ، به عنوان شرط دریافت پیش بینی های بیشتر ، Miracle Man از شما می خواهد که دارایی های خود را برای او امضا کنید.

برای یک برنامه شش ماهه ، Miracle Man به پایان می رسد که بیشتر آدرس های اصلی را دور انداخته است (1-2^$ = 98. 44 ٪) ، اما سرمایه گذاران در لیست نهایی با یک سری به ظاهر معجزه آسا از پیش بینی های صحیح برخورد شده اند ، و مگر اینکه آنها "بسیار شکاک ، آنها چشم انداز داغ خواهند بود.

• اگر Miracle Man واقعاً می تواند جهت بازار را پیش بینی کند ، او به پول شخص دیگری احتیاج نخواهد داشت - او می تواند در عرض چند ماه و بدون نیاز به فاش کردن راز خود یا به اشتراک گذاشتن سود خود ، از بیل گیتس سرمایه گذاری کند و از بیل گیتس ثروتمندتر شود. بشربنابراین او از شما نمی خواهد که دارایی های خود را به او امضا کنید.
• اگر بورس سهام از قبل با استفاده از روش مخفی قابل پیش بینی باشد ، این بدان معناست که سرمایه گذاران آگاه از راز می توانند در طی چند ماه بازار را تخلیه کنند و مشاغل از جمع آوری سرمایه با استفاده از سهام خودداری می کنند. بنابراین اجرای پیش بینی های کامل باید نوعی ترفند باشد ، یا غیرقانونی باشد ، یا هر دو.

فرضیه بازار کارآمد (EMH) نظریه ای است که بازارهای ایده آل را توصیف می کند که در آن همه اطلاعات یکسانی دارند ، بنابراین هیچ کس از سود داخلی برخوردار نیست - اساساً ، پول به جایی می رسد که بهترین کار را انجام می دهد ، بنابراین به حداکثر رساندن کارآیی است ، و همه دارندهمان شانس موفقیت.

در چنین بازار کارآمد ، هیچ "اسرار برندگان" وجود ندارد ، و هیچ روش قانونی برای داشتن حاشیه نسبت به سایر سرمایه گذاران وجود ندارد ، بنابراین تنها راه قابل اعتماد برای کسب درآمد ، سوار شدن به میانگین بازار صعودی است. به یاد داشته باشید که ، نادیده گرفتن نوسانات کوتاه مدت ، بازار به تدریج در طی سالها و دهه ها ارزش ارزش را افزایش می دهد (شکل 3) ، بنابراین می توان با نگه داشتن یک مقطع از سهام معمولی و تماشای افزایش ارزش آنها ، بازگشت را تضمین کرد.

آیا بازار سهام واقعی EMH را تأیید می کند؟هیچکس به طور قطع نمی داند. شواهدی به نفع ایده وجود دارد. بیشتر طرح ها برای ضرب و شتم بازار شکست می خورند (مانند مسابقه دارتبورد که در بالا توضیح داده شد) ، و نمونه های بسیاری که در آن شخصی پیش می رود ، تقلب را شامل می شود - به عنوان مثال ، با داشتن اطلاعات "خودی" که در دسترس همه نیست. چنین فعالیتی غیرقانونی است ، اما این به این معنی نیست که این اتفاق نمی افتد.

یک گروه وجود دارند که وقتی از آنها سؤال می شود ، به شما اطمینان می دهد که EMH نادرست است - کارگزاران سهام و مشاوران سرمایه گذاری ، افرادی که معیشت آنها به این تصور بستگی دارد که "اسرار برندگان" وجود دارد که آنها می فهمند و شما باید یاد بگیرید. اما هیچ مدرکی برای این ایده وجود ندارد که اسرار سرمایه گذاری قابل ملاحظه ای قابل بهره برداری و شواهد زیادی در برابر این ایده وجود داشته باشد ، مانند مسابقه دارتبورد که در ابتدا توضیح داده شد.

در اینجا خط اصلی وجود دارد - اگر EMH صحیح باشد ، پس هیچ کس نمی تواند بازار را شکست دهد ، و سعی کنید با حرکت دادن دارایی های خود ، بازار را مورد ضرب و شتم قرار دهید ، فقط می تواند شخصی را که حرکات را برای شما انجام می دهد غنی کند - کارگزار سهام شما.

در اینجا استدلال های معمولی ارائه شده به نفع استخدام یک کارگزار بورس یا مشاور سرمایه گذاری:

1. یک کارگزار سهام بهتر از شما بازار را درک می کند ، بنابراین او از جهل اشتباه نمی کند.
2. یک کارگزار سهام از افزایش ارزش نمونه کارها خود بهره مند می شود ، بنابراین شما و او در همان صفحه هستید.
3. یک کارگزار سهام وقت خود را صرف کاوش در کارهای داخلی بازار می کند ، بنابراین او بیشتر از فرصت های سرمایه گذاری تولیدی آگاه خواهد بود.
4. یک کارگزار سهام که خود یک سرمایه گذار است ممکن است انتخاب خود را با شما در میان بگذارد ، بنابراین می توانید از تخصص وی بهره مند شوید و همان انتخاب ها را انجام دهید.

در اینجا پاسخ های یک سرمایه گذار فصلی به نکات فوق آورده شده است:

1. نتیجه مسابقه وال استریت ژورنال Dartboard نشان می دهد که کارگزاران سهام نمی توانند سهام را با دقت بیشتری از یک فرد متوسط که مسلح به دارت است ، انتخاب کنند.
2. همانطور که اتفاق می افتد ، یک کارگزار سهام بیشتر از هزینه هایی که شما به شما پرداخت می کند بیشتر از رشد سبد خرید خود می پردازد ، بنابراین نه ، شما و او در همان صفحه نیستید ، و او تمام تلاش خود را برای حداکثر رساندن تعداد معاملات شما انجام می دهد ،صرف نظر از ارزش آنها برای شما.
3. مشکل ادبیات بازار خواندن این است که همه آن به شکلی به منظور تولید یک چشم انداز خاص نوشته شده است ، و کارگزاران سهام در رمزگشایی این ادبیات بهتر از یک فرد متوسط تحصیل کرده نیستند. مثال مورد علاقه من ادبیاتی است که قبل از فروپاشی آن توسط انرون منتشر شده است - آن را با اصطلاحات درخشان که جایگاه بالایی از شرکت در دنیای تجارت است ، شرح داده شده و چشم اندازهای جالب و آینده خود را توصیف کرده و هیچ اشاره ای به این ندارد که این شرکت در آستانه فروپاشی باشد. نقل قول از مقاله مرتبط: "Fortune [مجله] به مدت شش سال متوالی Enron 'Enron''s America' را به نام Enron 'Enron' America 'نامگذاری کرد. و کلاهبرداری حسابداری خلاقانه برنامه ریزی شده ، که از آن به عنوان رسوایی انرون شناخته می شود. "
4. یک سرمایه گذار همیشه باید نسبت به یک مشاور که همان سهام را که در اختیار دارد توصیه می کند - این یک تضاد کلاسیک منافع است ، زیرا مشاور می خواهد شخصاً از افزایش سرمایه گذاری در سهام خود بهره ببرد.

استراتژی سرمایه گذاری Buy & Hold بسیار ساده است-یک سرمایه گذار یک مقطع از سهام قابل اعتماد را انتخاب می کند ، یا در یک صندوق شاخص سرمایه گذاری می کند ، یک صندوق متقابل که یک شاخص بازار مانند DJIA را ردیابی می کند ، و سپس روی سرمایه گذاری های خود می نشیند. ایده اصلی خرید و نگه داشتن جلوگیری از استراتژی است که شامل خرید و فروش است ، زیرا این فعالیت هزینه دارد و به دلیل تنها راه قابل اعتماد برای کسب درآمد در سهام ، ردیابی رشد بلند مدت است.

اگر یک سبد خرید و نگهدارنده به درستی مونتاژ شود ، به این دلیل ساده که هیچ فعالیتی در نمونه کارها وجود ندارد ، هیچ هزینه کارگزاری وجود نخواهد داشت. اگر دارایی ها صندوق های شاخص متقابل باشند ، هزینه مدیریتی کمی یا بدون آن وجود خواهد داشت ، زیرا هیچ مدیریتی انتظار نمی رود یا لازم نیست.

کنتراست خرید و نگه داشتن با یک نمونه کارها به طور فعال مدیریت شده. یک نمونه کارها فعال به طور معمول 2 ٪ سرمایه گذار را در سال در کارگزاری و سایر هزینه ها هزینه می کند ، در بازاری که در دوران مدرن ، به طور معمول 6 ٪ در سال سود (منبع) را برمی گرداند. این بدان معناست که داشتن یک کارگزار حدود 1/3 از بازده بازار مورد انتظار برای سرمایه گذار هزینه می کند ، برای خدمتی که احتمالاً این بازده را بهبود نمی بخشد.

استدلال دیگر در برابر یک سبد مدیریت شده این واقعیت است که خرید و فروش دارایی های سهام عدالت باعث تحقق سود و زیان سرمایه مشمول مالیات می شود. حتی اگر خالص سود و زیان سرمایه خنثی باشد ، پیچیدگی محاسبات مالیاتی و تشکیل پرونده را تا حد زیادی افزایش می دهد ، این بدان معنی است که شما می توانید هزینه های بالاتری را به یک متخصص مالی دیگر - یک حسابدار مالیاتی بپردازید.

ایده Buy & Hold جدید یا به ویژه بحث برانگیز نیست ، مگر در بین کارگزاران سهام ، که فکر می کنند این یک ایده وحشتناک است. اما برخی از وزنهای سنگین به نفع خرید و نگه داشتن - از جمله وارن بافت - استدلال می کنند. در مقاله ویکی پدیا خرید و نگهدارنده ، ما خواندیم ، "دیگران از خرید و نگهدارنده به دلایل صرفاً مبتنی بر هزینه حمایت کرده اند ، بدون اینکه به EMH متوسل شوند. هزینه هایی مانند کارگزاری و پیشنهاد/پیشنهاد/پیشنهاد در همه معاملات انجام می شود و خرید می کند.-و نگهدارنده شامل کمترین معاملات برای مبلغ مشخصی است که در بازار سرمایه گذاری می شود ، همه چیز دیگر برابر است. وارن بافت نمونه ای از یک مدافع خرید و نگهدارنده است که EMH را در نوشته های خود رد کرده است و ثروت خود را ساخته استبا سرمایه گذاری در شرکت ها در مواقعی که کم ارزش بودند. "

باید اضافه کنم که سابقه سرمایه گذاری قابل پیش بینی بوف به راحتی می تواند ناشی از ترکیبی از شانس و اخیراً اثر اعلامیه ای قوی باشد ، زیرا همه می خواهند در همان سهام سرمایه گذاری کنند که وارن بافت در آن سرمایه گذاری می کند.

در زیر یک مدل بازار زنده و تعاملی پیدا خواهید کرد که از تکنیک های شبیه سازی رایانه استفاده می کند تا برخی از نکات موجود در بالا را با کلمات بیان کند. در اینجا برخی از خصوصیات مدل آورده شده است:

• تنظیمات پیش فرض با شرایط بازار در زمان نوشتن موافق است - 6 ٪ نرخ رشد سالانه و هزینه کارگزاری معمولی 2 ٪ در سال برای اوراق بهادار مدیریت شده.
• این مدل هیچ نوع استراتژی سرمایه گذاری منسجم را اعمال نمی کند. در عوض ، برای هر سرمایه گذار ، به صورت دوره ای و تصادفی سهام دیگری را از بین 100 سهام موجود در بازار مدل شده انتخاب می کند.
• قیمت سهام نیز به طور تصادفی به طور تصادفی در نوسان است ، حداکثر 5 ٪ در هفته.
• در کنار نوسانات قیمت تصادفی ، بازار کلی 6 ٪ در سال ، دقیقاً مانند واقعی رشد می کند.
• علیرغم اینکه انتخاب سرمایه گذاری کاملاً تصادفی است ، برخی از سرمایه گذاران به طور اتفاقی ثروتمند می شوند.
• در این بازار تصادفی ، بدون استراتژی سرمایه گذاری ، موفق ترین از 100 سرمایه گذار مدیریت شده با ارزش ، سرمایه گذاری اصلی خود را با 2330 ٪ افزایش می دهد ، فقط به دلیل شانس.
• این جنبه از مدل به معنای نشان دادن این است که دستاورد یک سرمایه گذار بسیار موفق می تواند به طور اتفاقی توضیح داده شود ، و این که در یک جمعیت به اندازه کافی بزرگ ، برخی از سرمایه گذاران فقط به دلیل شانس بسیار ثروتمند می شوند.
• این نتیجه نادر استدلال به نفع یک سبد مدیریت نشده نیست ، زیرا در بین سرمایه گذاران مدیریت شده ، 87 ٪ از استراتژی خرید و نگهدارنده بیرون می آیند. نرخ رشد سالانه 6 ٪ رشد 519 ٪ در طی 30 سال ، به دلیل تأثیر بهره مرکب ، رشد می کند.
• بیش از 30 سال ، سرمایه گذار Buy & Hold نرخ رشد کامل بازار را تحقق می بخشد ، اما به دلایلی که در بالا ذکر شد ، نمونه کارها معمولی مدیریت نشده - دومی فقط به طور متوسط 302 ٪ رشد را می بینند ، ضرر برای هر سرمایه گذار 72 ٪.
• ممکن است بدیهی نباشد که چگونه یک تفاوت اولیه کوچک مانند 2 ٪ هزینه کارگزاری سالانه می تواند در 30 سال اختلاف 72 ٪ ایجاد کند. توضیحات تأثیر تقویت کننده علاقه مرکب است (به بخش بعدی مراجعه کنید) ، که طی سالها و ده ها سال می تواند تفاوت اولیه به ظاهر کوچک را گسترش دهد.

برای تغییر پارامترهای مدل ، مقادیر مختلفی را در ویندوزهای ورودی سبز وارد کنید ، سپس دکمه Enter را فشار دهید یا دکمه "محاسبه" را فشار دهید تا شبیه سازی با مقادیر جدید اجرا شود. افزایش تعداد سرمایه گذاران یا سهام باعث کاهش سرعت شبیه ساز می شود و در برخی از مرورگرها چنین تغییری ممکن است مانع از کار شبیه ساز با سرعت قابل قبول شود.

از نظر سرعت و پاسخگویی ، بهترین مجریان در بین مرورگرها Google Chrome و Firefox هستند. فقیرترین مجری ، طبق معمول ، Microsoft Inteet Explorer است.

برای درک کامل تفاوت بین استراتژی خرید و نگهدارنده و یک حساب مدیریت شده ، باید درک کرد که چگونه علاقه مرکب کار می کند. علاقه مرکب مربوط به حسابی است که در آن علاقه به آن به مرور زمان به تعادل اضافه می شود ، که دارای اثر تقویت کننده غیرخطی است (شکل 5 و 6). بازار سهام به طور طبیعی ترکیبات ، و روندهای نشان داده شده در شکل 5 و 6 نتایج را برای نرخ متوسط رشد بازار متفاوت نشان می دهد.

از یک معادله ساده می توان برای پیش بینی آینده سالیانه برای نرخ رشد دوره ای معین استفاده کرد:

• $ t $ = دوره های زمانی در واحدهای سازگار
• $ r $ = نرخ بهره دوره ای در واحدهای $ t $ (1 ٪ = 0. 01)
• $ v_0 $ = مقدار حساب در زمان صفر
• $ v_t $ = ارزش حساب در زمان t
• $ e $ = پایه لگاریتم های طبیعی ، یعنی 2. 71828.

به عنوان مثال ، اگر به طور متوسط نرخ رشد سالانه 6 ٪ بلند مدت را فرض کنیم ، بعد از 50 سال بازار به این رشد افزایش یافته است:

یا بیش از 20 برابر اندازه فعلی خود ، و یک صندوق شاخص خرید و نگهدارنده که بازار را به طور کلی ردیابی می کند می تواند این نرخ رشد را تحقق بخشد. اگر یک بار هزینه کارگزاری 2 ٪ معمولی را کم کنیم ، در عوض می بینیم:

یا فقط 36 ٪ از رشد مورد انتظار. این مثال به منظور هشدار دادن به سرمایه گذاران نسبت به تأثیر زیان آور هزینه ها و سایر عواملی است که در رشد سهام می خورند ، و چگونگی تقویت این عوامل با علاقه مرکب.

بدیهی است اگر یک کارگزار بتواند هزینه های اضافی را با رشد اضافه کند ، پس این نوع محاسبه معنی ندارد. اما همه شواهد نشان می دهد که کارگزاران نمی توانند این کار را انجام دهند.

در مورد موضوع کلی علاقه مرکب ، درک همه امور مالی اساسی است و اهمیت درک ریاضیات را نشان می دهد. و این که آیا شما خود ثروتمند هستید ، می خواهید در آینده ثروتمند شوید ، یا می خواهید افراد ثروتمند را به بیرون ببرید و آنها را شلیک کنید - برای همه این امکانات ، ابتدا باید درک کنید که علاقه مرکب چگونه کار می کند.

سهام یک سرمایه گذاری ارزشمند است. آنها نسبت به برخی از سرمایه گذاری های دیگر خطرناک تر هستند ، اما در دوران مدرن ، خطر بزرگ گزینه های بازار این است که آنها هیچ رشدی ایجاد نمی کنند. این امکان همیشه باید هنگام ارزیابی خطرات سرمایه گذاری گنجانده شود - خطر رشد پول شما.

این مقاله باید خوانندگان را از مزایای درک کمی ریاضیات آگاه کند. الگوی اصلی فعالیت مالی مدرن مورد علاقه مرکب است و حل مشکلات علاقه مرکب نیازی به مدرک ریاضی پیشرفته ندارد.

مگر اینکه کسی ریاضیات کوچکی را درک کند ، احتمالاً مهمترین مزیت یک استراتژی خرید و نگهدارنده از طریق یک حساب مدیریت شده را از دست می دهد ، این بدان معناست که یک درصد سالانه به ظاهر کوچک که هر سال در هزینه های کارگزاری از دست می رود ، با ترکیب و بسیار کمبود نمونه کارها را کاهش می دهد. ارزش در بلند مدت.