ضمانت های mezzanine

ضمانت های Mezzanine حقوق مشارکت سهام عدالت است که به یک وام خردسال و فرعی در یک ساختار سرمایه بسیار اهرم متصل است. هدف از ضمانت ها تقویت بازگشت به وام دهندگان مزانسین برای ساخت چنین وام خطرناک است.

نکات کلیدی یادگیری

• ضمانت های mezzanine اغلب "لگدرهای سهام" خوانده می شوند زیرا در صورت موفقیت این معامله می توانند باعث بازگشت مثبت شوند. اگر معامله موفقیت آمیز نباشد ، نیازی به تمرین آنها نیست.
• درصد مالکیت منتسب به حکم بسته به بازده مورد نیاز وام دهنده ، ریسک و رشد پیش بینی شده تجارت و سایر عوامل متفاوت خواهد بود اما به طور کلی بین 1 تا 5 درصد است
• ضمانت ها از نظر فنی اوراق بهادار هستند و قابل استفاده یا انتقال هستند. با این حال ، غیر معمول است که نقل و انتقالات در زمینه سهام خصوصی به دلیل نگرانی های مالک خارج از کشور اتفاق بیفتد
• روش های مختلفی برای ایجاد حکم برای انتقال مالکیت از جمله ارائه تعداد مشخصی از سهام ، درصد مالکیت ، سهم سهام و تبدیل بدهی وجود دارد
• بیشتر سرمایه گذاران mezzanine به دنبال تبدیل شدن به سرمایه گذاران سهام بلند مدت نیستند بلکه باعث افزایش عملکرد وام می شوند

استفاده از ضمانت های mezzanine

از آنجا که وام دهندگان mezzanine در یک مکان بسیار آسیب پذیر در ساختار سرمایه قرار می گیرند ، آنها همیشه به دنبال راه هایی برای افزایش بازده بدون هزینه اضافی هستند. بازگشت به سرمایه گذاران Mezzanine از سه مؤلفه تشکیل شده است:

1) هزینه ها (هزینه تعهد ، که اغلب OID است ، و همچنین هزینه های پیش پرداخت)

2) کوپن (این می تواند پول نقد یا PIK یا هر دو باشد

3) مشارکت در سهام

ضمانت نامه هایی که به بدهی mezzanine وصل شده اند ، تصریح می کنند که صاحبان نهادی حقوق صاحبان سهام مشترک ، درصد مالکیت را به هنگام ورزش ، به طور معمول در پیش از رویداد مانند فروش یا IPO ، به وام دهندگان mezzanine منتقل می کنند.

انواع ضمانت ها

چندین نوع ضمانت وجود دارد:

• حق خرید تعداد مشخصی از سهام - این به دلیل رقیق شدن احتمالی از گزینه ها معمولاً کمتر مطلوب است
• حق خرید درصدی از حقوق صاحبان سها م-این رایج ترین و معمولاً توسط رویدادی مانند recap ، فروش صادرکننده ، بازپرداخت یا IPO ایجاد می شود
• حق سرمایه گذاری در کنار نهادها-این بیشتر برای صندوق های مززانین متمرکز بر سهام رایج تر است ، صندوق های متمرکز با اعتبار تمایل به جلوگیری از این امر دارند
• گزینه ای را برای تبدیل بدهی به حقوق صاحبان سهام قرار دهید - این کمتر متداول است

ارزش گذاری ضمانت ها

در حالی که ضمانت نامه ها از نظر فنی اوراق بهادار هستند و می توانند ارزش آن را داشته باشند ، اما بیشتر آنها تا زمانی که یک رویداد مشخص نشود ، بی ارزش تلقی می شوند. انتقال مالکیت به طور کلی مجاز نیست زیرا حامیان سهام خصوصی شرکتهای نزدیک به دنبال صاحبان خارجی جدید که مورد بررسی قرار نگرفته اند ، به دنبال صاحبان خارج از کشور نیستند.

ضمانت نامه ها در یکی از رویدادهای از پیش تعریف شده وقتی می توان ارزش شرکت را مشخص کرد ، ارزش ارائه می دهد. در زمان فروش یا IPO ، سهام عدالت دوباره ارزیابی می شود. برای recaps یا refinancings ، ارزیابی سهام عدالت چالش برانگیزتر است.

محاسبه بازگشت به دارندگان Mezzanine با IRR جریان های نقدی دریافت شده از صدور بدهی تا بازپرداخت در این رویداد آغاز می شود. این در درجه اول شامل هزینه ها ، سود نقدی و تعهدی از طریق سود PIK خواهد بود. در مثال زیر ، بازده بدهی به تنهایی 14. 1 ٪ است.

در آن رویداد ، دارنده ضمانت Mezzanine همچنین می تواند با توجه به درصد مالکیت تعریف شده در حکم ، در این مثال ، در صعود از رشد سهام شرکت کند ، در این مثال 1. 0 ٪.

ما می توانیم ببینیم که بازده افزایشی ارائه شده توسط ضمانت ها در مقابل وام بدون مشارکت بیش از 300 امتیاز پایه در 16. 8 ٪ به دلیل موفقیت در این معامله است.

نتیجه

ضمانت های Mezzanine از ویژگی های بدهی mezzanine است که می تواند عملکرد وام دهنده را تقویت کند. وام دهندگان با دستیابی به حقوق مشارکت سهام عدالت ، بدون هیچ هزینه ای می توانند در صعود معامله ای که به کاهش خطر وام دادن به پایین در ساختار سرمایه کمک می کند ، سهیم باشند. در مورد تأمین مالی Mezzanine با دوره سهام خصوصی آنلاین ما بیشتر بدانید.