معیارهای

یک معیار نقش مهمی در سرمایه گذاری دارد. غالباً یک شاخص بازار ، یک معیار به طور معمول یک نقطه شروع برای یک مدیر نمونه کارها برای ساختن یک نمونه کارها فراهم می کند و چگونه این نمونه کارها را باید به صورت مداوم از دیدگاه ریسک و بازده مدیریت کند. همچنین به سرمایه گذاران این امکان را می دهد تا عملکرد نسبی اوراق بهادار خود را ارزیابی کنند.

چاپ واژه نامه

• اوراق قرضه: ابزاری برای بدهی صادر شده توسط یک شرکت یا دولت برای جمع آوری سرمایه. اوراق قرضه تحمل بهره و قول می دهد مبلغ مشخصی از پول را در سررسید خود به علاوه بهره در فواصل زمانی معین بپردازد.
• دلالان دلال: یک شخص یا بنگاه در تجارت و فروش اوراق بهادار ، بسته به معامله ، به عنوان کارگزار و یک فروشنده فعالیت می کند.
• کیفیت اعتبار: یکی از معیارهای اصلی قضاوت در مورد کیفیت سرمایه گذاری صندوق متقابل اوراق قرضه یا اوراق قرضه. همانطور که از این اصطلاح پیداست ، کیفیت اعتبار سرمایه گذاران را از ارزش اعتبار اوراق قرضه یا اوراق قرضه و یا ریسک پیش فرض آگاه می کند.
• ریسک اعتباری: خطر از دست دادن اصلی یا از دست دادن پاداش مالی ناشی از عدم موفقیت وام گیرنده در بازپرداخت وام یا در غیر این صورت برآورده شدن یک تعهد قراردادی است.
• ریسک ارزی: نوعی ریسک که از تغییر قیمت یک ارز در برابر دیگر ناشی می شود.
• مبادله: فروش یک امنیت برای خرید دیگری.
• سود سهام: یک پول نقد یا توزیع دیگر برای سهامداران ترجیحی یا مشترک
• مدت زمان: اندازه گیری بلوغ متوسط که شامل عملکرد باند ، کوپن ، بلوغ نهایی و ویژگی های تماس در یک اندازه گیری است. مدت زمان حساسیت قیمت اوراق قرضه یا نمونه کارها را به تغییر در نرخ بهره اندازه گیری می کند.
• سهام: مالکیت یا حقوق و منافع اختصاصی در یک شرکت - مترادف با سهام مشترک.
• بازده تنظیم شده تورم: معیار بازدهی که نرخ تورم دوره زمانی را در نظر می گیرد.
• بدهی ها: بدهی قانونی یا تعهد یک شرکت که در طول عملیات تجاری بوجود می آید.
• خطای ردیابی: تفاوت بین بازده نمونه کارها و معیار یا شاخص. به طور معمول به عنوان انحراف استاندارد از تفاوت در نمونه کارها محاسبه می شود و بازده معیار با گذشت زمان.
• نوسانات: یک معیار آماری از پراکندگی بازده برای یک امنیت یا شاخص بازار مشخص.

معیار چیست؟

در بیشتر موارد ، سرمایه گذاران شاخص بازار یا ترکیبی از شاخص ها را انتخاب می کنند تا به عنوان معیار نمونه کارها خدمت کنند. یک شاخص عملکرد یک کلاس دارایی گسترده ، مانند کلیه سهام ذکر شده یا یک قطعه باریک تر از بازار ، مانند سهام شرکت فناوری را ردیابی می کند. از آنجا که شاخص ها کنترل نشده اند ، آنها بازده را به صورت خرید و فروش ردیابی می کنند و هیچ معامله ای برای تغییر مکان به اوراق بهادار انجام نمی شود که ممکن است نسبت به چرخه های مختلف بازار یا رویدادهای بازار جذاب تر باشد. شاخص ها یک رویکرد سرمایه گذاری "منفعل" را نشان می دهند و می توانند معیار خوبی را برای مقایسه عملکرد یک نمونه کارها که به طور فعال مدیریت می شود ، فراهم کند. با استفاده از یک شاخص ، می توان دید که یک مدیر فعال چقدر ارزش افزوده و از کجا یا از طریق سرمایه گذاری ها ، این مقدار چقدر ارزش دارد.

تعداد زیادی شاخص سهام دیگر برای ردیابی عملکرد بخش ها و بخش های مختلف بازار طراحی شده است. از آنجا که تجارت سهام در مبادلات باز و قیمت عمومی است ، شاخص های اصلی توسط شرکت های انتشارات مانند داو جونز و فایننشال تایمز یا بورس اوراق بهادار نگهداری می شوند.

اوراق بهادار درآمد ثابت با مبادلات باز تجارت نمی کند و بنابراین قیمت اوراق بهادار شفاف تر است. در نتیجه ، متداول ترین شاخص ها مواردی است که توسط دلالان بزرگ کارگزاران ایجاد می شود که اوراق قرضه می خرند و می فروشند ، از جمله بلومبرگ بارکلیز پایتخت (که اکنون همچنین فهرست هایی را که در ابتدا توسط برادران لمان ایجاد شده است) ، سیتی گروپ ، J. P. مورگان و بوفا مریل لینچ را مدیریت می کند. بشرشاخص های شناخته شده گسترده شامل شاخص اوراق قرضه بلومبرگ بارکلیز ایالات متحده ، که بزرگترین صادرکنندگان اوراق قرضه در ایالات متحده را دنبال می کند ، و شاخص اوراق قرضه جهانی بلومبرگ بارکلیز ، که بزرگترین صادرکنندگان اوراق قرضه را در سطح جهان ردیابی می کند.

در واقع ، شرکت های اوراق قرضه ده ها شاخص ایجاد کرده اند ، که معیار را برای هرگونه قرار گرفتن در معرض بازار اوراق قرضه که ممکن است یک سرمایه گذار بخواهد ، فراهم می کند. شاخص های جدید اغلب با افزایش علاقه سرمایه گذار در انواع مختلف اوراق بهادار ایجاد می شوند. به عنوان مثال ، با افزایش تقاضای سرمایه گذار برای بدهی بازار در حال ظهور ، J. P. Morgan شاخص اوراق قرضه بازارهای نوظهور خود را در سال 1992 ایجاد کرد تا یک معیار برای اوراق بهادار بازار نوظهور فراهم کند.

شاخص ها همچنین برای سایر کلاس های دارایی از جمله املاک و مستغلات و کالاها وجود دارد و این ممکن است مورد توجه ویژه سرمایه گذاران نگران تورم باشد. چند نمونه عبارتند از شاخص Dow Jones ایالات متحده آمریکا ، شاخص سرمایه گذاری املاک و مستغلات (REIT) و شاخص کالای بلومبرگ است.

روشهای مورد استفاده برای ایجاد شاخص ها چیست؟

ارائه دهندگان اصلی شاخص از معیارهای خاص و از پیش تعیین شده مانند اندازه و رتبه بندی اعتباری استفاده می کنند تا تعیین کنند که اوراق بهادار در یک شاخص خاص قرار دارد. روشهای شاخص ، بازده و سایر آمار معمولاً از طریق وب سایت ناشر فهرست یا از طریق خدمات خبری مانند بلومبرگ یا رویترز در دسترس است.

به جای میانگین قیمت سهام یا اوراق قرضه ، شاخص ها به طور معمول هر مؤلفه را وزن می کنند. متداول ترین وزن مبتنی بر سرمایه گذاری در بازار است. شرکت هایی که دارای حقوق صاحبان سهام بیشتر یا بدهی هستند ، وزنه های بالاتری دریافت می کنند و بنابراین تأثیر بیشتری در عملکرد شاخص دارند. در نتیجه ، نوسانات قیمت زیادی در سهام یا اوراق قرضه بزرگترین شرکت ها می تواند حرکات بزرگ قیمت را در یک شاخص ایجاد کند.

برای کاهش نوساناتی که ممکن است با وزن در بازار و بهبود عملکرد بالقوه منجر شود ، روشهای شاخصی جایگزین در سالهای اخیر پدید آمده است. در میان اینها ، نمایه سازی اساسی ، که توسط شرکت های وابسته به تحقیقات PIMCO Subadviser ساخته شده است ، شرکت های انتخاب و وزنه برداری را با استفاده از اصول مانند فروش ، جریان نقدی ، ارزش کتاب و سود سهام انتخاب می کند.

شاخص های اوراق قرضه با استفاده از وزن کلاه در بازار می توانند پیچ و تاب نگران کننده ای داشته باشند: مؤثرترین یا بزرگترین اجزای آن ممکن است بزرگترین بارهای بدهی را نیز داشته باشند که می تواند نشانه وخیم تر امور مالی باشد. تا حدودی برای جلوگیری از قرار گرفتن بیش از حد در کشورها و شرکتهای بسیار بدهکار ، در سال 2009 PIMCO شاخص اوراق قرضه جهانی PIMCO (GLADI) را معرفی کرد ، یک شاخص اوراق قرضه مبتنی بر تولید ناخالص داخلی و نه سرمایه گذاری در بازار. گلی تلاش می کند فرصت های سرمایه گذاری را در اقتصادهای با رشد سریع شناسایی کند و همچنین شامل ابزارهای بیشتری نسبت به شاخص عمومی بازار اوراق بهادار گسترده مانند مبادله و اوراق بهادار مرتبط با تورم است.

چگونه از معیارها برای ردیابی عملکرد استفاده می شود؟

تفاوت بین عملکرد یا بازده سرمایه گذاری از یک نمونه کارها و معیار آن به عنوان خطای ردیابی شناخته می شود. به طور معمول به عنوان یک درصد انحراف استاندارد گزارش شده است ، خطای ردیابی ممکن است مثبت و همچنین منفی باشد.

هنگامی که یک نمونه کارها به طور فعال مدیریت می شوند ، خطای ردیابی ممکن است نشان دهنده انتخاب سرمایه گذاری انجام شده توسط مدیر فعال در تلاش برای بهبود عملکرد باشد. اگر مدیر فعال موفقیت آمیز باشد ، خطای ردیابی مثبت است و نمونه کارها از معیار بهتر است. در غیر این صورت ، نمونه کارها معیار خود را تحت تأثیر قرار می دهد.

یک نمونه کارها سرمایه گذاری ، چه به طور فعال و چه منفعل ، ممکن است به دلایل دیگر اوراق بهادار متفاوت از معیار خود را داشته باشد. به عنوان مثال ، این معیار ممکن است حاوی اوراق بهادار بسیاری باشد که نگه داشتن همه آنها غیر عملی است ، یا ممکن است دارای اوراق بهادار باشد که خرید آن دشوار است و باعث می شود مدیر نمونه کارها اوراق بهادار مشابه را جایگزین کند. در هر صورت ، خطای ردیابی ممکن است منجر شود.

خطای ردیابی همچنین می تواند هنگامی رخ دهد که مؤلفه های یک شاخص تغییر کند. ممکن است یک اوراق قرضه در یک شاخص به دلیل کاهش اعتبار یا سهام ممکن است با یک شرکت با رشد سریعتر جایگزین شود. مدیران فعال که در حال تکرار چنین تغییراتی هستند ، هزینه های معاملاتی را متحمل می شوند ، در حالی که شاخص ها این کار را نمی کنند ، بنابراین خطای ردیابی ایجاد می کنند. مدیران فعال همچنین ممکن است در تلاش از شاخص معیار استفاده کنند.

چگونه معیار را انتخاب کنم؟

با تعداد زیادی از معیارها برای انتخاب ، تصمیم گیری در مورد کدام یک یا ترکیبی از شاخص ها برای استفاده ، می تواند دشوار باشد. در اینجا چند سؤال کلیدی برای پاسخ به آنها قبل از انتخاب وجود دارد.

اهداف کلی عملکرد شما چیست و تحمل شما برای نوسانات یا خطر چیست؟

سرمایه گذاران باید قبل از انتخاب شاخص ، اهداف بازگشت و تحمل ریسک خود را ارزیابی کنند. یک سرمایه گذار با تحمل ریسک کم به احتمال زیاد شاخصی را با مدت زمان کوتاه تر یا کیفیت اعتبار بالاتر انتخاب می کند. یک سرمایه گذار که به دنبال بازده بالا است ، می تواند یک شاخص را با سابقه بازده بلند مدت بالا انتخاب کند ، که ممکن است نوسانات عملکرد را نیز نشان دهد و احتمال بازده مطلق منفی را در دوره های زمانی کوتاه تر به همراه داشته باشد. اگر این نمونه کارها برای جبران بدهی هایی که با نرخ بهره تغییر می کند ، مهمترین توجه هنگام انتخاب یک معیار ممکن است حساسیت نرخ بهره (یا مدت زمان) معیار باشد تا بازده آینده نگر آن.

نیاز شما به نقدینگی چیست؟

یک سرمایه گذار که به دنبال سرمایه گذاری نقدی عملیاتی است که برای تحقق بدهی های کوتاه مدت یا تعهدات استفاده می شود ، به یک سبد بسیار مایع نیاز دارد و به احتمال زیاد با مدت زمان بسیار کوتاهی یک شاخص را انتخاب می کند. این نوع سرمایه گذار می خواهد از معیارهای ریسک پذیر که حاوی اوراق بهادار کمتری است ، دوری کند و حساسیت به نرخ بهره بیشتری را نشان دهد. سرمایه گذاران نقدی همچنین ممکن است معیارهای سفارشی را که برای مطابقت با پروفایل نقدینگی خود طراحی شده اند ، انتخاب کنند.

آیا قصد دارید در اوراق بهادار بین المللی سرمایه گذاری کنید؟

از آنجا که قرار گرفتن در معرض ارز خارجی می تواند بر ارزش و نوسانات یک نمونه کارها تأثیر بگذارد ، اوراق بهادار جهانی بسته به اینکه آیا قرار گرفتن در معرض ارز خارجی یا از بین نرود ، می توانند دو هدف کاملاً متفاوت داشته باشند.

یک سرمایه گذار جهانی که می خواهد با سرمایه گذاری در دارایی های خارجی موضع بگیرد ، از یک شاخص غیرقانونی استفاده می کند - مواردی که در معرض تغییر در ارزش ارز است. به عنوان مثال ، یک سرمایه گذار که معتقد است دلار آمریکا تضعیف می کند ممکن است سرمایه گذاری در اوراق بهادار را که در سایر ارزها سرمایه گذاری می شود ، سرمایه گذاری کند زیرا در صورت سقوط دلار ، ارزش آنها افزایش می یابد. با این حال ، سرمایه گذاران که به دنبال حفظ سرمایه هستند و یا برای برآورده کردن بدهی ها ، معمولاً از شاخص هایی که ریسک ارز را پرچین می کنند انتخاب می کنند و از نوسانات سرمایه گذاری ارز می توانند جلوگیری کنند.

آیا بدهی هایی دارید که با تورم مرتبط است؟

افزایش سطح تورم می تواند از بین بردن سرمایه گذاری واقعی یا تنظیم تورم از بین برود. بنابراین یک سرمایه گذار درآمدی ثابت با بدهی های مرتبط با تورم ممکن است ، به عنوان مثال ، شاخص مرتبط با تورم یورو Bloomberg Barclays Capital را انتخاب کند ، که از اوراق بهادار با تورم یورو تشکیل شده است که اصلی و پرداخت آن با تورم افزایش می یابد. شاخص های ردیابی عملکرد سرمایه گذاری های خاص که تمایل به بهره مندی از تورم ، مانند املاک و مستغلات و کالاها دارند ، می توانند به عنوان معیارهای پرتفوی سرمایه گذاری شده در این دارایی ها ، از جمله شاخص Dow Jones ایالات متحده آمریکا انتخاب اعتماد املاک و مستغلات (REIT) و شاخص کالاهای بلومبرگ خدمت کنند. بشر

می خواهید مدیر نمونه کارها خود بتواند در آن سرمایه گذاری کند؟

معیار باید از نظر دامنه اوراق بهادار که می تواند سرمایه گذاری کند ، "مناسب" برای نمونه کارها و مدیر سرمایه گذاری شما باشد. یک جهان سرمایه گذاری گسترده به طور بالقوه می تواند به افزایش بازده و کاهش نوسانات کمک کند. اگر معیار "خیلی باریک" باشد ، با این وجود ، ممکن است برای مدیر سرمایه گذاری دشوار باشد که از طریق مدیریت فعال کمک های قابل توجهی در عملکرد کلی نمونه کارها داشته باشد.

آیا استانداردهای معیار برای در نظر گرفتن وجود دارد؟

انتخاب یک معیار خاص یک تصمیم فردی است ، اما حداقل استانداردها وجود دارد که هر معیار مورد نظر باید برآورده شود. برای مؤثر بودن ، یک معیار باید بیشتر ، اگر نه همه ، معیارهای زیر را رعایت کند:

• بی ابهام و شفاف - نام و وزن اوراق بهادار که یک معیار را تشکیل می دهند باید به وضوح تعریف شود.
• سرمایه گذاری - معیار باید دارای اوراق بهادار باشد که یک سرمایه گذار می تواند در بازار خریداری کند یا به راحتی تکرار شود.
• قیمت روزانه - بازده معیار باید به طور مرتب محاسبه شود.
• در دسترس بودن داده های تاریخی - بازده گذشته معیار باید برای سنجش بازده های تاریخی در دسترس باشد.
• گردش مالی پایین - نباید در اوراق بهادار موجود در این شاخص گردش مالی بالایی داشته باشد زیرا پایه گذاری تخصیص نمونه کارها بر روی شاخصی که آرایش آن دائماً در حال تغییر است ، دشوار است.
• از قبل مشخص شده - معیار باید قبل از شروع ارزیابی ساخته شود.
• مشخصات ریسک منتشر شده - ارائه دهنده معیار باید به طور مرتب معیارهای ریسک دقیق این معیار را منتشر کند تا مدیر سرمایه گذاری بتواند خطرات پرتفوی فعال را با خطرات معیار منفعل مقایسه کند.

خطرات چیست؟

با توجه به معیارهای امروزه انواع دارایی ها و استراتژی های سرمایه گذاری ، سرمایه گذاران باید خطرات اساسی را در یک معیار یا شاخص و تحمل ریسک آنها در هنگام ارزیابی یک شاخص در نظر بگیرند. سرمایه گذاران همچنین باید در مقایسه با معیارهای خود از دارایی های موجود در پرتفوی خود آگاه باشند تا درک کنند که چرا ممکن است اوراق بهادار آنها متفاوت عمل کند. تمام سرمایه گذاری ها حاوی ریسک هستند و ممکن است ارزش خود را از دست بدهند.

افشای

عملکرد گذشته ضمانت یا شاخص قابل اعتماد از نتایج آینده نیست.

یک کلمه در مورد ریسک: سرمایه گذاری در بازار اوراق قرضه مشمول خطرات از جمله بازار ، نرخ بهره ، صادرکننده ، اعتبار ، ریسک تورم و ریسک نقدینگی است. ارزش اکثر اوراق قرضه و استراتژی های اوراق بهادار تحت تأثیر تغییر در نرخ بهره است. اوراق قرضه و استراتژی های پیوند با مدت زمان طولانی تر نسبت به مواردی که مدت زمان کوتاه تری دارند ، حساس تر و بی ثبات تر هستند. قیمت اوراق بهادار با افزایش نرخ بهره کاهش می یابد و محیط فعلی نرخ بهره فعلی این خطر را افزایش می دهد. کاهش فعلی در ظرفیت طرف مقابل اوراق قرضه ممکن است به کاهش نقدینگی بازار و افزایش نوسانات قیمت کمک کند. سرمایه گذاری اوراق بهادار ممکن است در هنگام بازخرید بیش از هزینه اصلی ارزش داشته باشد. کالاها حاوی ریسک افزایش یافته از جمله شرایط بازار ، سیاسی ، نظارتی و طبیعی هستند و ممکن است برای همه سرمایه گذاران مناسب نباشد. سهام ممکن است به دلیل شرایط واقعی و درک شده در بازار عمومی ، اقتصادی ، اقتصادی و صنعت کاهش یابد. مشتقات ممکن است شامل هزینه ها و خطرات خاصی مانند نقدینگی ، نرخ بهره ، بازار ، اعتبار ، مدیریت و این خطر باشد که در صورت سود بیشترین موقعیت را نمی توان بسته کرد. سرمایه گذاری در مشتقات می تواند بیش از مبلغ سرمایه گذاری شده از دست بدهد. اوراق بهادار مرتبط با تورم (ILBS) که توسط دولت صادر می شود ، اوراق بهادار درآمد ثابت هستند که ارزش اصلی آنها به صورت دوره ای با توجه به نرخ تورم تنظیم می شود. با افزایش نرخ بهره واقعی ، ILBS ارزش را کاهش می دهد. اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه داری (نکات) ILBS توسط دولت ایالات متحده صادر می شود. REIT ها در معرض خطر هستند ، مانند عملکرد ضعیف مدیر ، تغییرات منفی در قوانین مالیاتی یا عدم صلاحیت در عبور از درآمد بدون مالیات. نرخ ارز ممکن است در مدت زمان کوتاه به طور قابل توجهی نوسان داشته باشد و ممکن است بازده یک نمونه کارها را کاهش دهد. ریسک مدیریت این خطر است که تکنیک های سرمایه گذاری و تجزیه و تحلیل ریسک اعمال شده توسط PIMCO نتایج مطلوب را به همراه نخواهد داشت و این که برخی از سیاست ها یا تحولات ممکن است بر تکنیک های سرمایه گذاری در دسترس PIMCO در ارتباط با مدیریت استراتژی تأثیر بگذارد.

هیچ تضمینی وجود ندارد که این استراتژی های سرمایه گذاری در کلیه شرایط بازار کار کنند یا برای همه سرمایه گذاران مناسب باشند و هر سرمایه گذار باید توانایی خود را در سرمایه گذاری بلند مدت ، به ویژه در دوره های رکود در بازار ارزیابی کند.

سرمایه گذاری مستقیم در یک شاخص بدون کنترل امکان پذیر نیست.

این ماده فقط برای اهداف اطلاعاتی توزیع شده است و نباید به عنوان مشاوره سرمایه گذاری یا توصیه ای از امنیت ، استراتژی یا محصول سرمایه گذاری خاص در نظر گرفته شود. سرمایه گذاران باید قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری با متخصص سرمایه گذاری خود مشورت کنند. اطلاعات موجود در اینجا از منابعی که گمان می رود قابل اعتماد باشد ، اما تضمین نشده است.< SPAN> این ماده فقط برای اهداف اطلاعاتی توزیع شده است و نباید به عنوان مشاوره سرمایه گذاری یا توصیه ای از امنیت ، استراتژی یا محصول سرمایه گذاری خاص در نظر گرفته شود. سرمایه گذاران باید قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری با متخصص سرمایه گذاری خود مشورت کنند. اطلاعات موجود در اینجا از منابعی که گمان می رود قابل اعتماد باشد ، اما تضمین نشده است. این مطالب فقط برای اهداف اطلاعاتی توزیع شده است و نباید به عنوان مشاوره سرمایه گذاری یا توصیه ای از امنیت ، استراتژی یا محصول سرمایه گذاری خاص در نظر گرفته شود. سرمایه گذاران باید قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری با متخصص سرمایه گذاری خود مشورت کنند. اطلاعات موجود در اینجا از منابعی که گمان می رود قابل اعتماد باشد ، اما تضمین نشده است.

PIMCO فقط به مؤسسات و سرمایه گذاران واجد شرایط خدمات ارائه می دهد. این پیشنهادی برای هیچ شخص در هر حوزه قضایی نیست که غیرقانونی یا غیرمجاز باشد.|شرکت مدیریت سرمایه گذاری اقیانوس آرام LLC ، 650 Newport Center Drive ، Newport Beach ، CA 92660 توسط کمیسیون اوراق بهادار و بورس ایالات متحده تنظیم می شود |Pimco Investments LLC ، ایالات متحده. توزیع کننده ، 1633 برادوی ، نیویورک ، نیویورک ، 10019 یک شرکت Pimco است. |Pimco Europe Ltd (شرکت شماره 2604517) Ltd (شرکت شماره 2604517) و Pimco Europe Ltd - ایتالیا (شرکت شماره 07533910969) توسط سازمان رفتار مالی (12 Endeavor Square ، London E20 1JN) در انگلستان مجاز و تنظیم می شوند. شعبه ایتالیا علاوه بر این توسط کمیسیون Nazionale به ازای le società e la borsa (Consob) مطابق با ماده 27 قانون مالی تلفیقی ایتالیا تنظیم می شود. خدمات PIMCO Europe Ltd فقط در دسترس مشتریان حرفه ای است که در کتابچه راهنمای اداره رفتار مالی تعریف شده است و در دسترس سرمایه گذاران انفرادی نیست ، که نباید به این ارتباط اعتماد کنند.|Pimco Deutschland GmbH (شرکت شماره 192083 ، Seidlstr. 24-24a ، 80335 مونیخ ، آلمان) ، Pimco Deutschland GmbH BASS (شرکت شماره 10005170963) و PIMCO DEUTSCHLAND GMBH شعبه اسپانیایی (N. I. F. W2765338E)سازمان نظارت مالی فدرال (BAFIN) (ماری- کوری. 24-28 ، 60439 Frankfurt AM اصلی) در آلمان مطابق با بند 32 قانون بانکی آلمان (KWG). شعبه ایتالیایی ، و شعبه اسپانیایی علاوه بر این تحت نظارت کمیسر Nazionale به ازای le società e la borsa (Consob) مطابق با ماده 27 قانون مالی ادغام شده ایتالیا ، و comisión nacional del mercado de valores (CNMV) مطابق با تعهداتمقرر در مواد 168 و 203 تا 224 ، و همچنین تعهدات موجود در کاشی پنجم ، بخش اول قانون بازار اوراق بهادار (LSM) و در مواد 111 ، 114 و 117 فرمان سلطنتی 217/2008. خدمات ارائه شده توسط PIMCO Deutschland GmbH فقط برای مشتریان حرفه ای همانطور که در بخش 67 پارا تعریف شده است ، در دسترس است. 2 قانون تجارت اوراق بهادار آلمان (WPHG). آنها در دسترس سرمایه گذاران انفرادی نیستند ، که نباید به این ارتباط اعتماد کنند.|PIMCO (Schweiz) GMBH (ثبت شده در سوئیس ، شرکت شماره CH-020. 4. 038. 582-2) ، Brandschenkestrasse 41 ، 8002 زوریخ ، سوئیس ، تلفن: + 41 44 512 49 10. خدمات ارائه شده توسط Pimco (Schweiz) Gmbh نیستنددر دسترس سرمایه گذاران انفرادی ،

که نباید به این ارتباط اعتماد کنند بلکه با مشاور مالی خود تماس بگیرند.|PIMCO Asia Pte Ltd (8 Marina View, #30-01, Asia Square Tower 1, Singapore 018960, Registration No. 199804652K) به عنوان دارنده مجوز خدمات بازار سرمایه و مشاور مالی معاف توسط اداره پولی سنگاپور تنظیم می شود. خدمات مدیریت دارایی و محصولات سرمایه گذاری برای افرادی که ارائه چنین خدمات و محصولات غیرمجاز باشد در دسترس نیست.|PIMCO Asia Limited (سوئیت 2201، طبقه 22، دو مرکز مالی بین المللی، خیابان فاینانس شماره 8، مرکزی، هنگ کنگ) دارای مجوز از کمیسیون اوراق بهادار و آتی برای انواع 1، 4 و 9 فعالیت های تحت مقررات اوراق بهادار و آتی است. خدمات مدیریت دارایی و محصولات سرمایه گذاری برای افرادی که ارائه چنین خدمات و محصولات غیرمجاز باشد در دسترس نیست.|PIMCO Australia Pty Ltd ABN 54 084 280 508, AFSL 246862 (PIMCO Australia). این نشریه بدون در نظر گرفتن اهداف، وضعیت مالی یا نیازهای سرمایه گذاران تهیه شده است. سرمایه گذاران قبل از تصمیم گیری برای سرمایه گذاری باید مشاوره حرفه ای دریافت کرده و بررسی کنند که آیا اطلاعات موجود در اینجا با توجه به اهداف، وضعیت مالی و نیازهای آنها مناسب است یا خیر.|PIMCO Japan Ltd (Toranomon Towers Office 18F, 4-1-28, Toranomon, Minato-ku, Tokyo, Japan 105-0001) شماره ثبت تجاری ابزارهای مالی مدیر دفتر مالی محلی کانتو (شرکت ابزارهای مالی) به شماره 382 است. PIMCOژاپن با مسئولیت محدود عضو انجمن مشاوران سرمایه گذاری ژاپن و انجمن اعتماد سرمایه گذاری ژاپن است. محصولات و خدمات مدیریت سرمایه گذاری ارائه شده توسط PIMCO Japan Ltd فقط به افرادی در حوزه قضایی مربوطه ارائه می شود و برای افرادی که ارائه چنین محصولات یا خدماتی غیرمجاز است در دسترس نیست. ارزش گذاری دارایی ها بر اساس قیمت اوراق بهادار و ارزش معاملات مشتقه در پرتفوی، شرایط بازار، نرخ بهره و ریسک اعتباری و غیره نوسان خواهد داشت. سرمایه گذاری در دارایی های ارز خارجی تحت تاثیر نرخ ارز خارجی خواهد بود. هیچ تضمینی وجود ندارد که مبلغ اصلی سرمایه گذاری حفظ شود یا اینکه بازده معینی محقق شود. سرمایه گذاری ممکن است متحمل ضرر شود. تمام سود و زیان به سرمایه گذار وارد می شود. مقادیر،

• حداکثر مبالغ و روش های محاسبه هر نوع کارمزد و هزینه و مجموع مبالغ آنها بسته به استراتژی سرمایه گذاری، وضعیت عملکرد سرمایه گذاری، دوره مدیریت و مانده دارایی ها متفاوت است و بنابراین نمی توان چنین کارمزدها و هزینه هایی را در اینجا ذکر کرد.|خدمات و محصولات PIMCO Canada Corp. (199 Bay Street, Suite 2050, Commerce Court Station, P. O. Box 363, Toronto, ON, M5L 1G2) فقط در استان ها یا مناطق خاصی از کانادا و فقط از طریق نمایندگی های مجاز برای این منظور در دسترس هستند.|PIMCO Latin America Edifício Inteacional Rio Praia do Flamengo, 154 1o andar, Rio de Janeiro RJ Brasil 22210-906.|هیچ بخشی از این نشریه را نمی توان به هر شکلی تکثیر کرد یا در هر نشریه دیگری ارجاع داد، بدون اجازه کتبی صریح. PIMCO یک علامت تجاری Allianz Asset Management of America L. P در ایالات متحده و در سراسر جهان است.©2017، PIMCO.
• بینش ها
• تفسیر اقتصادی و بازار
• دیدگاه ها
• آموزش و پژوهش